Индекс Биг Мака: июльские изменения, отражающие новый сценарий для доллара и аргентинского песо

В июле обменный курс изменил свою тенденцию: после периода стабильности, наступившего после ослабления цепо, в этом месяце он вырос на 5,4%. Это движение, вызвавшее реакцию Министерства экономики и Центрального банка, оказало заметное влияние на индекс Big Mac, согласно которому песо больше не входит в число наиболее переоцененных валют. "Согласно этому индикатору, подготовленному журналом The Economist, аргентинская валюта теперь выглядит недооцененной на 14,6% по отношению к доллару США, что контрастирует с показателями февраля этого года. Всего пять месяцев назад, согласно тому же рейтингу, песо был второй самой переоцененной валютой в мире, уступая только швейцарскому франку. The Economist указывает, что гамбургер «Биг Мак» стоит 6,01 доллара США в США, в то время как в Аргентине этот же продукт стоит 6 600 долларов США. В его анализе неявный обменный курс составляет 1098,17 песо, что дает разницу в 14,6% по сравнению с текущим реальным курсом (журнал взял для своей оценки значение 1286,01 песо). "Таким образом, аргентинский песо отказался от своего места среди дорожающих валют. Однако сценарий меняется, если мы посмотрим на тот же список, но с поправкой на ВВП на душу населения: там песо по-прежнему переоценен, но с несколько меньшим отрывом. Это инструмент, используемый экономистами для сравнения переменных в зависимости от размера, производительности и доходов экономики. По мнению The Economist, учитывая разницу между местным ВВП на душу населения и американским, Биг-Мак в Буэнос-Айресе должен стоить на 27 % меньше его розничной цены. Этот показатель, заключает журнал, означает, что песо переоценен на 17 %. "Такое изменение тенденции для местной валюты объясняется ростом обменного курса, сосредоточенным в последние недели. После ослабления потолка обменного курса правительство настояло на том, чтобы поднять его до нижней границы плавающего диапазона (вблизи 1000 песо), и после нескольких недель стабильности он начал расти, ускорившись с начала месяца, после того как в конце квартала снизились удержания, а в конце квартала увеличились ликвидации в агроэкспортном секторе. "В то же время доллар начал процесс обесценивания на глобальном уровне, с обратным эффектом (укреплением) по отношению к другим валютам, что в регионе проявилось, в частности, в укреплении бразильского реала. Это движение обменного курса, которое, по мнению консультантов, на данный момент не оказало сильного влияния на цены, имело разрозненные последствия для некоторых производственных секторов, таких как сельское хозяйство. "Если посмотреть на маржу, то она не улучшилась даже после девальвации. В любом случае, я бы сказал, что девальвация компенсировала рост удержаний и вялость внешних цен, которые и так были плохими«, - анализирует экономист Габриэль Кааманьо. »Улучшений в прибыльности торговых секторов не наблюдается, а укрепление реала может немного помочь в вопросе выездного туризма и связанного с ним оттока долларов, хотя и он не столь значителен. Но полагать, что таким движением курса вы решили проблемы рентабельности торговых секторов или гарантировали баланс текущего счета, - значит попасть в старую ловушку«, - добавляет аналитик Outlier, говоря о сценарии развития реальной экономики при таком курсе. »В рейтинге The Economist есть еще семь валют, которые переоценены по отношению к доллару. Рейтинг по-прежнему возглавляет швейцарский франк, который, согласно этому анализу, переоценен по отношению к доллару на 49,6%«. »Второй по переоцененности валютой в июле является уругвайский песо с оценкой 29,6% согласно индексу Биг Мака. В таком же положении находятся норвежская крона (22,1%), шведская крона (21,8%), датская крона (16,6%), евро (15,2%) и фунт стерлингов (13,5%). Среди стран Латинской Америки бразильский реал недооценен на 28,4%, а также чилийский песо (22,6%), мексиканский песо (12,2%) и колумбийский песо (5,2%). «Этот индикатор, изобретенный в 1986 году, был создан как попытка сравнить динамику обменных курсов различных валют в мире и оценить, находятся ли они на „правильном“ уровне или, наоборот, переоценены или недооценены. Он основан на теории паритета покупательной способности (ППС), которая гласит, что обменный курс в условиях отсутствия вмешательства или регулирования должен стремиться к равновесному уровню, который »уравнивает цены на идентичную корзину товаров и услуг в любых двух странах". В случае с The Economist в качестве эталона взят Биг-Мак - продукт, который продается практически одинаково во всех странах, где присутствует сеть ресторанов быстрого питания McDonald's. "В годы правления Кристины Киршнер и Гильермо Морено на посту министра торговли гамбургер был главным героем одного эпизода. Чтобы индекс Биг Мака не отражал курсовую разницу тех лет, во времена официальных индексов инфляции отпускная цена на этот гамбургер держалась на низком уровне и даже не отображалась на рекламных щитах филиалов компании быстрого питания. "Кроме того, у индекса есть еще одна версия, в которой он корректирует цены на ВВП стран. Это способ зафиксировать различия между разными экономиками и разными уровнями доходов и производительности: в более богатых странах цены будут выше, потому что там выше стоимость услуг и зарплаты".