Лефи дебютирует: Центральный банк сохраняет процентную ставку на уровне 40% годовых

Сегодня Центральный банк (BCRA) начал перевод своих долговых обязательств в Казначейство с помощью новых векселей фискальной ликвидности (Lefi). Хотя эта мера вызвала на рынке ожидания возможного повышения процентных ставок - инструмента, который позволил бы контролировать разрыв обменного курса, - на данный момент они останутся фиксированными на уровне 40% номинальной годовой ставки (TNA), как удалось подтвердить LA NACION из источников монетарного ведомства. «В частности, в этот понедельник Центральный банк приостановил операции с пассами (ex Leliq), намереваясь обезвредить запас процентных обязательств и таким образом прекратить денежную эмиссию, вызванную выплатой процентов по этим инструментам. Эта стратегия также позволит ему восстановить контроль над процентными ставками. В последний раз Центральный банк менял ставку денежно-кредитной политики 14 мая, когда снизил ее на десять процентных пунктов, с 50 % до 40 % номинальной годовой ставки (НГК). Это означало снижение стоимости финансирования для государства (процентные платежи уменьшились), а также оживление для сберегателей, поскольку срочные и паевые фонды денежного рынка начали приносить доходность 2,5 % в месяц. Кроме того, свободные доллары начали расти и положили конец падению курса, которое они зафиксировали в течение последних трех месяцев. Однако правительство исключило, что об изменении ставок будет сообщено сегодня. «Более того, по данным LA NACION, результат операции не будет официально объявлен сегодня, а будет сообщен только завтра перед открытием рынка». «Повышение ставок улучшит динамику накопления резервов в условиях гораздо более жестких закупок иностранной валюты, чем в предыдущие месяцы, в то время как оно может усилить сжатие разрыва. Однако экономическая команда исключила возможность того, что сегодняшняя операция будет сопровождаться повышением ставки, предположив, что приоритетом является достижение конвергенции всех номинальных переменных в направлении ползучей привязки [оптовой девальвации доллара], которая по-прежнему составляет 2% в месяц», - заявил представитель Facimex Valores. »В любом случае, новые векселя ликвидности предполагают небольшое улучшение ставок для банков. Этот инструмент начисляет процентную ставку в размере 40% номинальных годовых, что эквивалентно эффективной ставке в 49,15% годовых (TEA), как и ставка денежно-кредитной политики. Однако, в отличие от пассива, казначейский долг будет освобожден от валового дохода, что означает эффективное улучшение TNA на 320 пунктов». „С помощью этих мер очевидно, что власти намерены не только улучшить баланс BCRA, но и восстановить управление процентными ставками для проведения денежно-кредитной политики, не неся в результате потери капитала“. В этом смысле не кажется необоснованным, что мы увидим рост ставок в краткосрочной перспективе. По сути, та же миграция песо в лефи имеет за собой незначительное повышение ставки для банков, учитывая, что новые казначейские векселя не выплачивают валового дохода, - добавляют аналитики консалтинговой компании Ecolatina, - Теперь, когда банки смогут фиксировать общий доход, выплачиваемый этими инструментами, ставка правительства заключается в том, что они перенесут это повышение на ставки, которые они предлагают по срочным депозитам в песо». В настоящее время основные финансовые учреждения страны предлагают вкладчикам доходность от 30 до 33 % номинальных годовых (2,75 % в месяц), что ниже предполагаемой инфляции на ближайшие месяцы».