Либертарианская лаборатория": почему "величайшее испытание" Милея еще впереди, пишет The Economist

У Хавьера Милея, президента Аргентины, выдалась лучшая неделя за все время его пребывания у власти. Ранним утром 13 июня Сенат принял два законопроекта, направленных на стимулирование роста и увеличение доходов, что принесло Милею первую победу в законодательной власти с момента прихода к власти в декабре. Несколько часов спустя он отправился в Италию на встречу G7, где пообщался с премьер-министром Джорджией Мелони, обнялся с Папой Франциском и пообщался с главой МВФ Кристалиной Георгиевой. "Мне всегда нравятся наши встречи", - с восторгом сказала она Георгиевой. Однако отношения между Милей и Фондом, у которого есть программа с Аргентиной на 44 миллиарда долларов, могут вскоре стать менее сердечными. Неопределенность планов президента в отношении центрального банка беспокоит как инвесторов, так и МВФ. Первые успехи Милея впечатляют, учитывая тот беспорядок, который он унаследовал. В течение многих лет центральный банк создавал деньги для финансирования бюджетного дефицита, разжигая инфляцию. У него также не было резервов. Очередной дефолт казался почти неизбежным. "В своей инаугурационной речи Милей предупредил аргентинцев, что впереди тяжелые времена, заявив: "Денег нет". Он немедленно уволил сотни людей из центрального банка. Он немедленно уволил сотни государственных служащих, сократил расходы и девальвировал песо более чем на 50 % (что вначале вызвало инфляцию). При этом зарплаты и пенсии были занижены, что снизило их реальную стоимость. В результате в Аргентине уже пять месяцев наблюдается положительное сальдо бюджета, чего не наблюдалось с 2008 года. Инфляция снизилась до 4,2 % в месяц, что является самым низким показателем с января 2022 г. "Некоторые аргентинцы возмущены тем, что это приносит боль. В ночь, когда Сенат голосовал по реформам, протестующие забросали улицу бутылками с зажигательной смесью и подожгли автомобиль. Профсоюзы организовали большие шествия. Однако, несмотря на невыносимый спад, более половины аргентинцев по-прежнему одобряют Милея. Хорхе Хулиано, 72-летний таксист из Буэнос-Айреса, называет простую причину: "С другими мы жили в Диснее, в фантазии". Инвесторы приветствовали недавние успехи Milei. Но их энтузиазм приглушен неопределенностью относительно планов президента в отношении центрального банка и песо, который снова выглядит переоцененным. Следующие несколько месяцев правления могут оказаться более сложными, чем первые. "Одна из причин - политическая. Хотя коалиция Милея имеет всего 15 процентов мест в нижней палате парламента, она пришла к власти с сильным личным мандатом. Это убедило оппозиционных законодателей пойти на переговоры. Основной законопроект Милея был принят с 400 меньшими статьями, чем в первоначальном варианте, но это все равно большая победа для него". Он объявляет чрезвычайное экономическое положение сроком на один год, в течение которого у него будут чрезвычайные полномочия в энергетической, экономической и финансовой сферах. Он также открывает путь к приватизации нескольких государственных предприятий и создает стимулы для потенциальных иностранных инвесторов. Теперь пакет возвращается в нижнюю палату парламента для окончательного утверждения. Возможно, она решит восстановить подоходный налог (Ganancias), на что надеется правительство, но Сенат отказался это сделать. "Оппозиционные законодатели могут подумать, что они дали Милею достаточно. "Все будет еще сложнее", - говорит Луис Хуес, сенатор, поддержавший реформы. Нижняя палата парламента уже сопротивляется. Недавно она утвердила пенсионную формулу, которая может стоить почти 0,5 % ВВП в этом году. Милей назвал тех, кто голосовал за нее, "фискальными дегенератами" и поклялся наложить вето. Но если законопроект пройдет большинством в две трети голосов в обеих палатах, что вполне вероятно, он не сможет его изменить. "Однако самые большие проблемы носят макроэкономический характер. Милей поставил во главу угла борьбу с инфляцией, но аргентинцев все больше беспокоит безработица, и в конечном итоге они будут требовать роста. Рецессия была глубокой. В апреле строительная активность упала на 37 процентов в годовом исчислении. "Восстановление экономики осложняется завышенным курсом песо, который делает страну неоправданно дорогой в долларах. Официальный обменный курс в настоящее время устанавливается правительством, которое также вводит контроль над движением капитала. Почти вся декабрьская девальвация была сведена на нет. Идея заключалась в том, чтобы сначала девальвировать песо более чем на 50%, а затем - на 2% каждый месяц. Но ежемесячная инфляция превысила паритет. В результате реальный эффективный обменный курс растет. Последствия этого очевидны с высоты Анд. За одни длинные выходные в апреле около 40 000 аргентинцев перебрались через горы в Чили, чтобы купить все - от тренажеров до автомобильных шин, потому что, как ни странно, Чили теперь дешевле Аргентины. Милей называет тех, кто утверждает, что песо переоценен, "интеллектуально нечестными". Но когда аргентинский президент говорит, что девальвации не будет, таксисты понимают, что вероятность этого велика, шутит Николас Гадано из Empiria Consultores: "Дорогой песо отпугивает туристов, делает экспорт более дорогим и отпугивает инвесторов. Переоцененная валюта имеет тенденцию к краху". "Если вы видите, что аргентинский песо дорожает, это всегда признак того, что впереди нас ждут худшие времена", - говорит Эдуардо Леви Йеяти из Университета Торкуато Ди Телла в Буэнос-Айресе. Падение экспорта затрудняет накопление долларов, которые нужны центральному банку для погашения внешнего долга и увеличения резервов. "Правительство может либо позволить песо плавать, либо ускорить фиксацию курса на уровне 2%. Но любой из этих вариантов приведет к росту инфляции, что поставит под угрозу популярность Милея и подорвет некоторые из преимуществ девальвации". Пока что Милей может держать курс в узде благодаря контролю над движением капитала. "И что теперь? Милей пообещал отменить цепо в рамках своего плана по восстановлению доверия инвесторов. Он настаивает на том, что инфляция скоро составит 2 % в месяц, что соответствует темпам девальвации. Это, по его словам, позволит ему постепенно ослабить ограничения и позволить песо плавать без резкого падения его стоимости. "Это оптимистично. Мало что, например, рост производительности труда, оправдывает укрепление песо". Что еще хуже для Милея, данные за начало июня свидетельствуют о росте инфляции. Аргентинцы страдают от непомерно высоких счетов за электроэнергию, поскольку правительство сокращает субсидии, которые удерживали цены на низком уровне. Реальная заработная плата также начинает восстанавливаться, поскольку работники требуют повышения зарплаты, что может привести к росту других цен. Леви Йеяти прогнозирует, что ежемесячная инфляция еще некоторое время будет держаться на уровне 4-5%. В этом случае риск резкой денежной коррекции возрастет. "Над всем этим нависает более сложный вопрос: что делать с центральным банком и песо". Милей проводил предвыборную кампанию, обещая взорвать первый и списать второй, заявив, что местная валюта "не стоит ни черта". Сегодня его команда предпочитает говорить о конкуренции валют, при которой доллары и песо будут законным платежным средством. Но никто не знает ни деталей плана, ни монетарной программы по стабилизации песо, которая будет ему сопутствовать. "Необходима дальнейшая работа по определению некоторых ключевых основ", - дипломатично заключил МВФ 17 июня."