Ливень песо позволил правительству финансировать себя по более низким ставкам, чем те, что были установлены BCRA.

Процесс миграции миллионных и дорогих денежных обязательств Центрального банка (BCRA) в Казначейство формально начался сегодня, когда правительство перехватило у рынка 2,96 млрд песо в ходе долгового тендера, на который обрушилось 12 828 заявок на покупку на сумму чуть более 13 млрд песо. Этот предсказуемый поток предложений, в основном от банков, отклоненных на 76,5%, позволил разместить первый дисконтный вексель песо с фиксированной ставкой (Lede) эпохи Милея, "звездную" бумагу этого аукциона по "чистой" ставке 8,66%, на полпункта ниже 9,16%, которые принесли 8,66%, и первый дисконтный вексель песо с фиксированной ставкой (Lede) эпохи Милея, "звездную" бумагу этого аукциона по "чистой" ставке 8,66%, на полпункта ниже 9, 16%, которые традиционный срочный депозит начал приносить после снижения ставки, предписанного несколько дней назад монетарной организацией, хотя и несколько выше 8,55% в среднем за месяц, которые банки получают за свои инвестиции в пассивные овернайт-пасы по 100% номинальной годовой ставке. "Результат аукциона подтверждает, что одна из ставок администрации Милея - выйти из монетарного застоя последних лет путем сжижения сбережений в песо, поскольку текущие ставки значительно отстают от общей инфляции, которая, по частным оценкам и признанию самого правительства, составит от 20 до 30% в месяц". "В экономике с ускоряющейся инфляцией, где оценки на декабрь превышают 30%, не существует инструментов с фиксированным доходом (кроме срочных UVA), которые побеждают инфляцию. Я не вижу, как такая разница между ставками и инфляцией может быть благоприятной в среднесрочной перспективе", - согласился экономист Федерико Молл. Если говорить конкретно, то "завтра около 10 триллионов песо будут искать другие направления, интересно...", - размышляет Алехандро Бьянки, руководитель DeInversiones.com. "Очень высокий спрос на казначейские бумаги (тендер включал предложение двух облигаций с корректировкой на инфляцию (CER), но со сроком погашения 420 и 1054 дня, которые торговались ранее с отрицательной доходностью -18 и -6,7% соответственно) не удивил рынок, который в последние часы начал рассматривать этот сценарий после того, как BCRA завершило прокладывать путь к стимулированию перевода денежных обязательств в казначейский долг. "Эта стратегия начала вырисовываться со снижением процентных ставок, которые BCRA выплачивает за пассивное размещение (со 126% до 100% номинальных годовых), и последующей отменой тендеров на размещение векселей ликвидности (Leliqs), в основном на 28 дней, и предлагавшихся до этого момента по ставке 133% годовых (почти 11% в месяц). С этой точки зрения стоимость финансирования государства по сравнению с той, которую еще неделю назад BCRA платила за стерилизацию, снизилась в среднем более чем на 2 пункта в месяц. Этот стимул через цены побудил банки массово подписаться на Lede, предложенный сегодня правительством на 27 дней, хотя информация, опубликованная Министерством экономики, пока не показывает, сколько из 11,7 млрд заявок было подано на эту бумагу, из которых присуждено лишь чуть более 2,1 млрд песо (пропорционально 39,38%). Не облигации с привязкой к индексу. Таким образом, вы получите ценные бумаги, которые приносят доход и не разжижаются, и которые можно будет использовать для работы на рынке", - говорит экономист Габриэль Кааманьо из Estudio Ledesma по поводу этого официального решения. "Noticia en Desarrollo".