Логика "интервенционизм убивает рынок", теперь в версии Milei.

Это наша вторая колонка за 2024 год, и то, что мы можем сообщить (по состоянию на начало января), не слишком обнадеживает. Бычьи прогнозы для рынка сои (предполагаемый провал в Бразилии как ключевой аргумент) не подтвердились, и падение цен продолжалось весь январь. "Если объективно проанализировать данные (а не просто посмотреть на "наш район"), то эволюция цен может быть объяснена, если пересмотреть аргументы начала этого года. После хорошего урожая в США (полные элеваторы в декабре), производство в Бразилии пострадало, но все же достигло исторически высоких уровней. А через пару месяцев появится Аргентина (третий по величине поставщик в мире) с гораздо, гораздо большим вкладом, чем в прошлом году. "Между тем, укрепление доллара в январе и сильное давление со стороны спекулятивных фондов в Чикаго (рекордная позиция по продажам за последние четыре года) объясняют не вызывающую возражений медвежью картину. "Необходимо учитывать, что мировые запасы сои, по данным USDA, находятся на почти рекордных уровнях. Подобные тем, что были в "эпоху Макри", когда соевые бобы в Чикаго стоили порядка 320 долларов за тонну в период 2018-2020 годов (почти на 120 долларов меньше, чем сейчас). "Короче говоря, нравится нам это или нет, но при сегодняшней "картине" у мирового спроса нет причин для беспокойства, и (опытные) китайцы это знают. "Кино" - это уже другая история, и ее желательно представить. К июлю запасы в США (реальный "термометр" в Чикаго) будут находиться на исторически низком уровне, и внутреннее потребление в этой стране (фидлоты, птицеводы, переработчики кормов в целом и биодизельная промышленность) будут вынуждены нормировать внешний спрос, чтобы обеспечить внутреннее предложение. И в этих странах единственным действенным рецептом для достижения этой цели является "путь цен". "Таким образом, весьма вероятно, что там начнет разворачиваться другая история. Тем более, если производство в Аргентине в итоге достигнет показателей ниже тех, которые можно было бы ожидать в год Иньо. В целом (всегда есть конкретные исключения), январь закончился плохо для урожая почти во всей провинции Буэнос-Айрес, а также регулярно для севера Кордовы и районов на юге Санта-Фе. Ожидания не являются преобладающими в начале цикла, и фронт дождей ожидается с обоснованной тревогой с середины следующей недели. Также могут помочь "технари" в Чикаго, поскольку технические индикаторы, управляемые фондами, показывают значительные уровни перепроданности. "Между тем, несмотря на смену политического знака правительства, логика "интервенционизм убивает рынок" продолжается под председательством Хавьера Милея. Например, исторически низкий уровень хеджирования как следствие обменного курса 80 20 для свободных продаж и более низкого официального курса доллара для форвардных продаж. "Таким образом, мы придем к сбору урожая с беспрецедентно низким уровнем хеджирования, как в соевых бобах, так и в кукурузе. Вполне вероятно, что "тайминг" в Чикаго будет работать в нашу пользу. Это было бы справедливо и необходимо". "Автор - президент компании Nóvitas SA".