Экономисты признали «достижения» и проанализировали «самую слабую сторону» плана Милея.

Накопление резервов. Отказ от валютного контроля. Управление долгом в песо и долларах. Возобновление кредитования для стимулирования экономики. Политические переговоры в Конгрессе для продвижения структурных реформ. Так можно резюмировать краткосрочные и среднесрочные вызовы, с которыми столкнется правительство Хавьера Милеи во второй половине своего срока, согласно выводам встречи, в которой приняли участие Марина Даль Погетто (Eco Go), Андрес Боренштейн (BTG Pactual), Мигель Кигуэль (Econviews), Бернардо Косакофф (UTDT) и Клаудио Зучовицки (BYMA). На фоне возобновления оптимизма и положительных финансовых показателей после победы правительства на парламентских выборах аналитики обсудили прогнозы на 2025 и 2026 годы. Это произошло сегодня утром в отеле Alvear во время Международного экономического симпозиума, который ежегодно организует Ассоциация друзей Тель-Авивского университета в Аргентине. Боренштейн подчеркнул «достижения» правительства, такие как достижение «сбалансированного бюджета», и отметил: «Конечно, цифры, которые приводит Майлей, не всегда вызывают доверие, но расходы сократились на пять пунктов. Очевидно, этого недостаточно, но это необходимое условие для того, чтобы оптимизм, который испытывают многие из нас, продолжал расти». Затем он упомянул другие моменты, которые, по его мнению, являются положительными для роста экономики, такие как снижение стоимости капитала, связанное с падением странового риска, снижение инфляции или возобновление кредитования, которое было приостановлено в месяцы, предшествовавшие выборам. При этом он предупредил о «рисках реализации» плана и упомянул «ошибки денежно-кредитной политики» в середине года, которые привели к росту и волатильности процентных ставок в песо. «Нам нужно, чтобы Милей ел салат, чтобы он достиг соглашения с другими политическими силами и смог договориться о жизнеспособной трудовой реформе и налоговой реформе, что очень сложно. У нас в стране 155 налогов», — сказал Боренштейн, а затем подчеркнул необходимость накопления резервов: «Прошло три недели (с момента выборов), и они купили 20 миллионов долларов. Нужно создать структуру на случай, если дела пойдут не так хорошо». «Это все равно что сказать: «Вам не нужна страховка на машину, потому что вы хорошо водите». Резервы — это и есть страховка. Давайте воспользуемся возможностью и купим их сейчас. Мне кажется, что рынок станет нетерпеливым, если вы этого не сделаете», — настаивал он. Даль Поджетто согласился с этим подходом и предупредил, что «программа работает, когда в нее вливают доллары», имея в виду влияние таких факторов, как отмывание денег в 2024 году или соглашение с МВФ в апреле. «Когда доллары исчезают, все замирает», — сказала директор Eco Go, приведя в качестве примера падение уровня активности и ограничение кредитования в месяцы, предшествовавшие выборам, которые сопровождались ростом курса доллара и спасением казначейства США. « Необходимо упорядочить дискуссию о том, какова экономическая программа», — предупредила Даль Поджетто, анализируя несоответствия валютной и финансовой схемы правительства, и добавила: «Основой плана является то, чтобы те, кто купил доллары, потеряли деньги». Затем он заявил, что «если доллар достигнет верхней границы диапазона, шансы удержать его будут низкими», и подчеркнул: «Правительство будет пытаться сохранить схему отставания, и пока доллар не достигнет верхней границы, оно будет ее поддерживать. Сколько долларов оно купит? Столько, сколько позволит схема. Я не вижу ускорения накопления». Бывший министр финансов Мигель Кигель также предупредил о факторе резервов, который он назвал «самым слабым звеном плана», хотя и заявил: «Есть причины для оптимизма. У страны хорошие фундаментальные показатели. Бюджетный баланс пришел, чтобы остаться, он помогает снизить страновой риск и придает программе достоверность. Инфляция стабилизировалась, проводятся структурные реформы, которые не дадут немедленных результатов, но являются шагом к тому, чтобы мы стали лучше с течением времени». Затем он настаивал, что, несмотря на его «оптимистичное послание», в плане есть «риски». «Были сбои в валютной системе, и три эпизода обозначили проблемы», — сказал Кигель, имея в виду снижение резервов в июле 2024 года, апреле этого года и в недели перед выборами. «До сих пор все три случая были спасены за счет финансовой помощи и вливания долларов: отмывание денег, МВФ и Скотт Бессент», — сказал он. «Вывод таков: мы не хотим четвертого кризиса, потому что он будет травматичным. И чтобы избежать любых потенциальных проблем и спать спокойно, вероятно, необходима программа накопления резервов. И именно в этом заключается большое разногласие между правительством и многими экономистами», — заключил он. «Грядущий год будет годом реальной экономики», — заявил Зучовицки, отражая энтузиазм, который царит в различных секторах за пределами финансового мира. «У нас есть пенальти, и вратарь уже бросился в другую сторону. История показывает, что мы всегда ошибались, но это наш шанс», — сказал глава BYMA, отметив в связи с глобальным спросом: «Вы знаете какую-нибудь страну, которая одновременно экспортирует энергию, полезные ископаемые и продовольствие?». В этом смысле он описал, что стабилизация некоторых финансовых переменных (конец валютного разрыва, снижение инфляции и ослабление валютного контроля) изменила ситуацию, и это изменило фокус на финансовом рынке. «Что мы должны сделать, так это финансировать реальную экономику. Государства не имеют денег, чтобы помочь, или помогают с помощью эмиссии. Моя работа в BYMA заключается в удвоении числа зарегистрированных компаний», — подчеркнул он.