Милей переживает период финансового расцвета

Бог испытывает, но не душит. После нескольких месяцев резкого падения поступлений май, похоже, завершится весьма приятным сюрпризом для провинций и центрального правительства. Дело в том, что поступления от налога на доходы, доля которого передается провинциям, в эти дни значительно превышают прогнозы. Это немалое облегчение для губернаторов, которые уже несколько месяцев наблюдают падение своих доходов, и для государства, которое уже начало авансировать выплаты, чтобы таким образом компенсировать те месяцы, когда оно уклонялось от выполнения обязательств. «Это недели большего спокойствия для экономической команды, которая в эти дни, похоже, больше озабочена решением проблем изобилия, чем дефицита. И не только авансированием выплат поставщикам. В прошлый вторник Казначейство получило 1,04 млрд долларов, которые должен был выделить Международный валютный фонд (МВФ) после одобрения второго обзора программы. Эти средства, как сообщили источники, будут использованы для выкупа непередаваемых векселей, которые Казначейство размещало в последние годы в Центральном банке (BCRA), как и было предусмотрено в соглашении, подписанном с этой многосторонней организацией в прошлом году. Эта операция предполагает предоставление BCRA ликвидных активов, наличных средств, в обмен на ряд долговых обязательств, которые в последние годы использовались для бухгалтерского сокрытия опустошения денежно-кредитного органа. Как сообщается в Официальном вестнике, на этой неделе уже были выкуплены векселя на сумму 18,4 трлн песо за счет средств, которые сам ЦБ Аргентины перечислил в казначейство в рамках прибыли, полученной в 2025 году. Еще один шаг к очистке баланса учреждения. С 2025 года по настоящее время объем непередаваемых векселей сократился более чем вдвое. «На валютном рынке, тем временем, учреждение, возглавляемое Сантьяго Баусили, похоже, прилагает усилия, чтобы не допустить чрезмерного укрепления доллара. «Готовься, Сантьяго, потому что у тебя доллары будут сыпаться из ушей», — предсказал два месяца назад в Argentina Week президент Хавьер Милей. «Пусть они не уходят в инфляцию. То есть, будь осторожен, как ты их покупаешь. Вы же знаете, что если бы это зависело от меня…», — предупредил он. Но в экономической команде, похоже, ясно понимают, что чрезмерное укрепление курса только повлияет на экономическую активность. С присущей ему сдержанностью Баусили активно скупает доллары, и не только это. Только в этот четверг ЦБ Аргентины пополнил свои резервы на 447 млн долларов — это вторая по величине покупка в этом году, и в 2026 году он уже накопил более 9,6 млрд долларов. Также в финансовом центре города утверждают, что он начал закрывать свои позиции на фьючерсном рынке, где в неспокойные времена он умел агрессивно вмешиваться, чтобы сдержать рост курса американской валюты. Обменный курс, почти незаметно, реагирует небольшим улучшением: он вырос с 1390 песо в конце апреля до 1430 песо в этот четверг. «Доллар немного растет; похоже, их беспокоит столь низкий обменный курс, но кто знает», — говорит один из самых опытных трейдеров Сити. «В эти дни финансовые показатели тоже складываются благоприятно». На фондовом рынке акции за месяц выросли на 9%, а страновой риск — ключевой показатель для страны, которой предстоит рефинансировать долг, — снова опустился ниже 500 базисных пунктов. Еще один аргумент для международных банков, которые продолжают предлагать министру Луису Капуто попытать счастья на рынках. Возможно, если дело пойдет по этому пути, они в конце концов его убедят». В любом случае, до конца июня правительство объявит о соглашении с международными банками о финансировании в размере 4 млрд долларов США под гарантии многосторонних организаций. Также планируется быстро продвигаться с приватизацией, что позволит Министерству экономики собрать еще столько же средств и успокоить инвесторов, которые хотят видеть, что в 2027 году, когда сумма погашаемого долга превысит 20 млрд долларов, деньги для них будут гарантированы». Ожидается, что в ближайшие дни Национальное агентство по портам и судоходству (Anpym) наконец объявит о проведении всегда вызывающего споры тендера на управление водным путем, в котором бельгийская компания Jan de Nul имеет преимущество перед своим конкурентом, также бельгийской компанией DEME. На этой неделе параллельно с этим завершилась подготовка тендерной документации по «Бельграно Каргас» — еще одному крупному государственному тендеру, который, возможно, будет объявлен уже на следующей неделе. «Как ни странно, финансовые показатели выглядят лучше, чем политическая обстановка. Из-за скандала с Адорни правительство потеряло драгоценное время. Как известно, в августе разговоры будут посвящены почти исключительно вопросам выборов. «Губернаторы тоже это знают. Именно поэтому многие из них согласовали с банками, с которыми работают, чтобы в ближайшие дни объявить о планах рефинансирования долгов для провинциальных государственных служащих. Благодаря небольшому улучшению поступлений, в частности от долевого участия, некоторые даже согласовали субсидии, чтобы дать передышку должникам, которые в последние месяцы оказались в просрочке. Это соответствует тому, что уже сделали Banco Nación и Banco Provincia, два из первых, кто пошел в этом направлении. Теперь к ним присоединились банки провинций Энтре-Риос, Санта-Фе, Кордова, Корриентес и Macro (который является финансовым агентом таких провинций, как Мисьонес, Сальта, Тукуман, Жужуй). Банк Ciudad, в свою очередь, собирается сделать громкое объявление в ближайшие дни. В большинстве случаев речь идет о задолженностях по кредитным картам и личным кредитам государственных служащих и пенсионеров. Неплательщикам предлагают более низкие ставки и продление сроков погашения до 70 платежей. «Для финансовых организаций это также способ опередить законопроекты, которые рассматриваются как в Конгрессе, так и в некоторых провинциальных законодательных органах, согласно которым государство должно взять на себя многие из этих долгов. В чем-то они согласны с Милей: лучше, если это можно решить между частными лицами. В финансовой системе признают, что, несмотря на улучшение финансовых показателей, главной задачей либертарианского управления по-прежнему остается экономическая активность и, прежде всего, повышение покупательной способности населения. Клиенты, как они признают, уже давно меняют свои модели потребления: уже не многие решаются на рассрочку, и в то же время организации гораздо осторожнее со своими предложениями. «Все: компании, банки, говорят только об эффективности. В этой новой ситуации многие остаются за бортом. Бизнес стал меньше и более консервативным, промоакции ориентированы на лучших клиентов и к тому же ограничены», — объясняет руководитель одного из финансовых учреждений. «Надо смириться с тем, что уровень просроченной задолженности выше, чем в периоды инфляции; 6–7 % проблемного портфеля теперь станет нормой», — продолжил он. Это двигатель, который, хотя и начинает набирать обороты, не будет таким же, как в прошлом. По крайней мере, пока. «Правительство тоже учится на ходу. Аргентинская экономика привыкла ко многим порокам. Национальная комиссия по ценным бумагам (CNV) учла это в ходе последних торговых сессий. В рамках мер по снижению регуляторного давления она отменила ограничение на два чека в день на одного клиента для биржевых компаний. Рынок, привыкший к «трюкам», уловкам и финансовым пируэтам, мгновенно отреагировал и начал предлагать услуги с явным посланием: призывать компании переводить свои средства в биржевые компании, чтобы «избежать налога на чеки». Свобода продлилась две недели. CNV пришлось пойти на попятную и восстановить прежнее ограничение, пояснив, что она никогда не хотела затрагивать налоговое законодательство. Конечно, нет. Но рынок, верный своей логике, воспользовался тем сантиметром, который ему дали, чтобы занять целый километр. Иногда регулирование — это не социализм. Это просто необходимость».