Правительство и банки обсуждают, как расширить кредитование в долларах для большего числа предприятий: в обороте находится почти 7 млрд долларов США

На фоне неравномерного восстановления экономической активности и высокого уровня просроченной задолженности по кредитам в песо правительство и банки начали обсуждать варианты расширения финансирования в долларах для секторов, доступ к которому в настоящее время ограничен. Отправной точкой служит информация, представленная самим Центральным банком (BCRA): финансовая система располагает неиспользованным кредитным потенциалом в иностранной валюте, эквивалентным почти 7 млрд долларов США, что составляет около 17% от депозитов в долларах. Как удалось узнать газете LA NACION из источников в финансовом секторе, среди обсуждаемых вариантов фигурирует возможность расширения круга компаний, на которые распространяется данная мера, хотя пока нет ни определения механизма, ни консенсуса между финансовыми учреждениями. Один из рассматриваемых вариантов — предоставить доступ компаниям, которые, не являясь прямыми экспортерами, связаны с экспортными цепочками. Логика заключалась бы в том, чтобы позволить компании, получающей выручку в песо, получить доступ к финансированию в долларах, если она докажет, что определённая доля её продаж приходится на долю экспортных компаний. Таким образом, возникло бы некоторое несоответствие между валютой её доходов и валютой долга, но связь части её оборота с сектором, генерирующим валюту, позволила бы ограничить риск. «Цель заключается в расширении кредитного предложения и, одновременно, в увеличении предложения долларов на валютном рынке». Обсуждение проходит на фоне ограничения, введенного после кризиса 2001 года. Статья 23 Постановления о чрезвычайных мерах № 905 от 2002 года устанавливала, что депозиты в долларах могут использоваться для финансирования компаний, получающих доходы в иностранной валюте за счёт экспорта. Цель заключалась в том, чтобы исключить риск того, что девальвация оставит должников с доходами в песо при обязательствах в долларах и перенесет эту проблему на финансовую систему. «Спустя более двух десятилетий Центральный банк Аргентины (BCRA) считает, что стоит вновь обсудить эту схему. «Да, финансовая система была защищена от риска валютного дисбаланса, но если проследить за её развитием во времени, то становится ясно, что была сохранена одна из самых маленьких финансовых систем в мире. Таким образом, мы сохранили буквально ничто», — заявил её президент Сантьяго Баусили во время презентации последнего Отчёта о денежно-кредитной политике (IPOM). Эта оценка также нашла отражение в документе. Центральный банк охарактеризовал действующее регулирование как «временное решение»: оно сводит к нулю риск валютного дисбаланса, но, по мнению ведомства, в то же время наносит ущерб экономике в плане «деятельности, производительности и занятости». По мнению ведомства, приобретение страховки с «нулевым риском» означает уплату «чрезвычайно дорогого» страхового взноса, поскольку это ограничивает возможность направления сбережений аргентинцев в долларах на внутренние инвестиции. «Проблема приобрела более серьезный характер по мере роста депозитов в иностранной валюте. По данным Центрального банка Аргентины (BCRA), соотношение кредитов и депозитов в настоящее время составляет около 60 % в долларах по сравнению с 84 % в песо. Отсюда возникли неиспользованные кредитные ресурсы в размере почти 7 млрд долларов США, которые остаются на счетах в Центральном банке или в финансовых учреждениях сверх установленных нормативных требований. «Это явление контрастирует с объемом сбережений в долларах, находящихся вне местной финансовой системы. По оценкам Национального института статистики (Indec), к первому кварталу 2026 года нефинансовый частный сектор накопил 259 305 млн долларов США в виде наличных банкнот и ликвидных депозитов за рубежом. Согласно данным МВФ, в 2025 году объем наличных банкнот и депозитов в иностранной валюте на душу населения вне отечественной финансовой системы в Аргентине был выше, чем в любой другой стране. «Для Центрального банка Аргентины (BCRA) задача состоит в том, чтобы добиться, чтобы большая часть этих сбережений финансировала инвестиции внутри страны. «Аргентинцы откладывают деньги в долларах. Я полагаю, что они будут продолжать откладывать в долларах еще некоторое время, и пока мы не предоставим им возможность направлять эти сбережения в долларах в инструменты внутри отечественной финансовой системы, они будут переводить их в другую финансовую систему». «И это невыгодно для нас как для страны», — отметил Баусили. «Центральный банк уже внес некоторые изменения в рамках действующего законодательства. Во-первых, он разрешил финансовым учреждениям выдавать кредиты в долларах неэкспортному частному сектору при условии, что они обеспечены оборотными обязательствами со сроком погашения не менее одного года. Затем он разрешил финансирование клиентов с доходами в песо при условии наличия гарантий в иностранной валюте, предоставленных экспортерами. «Сейчас обсуждается вопрос о том, есть ли возможность сделать еще один шаг. Переговоры с представителями сектора направлены, среди прочего, на расширение круга корпоративных клиентов, которые могут получить доступ к этим средствам, хотя детали возможных изменений пока не определены». Эта дискуссия не подразумевает, по крайней мере на первом этапе, повсеместного открытия кредитов в долларах для семей. Баусили опроверг эту возможность в интервью телеканалу «TV Pública» и пояснил, что изменение такого масштаба потребовало бы внесения поправок в законодательство. «Банки, у которых большой опыт, — это, как мне кажется, не первое место, где они стали бы выдавать кредиты в долларах. Им гораздо интереснее корпоративный риск в долларах, чем риск, связанный с физическими лицами», — заявил он. И добавил: «По-моему, это будет развиваться раньше, чем ипотечное кредитование для населения». «Министр экономики Луис Капуто в другом контексте поднял вопрос о возможности развития ипотечного кредитования в иностранной валюте». Его предложение заключалось в том, чтобы задействовать рынок капитала таким образом, чтобы банки и Alycs могли создавать фонды недвижимости или привлекать финансирование посредством эмиссий и направлять эти средства на строительство жилья. Он даже предположил, что такие инструменты можно было бы подкрепить средствами многосторонних организаций. «Я говорю банкам и Alycs: создайте фонд недвижимости, объединитесь в группу из шести или семи участников, и я смогу утроить или учетверить эту сумму за счет средств многосторонних организаций», — заявил недавно Капуто. Эта альтернатива не обязательно противоречит позиции Центрального банка Аргентины (BCRA): пока Центральный банк обсуждает, на какие цели могут быть направлены банковские депозиты в долларах, министр предлагает развивать другие источники финансирования.»