«Макри научился на тяжелом пути": предостережение Альфонсо Прат-Гая правительству по поводу доллара

«Это критический год для программы [Хавьера] Милея», - сказал бывший министр финансов Альфонсо Прат-Гай (2015-2016), описывая план, который правительство реализует с декабря 2023 года. Экономист назвал «выход из cepo» «мастерским», но предупредил о необходимости роста, а также выделил желтым цветом недостаточное накопление резервов и поставил под сомнение уровень обменного курса и дефицит по внешним счетам. «Если к отрицательным чистым резервам и внешнему дефициту добавить долг, который нужно выплачивать наличными, не нужно быть экономистом, чтобы понять, что получается в итоге», - сказал бывший председатель Центрального банка (2002-2004) на встрече, организованной бизнес-школой IAE, где он проанализировал „ключевые вопросы“ грядущей экономики. «Что касается резервов и динамики притока и оттока долларов, Прат-Гай сказал, что «ключевой вопрос заключается в том, как страна сможет выплачивать платежи в ближайшие три года, несмотря на наличие фискального профицита», и отметил, что «важно иметь внешний баланс, и хорошо иметь фискальный баланс». «В своем анализе он сравнил со сценарием, который пережило правительство Cambiemos (2015-2019), где он делил кабинет, среди прочих, с министром Луисом Капуто. «Макри усвоил этот урок с большим трудом. Он побеждает на промежуточных выборах с впечатляющим результатом, но затем экономика и внешний дефицит приводят его к результату 2019 года. Я считаю, что нельзя пренебрегать внешним дефицитом», - сказал он и подтвердил, что правительство должно показать, что у него есть возможность „по крайней мере рефинансировать долговые обязательства“ в краткосрочной перспективе. Прат-Гай также высоко оценил апрельские меры, которые позволили „мастерски выйти“ из цепо. «В течение некоторого времени я говорил, что правительство не сможет поддерживать эмиссию, не выйдя из cepo. При этом невозможно было думать, что инфляция будет стабильно снижаться, потому что разрыв напоминает о потенциальной инфляции, и я думаю, что этот вопрос был решен очень хорошо», - описал бывший министр, упомянув о решении „поставить стену из долларов от МВФ“, чтобы сдержать ожидания. В этой связи он также указал, что выборы в законодательные органы будут «ключевыми для последствий продолжения программы Милея», поскольку для «движения вперед» необходима «политическая поддержка», и сосредоточился на результатах в провинции Буэнос-Айрес: «Пока результаты лучше, чем планировал любой аналитик, и важно, как они будут настроены, чтобы интерпретация рынка была хорошей». Что касается динамики стоимости доллара после ослабления cepo, он предположил, что «равновесный обменный курс, если таковой существует, я бы сказал, что он будет немного выше, чем тот, который мы имеем сейчас». «Кроме того, он указал, что в последнем докладе персонала технические специалисты фонда предполагают существование «обратного хода» доллара, который, если его скорректировать, «приблизит его к потолку диапазона». «Обсуждение обменного курса является центральным, и я думаю, что мы должны иметь зрелость, чтобы иметь возможность обсуждать этот вопрос, не обвиняя друг друга автоматически в крайностях», - сказал он. Он также упомянул о динамике инфляции и экспортного сектора с торговым дефицитом, который сокращался в последние месяцы из-за роста импорта. «Поскольку президент любит говорить об отставании, мы находимся уже на 18-м месяце его правления, а инфляция превышает показатели других стабилизационных планов, которые начинались с более высокой инфляции. Это говорит о том, что впереди еще много работы, и последние два пункта являются самыми сложными», - сказал он. Наконец, он вернулся к вопросу о внешнем дефиците. «Не существует истории стабилизационных планов, в которых экспортный сектор не играл бы центральную роль, и поэтому в целом планы, которые сработали, начинались с относительно высокого реального обменного курса. Правительство считает, что это не так, и собирается показать нам, что все может работать по-другому. Давайте подождем и посмотрим, правы ли они», - заключил он.