Новые владельцы Transener уже почти сразу вернули 12 % от уплаченной суммы

27 августа этого года консорциум «Edison Energía-Genneia», который выкупил у государства долю в компании «Citelec» — материнской компании «Transener», — официально вошел в состав компании. В тот же день был сформирован новый совет директоров, в который вошли представители «Pampa Energía», «Anses» и консорциума, и было принято решение о ликвидации резерва на выплату дивидендов, сформированного в апреле. Это решение позволило произвести выплату дивидендов на сумму 253 536 миллионов, что составляет около 170 миллионов долларов США. На долю консорциума приходится 44 миллиона долларов США, что составляет примерно 12 % от 356,17 миллионов долларов США, уплаченных им за пакет акций. Edison Energía — это компания, в состав которой входят братья Патрисио и Хуан Нойс, фонд Inverlat (Карлос Джованелли, Дамиан Поццоли, Гильермо Стэнли и Федерико Сальвай) и предприниматели Рубен Черняховский и Луис Галли из группы Newsan. Genneia, крупнейший производитель возобновляемой энергии в стране, имеет в качестве наиболее заметного акционера банкира Хорхе Брито, президента банка Macro. 44 млн долларов США были распределены в соответствии с долей владения акциями: по 22 млн долларов США каждому. От компании Edison в совет директоров Citelec вошли Луис Галли и Патрисио Нойс; от Genneia — Сезар Росси и Франсиско Серсале. «Такое распределение не является чем-то новым. Собрание акционеров 30 апреля санкционировало распределение 522 590 миллионов песо, что составляет около 373 миллионов долларов США, из которых сейчас выплачивается менее половины». Это собрание состоялось через два дня после вскрытия финансовых предложений и до того, как регулирующий орган одобрил сделку в июне. За него проголосовали тогдашние акционеры: Citelec, которая по-прежнему наполовину принадлежала государству, Pampa Energía и Anses. Уведомление о собрании было опубликовано 27 февраля, за два месяца до вскрытия конвертов. «Официальная стратегия, лежащая в основе этой последовательности событий, стала известна благодаря порталу Econojournal. «При пересмотре тарифов Transener в рамках Пятилетнего пересмотра тарифов (RQT), завершающегося в 2025 году, правительство решило попытаться вернуть часть этих денежных потоков за счёт более выгодной цены при приватизации. Одной из мер, принятых в этом ключе, было предотвращение выплаты дивидендов в первой половине года, чтобы эти денежные средства послужили дополнительным фактором привлекательности для инвесторов», — пояснили этому изданию в официальном сообщении. «Эта логика предполагает, что каждый доллар на счете отражается на цене. Один из участников тендера, проигравший конкурс, утверждает, что на самом деле всё обстоит иначе. Информация о накопленных средствах была доступна в «комнате данных», и все могли с ней ознакомиться, однако симметрия информации не означает симметрии оценки. «Когда мы анализируем покупку компании, мы смотрим, хватит ли денежных средств для ведения бизнеса; мы не ставим целью просто войти в компанию и распределить средства», — пояснил этот источник. То, что для одного участника тендера является свободными денежными средствами, для другого — оборотным капиталом». В составе победившего консорциума эту точку зрения отвергают. Они утверждают, что в условиях международного тендера было оговорено, что цена включала денежные средства, имевшиеся у компании на тот момент, и что все участники тендера вычли этот остаток из своих денежных потоков. «Вы покупаете компанию с долгами или с прибылью и предлагаете другую сумму. Вы принимаете на себя финансовое состояние компании», — отметили они. «Это не является чем-то значимым и не влияет на финансовые показатели компании. Это не та цель, ради которой мы её купили, хотя мы учли это при подаче предложения. Мы не оплачиваем инвестицию этими деньгами», — добавили они. «Что касается возможности того, что прежние акционеры могли бы определить распределение прибыли в июне, после утверждения передачи, они ответили, что в процессе продажи необычно принимать такое решение до прихода новых партнеров». В ответ на запрос газеты LA NACION Секретариат по энергетике изложил свою версию событий. Она утверждает, что Transener практически не распределяла прибыль в течение многих лет — с 2001 по 2019 год это происходило всего четыре раза, в ущерб государству как акционеру — и что со сменой правительства было принято решение выплатить все дивиденды, которые можно было разумно выплатить до начала приватизации: 26 млн долларов США, которые пошли на покрытие текущих расходов Enarsa. Затем на основе оценки Citelec, в которой были учтены данные о денежных средствах, была установлена базовая цена в размере 206 млн долларов США. «С того момента дивиденды больше не выплачивались, поскольку это нарушило бы ход тендерного процесса и повлияло бы на стоимость продаваемой компании», — отметили они. «В тендере цена определяется не тем, сколько актив стоит для победителя, а тем, сколько ему нужно предложить, чтобы обойти второго участника. Central Puerto предложила 301 млн долларов США, а Edenor — 230 млн долларов США. Разница между победным предложением и предложением, занявшим второе место, составила 55 млн долларов США, что лишь немногим превышает 44 млн долларов США, которые консорциум только что получил. «Консорциум утверждает, что он заплатил надбавку в размере 27 % от рыночной стоимости компании на дату выплаты и что распределение дивидендов было одобрено до его вступления в компанию. «Transener не имеет финансовой задолженности и по состоянию на 30 июня имела обязательства по инвестициям в капитал на сумму 120 400 млн песо. В составе победившего консорциума особо подчеркивают этот момент. Компании этого сектора обычно работают с уровнем задолженности, составляющим от двух до трёх раз больше их EBITDA, в том числе потому, что проценты вычитаются из налога на прибыль. Transener приходит без долгов и с возможностью их привлечения». Ничто из этого не является незаконным. Продажа была осуществлена в соответствии с законом № 27 742, который определил Enarsa как объект приватизации, указом № 286 от 2025 года и постановлением № 1050 от 2025 года Министерства экономики, предписывавшим привлечь государственный банк для оценки пакета акций». «Кроме того, не все средства поступили из государственного сектора». Фонд гарантий устойчивого развития (FGS) агентства Anses владеет около 19 % акций компании Transener и получил около 33 млн долларов США в рамках данной выплаты. Изменился лишь получатель оставшейся части средств. В консорциуме отмечают, что выручка от продажи поступила в общий бюджет и улучшила показатели доходов государства, в то время как дивиденды, по всей видимости, были выплачены компании Enarsa.