Меры Центрального банка: как они влияют на инвестиции в виртуальные кошельки и паевые инвестиционные фонды

Наряду с объявлением о новом снижении базовых процентных ставок Центральный банк сегодня подтвердил решение, которое напрямую затронет сбережения аргентинцев в цифровых кошельках и окажет негативное влияние на доходность этих финансовых инструментов с середины текущего месяца. "В частности, BCRA объявил о повышении резервных требований по процентным счетам в паевых инвестиционных фондах денежного рынка с 0% до 10% с 15 апреля. Другими словами, эти инструменты, которые работают за сберегательными счетами в таких кошельках, как Mercado Pago, Ualá, Personal Pay, Naranja X и других подобных, должны будут оставлять 10 % остатков на счетах в BCRA. Эта мера, принятая агентством, "движется в направлении нормализации пруденциального регулирования счетов аналогичного характера". "ПИФы денежного рынка приобрели популярность в последние годы в результате ускорения инфляции. Это песовые инструменты, которые позволяют инвестировать в местную валюту и получать ежедневную прибыль. Но в отличие от других инструментов, таких как срочные депозиты (или 24- или 48-часовые фонды), они предлагают вкладчикам возможность немедленно снять эти песо. Таким образом, они становятся все более распространенным ресурсом, предлагаемым банками, брокерскими фирмами и даже виртуальными кошельками. "Теперь все фонды денежного рынка (с немедленным погашением) должны заблокировать 10% остатков со следующего понедельника. Другими словами, те, кто управляет этими инструментами, не смогут инвестировать или разместить эту часть денег своих сберегателей в других инструментах. А в условиях падения процентных ставок эта мера приведет к снижению доходности по этим инструментам. Прямое воздействие - это падение процентных ставок и падение ставок по срочным кредитам", - предупреждает Габриэла Фридландер, директор по управлению активами компании Balanz. "Вознаграждаемая ставка упадет еще больше, учитывая, что они включают резервные требования, которых раньше не существовало", - резюмирует она, анализируя краткосрочное влияние мер BCRA. "В ежедневном выражении доходность цифровых кошельков снизится". На момент написания статьи доходность процентного счета Mercado Libre составляла 72 % годовых, а Ualá - 71,62 %. По данным Аргентинской палаты взаимных фондов (Cafci), в феврале 2024 года (последние доступные данные) на фонды денежного рынка приходилось 56 % всех средств, вложенных в паевые фонды, и под управлением находилось 16,3 триллиона песо. "Решение о применении 10-процентного резервного требования к фондам денежного рынка является частью пакета монетарных мер, которые, благодаря снижению процентных ставок (и прогнозируемому замедлению инфляции), направлены на сокращение баланса BCRA. При снижении ставок номинальный рост процентных обязательств агентства будет меньше (объем депозитов составляет более 32 триллионов песо). В то же время BCRA стремится вызвать миграцию из этих небольших фондов немедленного погашения в срочные или другие более долгосрочные фонды (24 или 48 часов), которые, не будучи затронуты новыми правилами резервных требований, будут иметь относительно более высокую доходность. Они стремятся к тому, чтобы фонды размещались на более длительные сроки, чем овернайт", - пояснил один из крупных банков страны. Эта динамика окажет конкретное влияние на финансовый план правительства и его долговые размещения". "В фондовой индустрии денежные рынки будут иметь тенденцию к снижению эффективности, а фонды t1 будут становиться более привлекательными, помогая финансировать казначейство по более низким ставкам", - заключил Фридландер.