Мессия финансов играет за очередной финал

Аргентинской экономике предстоит 72 часа определений. Сегодня состоится заседание совета директоров Международного валютного фонда (МВФ), на котором планируется одобрить новое 10-летнее соглашение о расширенном платежном механизме (EFF) на сумму 20 млрд долларов США. По словам источников в МВФ, заседание не было включено в публичную повестку дня (оно не было включено на официальный сайт до вчерашнего дня в последнюю минуту) из-за «вопросов рыночной конфиденциальности». Объявление может быть сделано не раньше конца дня. Не исключено, что многие детали также не будут обнародованы. Как бы то ни было, условия предоставления кредита практически определены. 12 миллиардов долларов США поступят в страну на следующей неделе в качестве первого транша. Деньги пойдут на докапитализацию Центрального банка (BCRA), который только с начала марта потерял более 3,2 миллиарда долларов резервов. «В то же время Аргентина обязуется отменить так называемый долларовый бленд, который сегодня позволяет экспортерам проводить 80% валютных расчетов на официальном рынке и 20% - на спот-рынке. Долларовый бленд служит для улучшения обменного курса для экспортеров, но в то же время он означает, что BCRA перестает накапливать каждый месяц иностранную валюту, которая выбрасывается на свободный рынок. По соглашению с МВФ, BCRA должна будет выполнить установленный целевой показатель по накоплению международных резервов. По требованию стран-членов совета Аргентина должна будет принять плавающие диапазоны, которые будут рассчитываться по официальному обменному курсу. Деньги, использованные для капитализации BCRA, будут направлены на защиту этих диапазонов. Подобная схема планировалась во время правления Маурисио Макри. «В ходе вчерашних торгов на фьючерсном рынке многие предполагали, что изменение режима обменного курса повлечет за собой плавный скачок стоимости официального доллара. На апрель фьючерсные контракты на доллар были оценены в 1189 песо, что на 10,4 % больше, чем официальный доллар стоил на оптовом рынке (где движется большая часть объема). Пока на рынке циркулировали всевозможные версии - в некоторых кругах вновь заговорили о том, что правительство может задуматься о долларизации, забытом знамени предвыборной кампании Милея, - экономическая команда держалась на редкость сдержанно. На несколько часов даже показалось, что они вернули себе хорошие манеры и забыли пообщаться в социальных сетях. «Они позаботились лишь о том, чтобы сообщить, что Центральный банк перезаключил с Народным банком Китая своп (кредит), который Аргентина взяла во время правления Альберто Фернандеса для защиты резервов и финансирования импорта. Речь идет о 5 миллиардах долларов США, которые страна должна была начать выплачивать с июля этого года. По словам источников в совете директоров фонда, на неофициальных встречах в МВФ Соединенные Штаты предложили, чтобы деньги, которые Аргентина получит в ближайшие недели, не использовались для выплат Китаю. «Для Китая рефинансирование кредита имеет смысл. Хотя азиатский гигант является основным получателем аргентинского соевого масла, он не компенсирует в коммерческом плане то, что страна импортирует. Таким образом, для правительства Си Цзиньпина сохранение кредитной линии с Аргентиной послужит, с одной стороны, гарантией импорта, а с другой - позволит либертарианской администрации, чрезвычайно близкой к администрации Дональда Трампа, продолжать поддерживать определенную степень зависимости. Но выделение средств МВФ будет не единственной новостью в ближайшие часы. Экономика спекулирует на объявлении о влиянии, которое должно успокоить рынок, страдающий от нервного срыва вот уже полтора месяца. «Культурная битва на биржевом рынке сложнее, чем идеологическая или фискальная. Чтобы отстоять режим обменного курса, потребуется очень многое», - говорит банковский трейдер с десятилетним опытом. «Пакет мер будет включать средства Всемирного банка и Межамериканского банка развития (МБР). Кроме того, после подтверждения визита в страну в понедельник министра финансов США Скотта Бессента в последние несколько часов начались спекуляции о том, что правительство Дональда Трампа может выделить деньги из своего стабилизационного валютного фонда (ESF). Это было бы аномалией. С 2002 года, когда США предоставили кредит Уругваю, этот финансовый инструмент не использовался. Аргентина также использовала его восемь раз с 1972 года. Последний раз - в 1995 году, когда кризис Текилы грозил пошатнуть режим конвертируемости. Но, пожалуй, самый известный случай - это случай Мексики, которая получила большие средства для преодоления своего кризиса. Я понимаю, что Казначейство, в общем, не хочет ни с кем его использовать, но при определенных условиях оно может это сделать, - объясняет аргентинский экономист, который уже много лет работает в США, - При этом оно всегда было очень краткосрочным и могло использоваться в лучшем случае как промежуточный кредит». «Однако визит Бессента - это сигнал Трампа своему «любимому» президенту, как охарактеризовала Хавьера Милея газета The New York Times. Тем более если учесть, что сегодня США переживают собственное финансовое землетрясение. Хотя организация его визита во многом является заслугой Сантьяго Капуто - он изначально поднял эту тему на встрече с советником республиканцев Барри Беннетом, который приехал в страну в конце марта, - и команды Луиса Капуто. По данным чилийской газеты La Tercera, Бессент был крупным инвестором фонда QFR Capital Management, который заместитель министра Хосе Луис Даза основал в 2007 году на Уолл-стрит вместе с другим аргентинцем, Демианом Рейделем, ныне советником Милея. В последний раз министр финансов посетил Аргентину в 2016 году, когда Барак Обама направил Джека Лью для подписания соглашения об обмене налоговой информацией и тем самым дал толчок отмыванию огромных денег правительства Макристы. Но, пожалуй, самый запоминающийся визит представителя Казначейства из-за последствий, которые он имел впоследствии, состоялся в 2001 году, когда второй номер в экономическом портфеле США Джон Тейлор отправился в Аргентину, чтобы оценить устойчивость программы, которую администрация де ла Руа в то время имела с МВФ. Тейлор, - вспоминает один из действующих лиц того времени, - вернулся с сомнениями, и О'Нил [Пол, министр финансов США] в итоге принял политическое решение. Он сделал реструктуризацию долга условием продления программы». До этого момента Кавалло считал, что это один из вариантов, но его не убедили. Другие времена. В отношениях с США Аргентина прошла путь от плотских отношений Менема до холодности киршнеризма. Теперь, похоже, она приспосабливается к требованиям Трампа, который знает только о подхалимах. Непростая стратегия, но она может принести плоды в мире, который становится все более поляризованным. «Визит Бессента вряд ли пройдет без уступок. Уже несколько недель в правительстве создается своего рода целевая группа для достижения прогресса в деле дерегулирования и изменений, которых требует администрация Трампа в рамках торговых переговоров, начавшихся с введением 10-процентного тарифа. В ее состав вошли Луис Мария Креклер, секретарь по международным экономическим отношениям, Пабло Лавинье, секретарь по торговле, и министр по вопросам дерегулирования Федерико Штурценеггер. В повестке дня несколько пунктов, но, пожалуй, один из самых спорных - претензии к режиму продвижения Огненной Земли и требование патентной защиты, ключевой вопрос для фармацевтической и химической промышленности. С 1990-х годов Аргентина обсуждает вопрос о присоединении к Договору о патентной кооперации. Существует проект 1992 года, который был одобрен, но с тех пор пылится без дела. Фармацевтическое лобби до сих пор оказывалось сильнее американского. Добьется ли Трамп невозможного? Политик с отличным обонянием, как заместитель ПРО Кристиан Ритондо, включил в число вопросов, на которые на следующей неделе должен ответить глава кабинета Гильермо Франкос в своем выступлении в нижней палате парламента, один из них, касающийся хода решения патентной проблемы. Но кроме того, в своем протекционистском рвении администрация Трампа вчера вызвала тревогу в животноводческом мире. Выступая на телеканале Fox News, который предпочитает республиканское правительство, министр сельского хозяйства Трампа заявил: «Народ избрал этого разрушительного президента, за него проголосовали даже „колеблющиеся“ штаты, чтобы поставить Америку на первое место, не Индию или Китай, больше никакой говядины из Аргентины, никаких молочных продуктов из Канады, а Америку на первое место» (см. стр. 21). Это плохая новость для сельской местности и некоторых скотобоен, которые с самого начала были главной опорой Милея, а также для нескольких членов экономической команды, которые являются важными животноводами. В торговой войне никто не застрахован: «Успех программы, которую правительство начнет применять с понедельника, будет проверен, когда Аргентине удастся вернуться на долговые рынки (и снизить страновой риск). У страны нет запасов долларов или резервов, которые позволили бы ей выплачивать 100% долга каждый год, даже не рефинансируя капитал, как это делают обычные страны». Если министр Луис Капуто добьется успеха, он выиграет фундаментальную битву. Мессия финансов играет в финале. »