Anthropic и OpenAI готовятся к выходу на Уолл-стрит: когда состоятся следующие IPO и почему компании стремятся выйти на биржу

Уолл-стрит готовится к новым первичным публичным размещениям акций (IPO) — процессу, в ходе которого частная компания выходит на биржу и впервые продает акции. Внимание рынка сейчас сосредоточено на двух крупнейших лидерах в сфере искусственного интеллекта: Anthropic и OpenAI. «Непосредственным предшественником стала компания SpaceX: компания Илона Маска ждала 24 года, чтобы выйти на биржу, и дебютировала в прошлую пятницу, 12 июня. Она привлекла более 75 млрд долларов США, побив тем самым рекорд, который с 2019 года удерживала нефтяная компания Aramco». Маурисио Вильякорта, инвестиционный стратег IOL, отметил, что выход компании на биржу сопровождался волатильностью: всего за три торговых дня цена акций поднялась до 225 долларов США, но затем неуклонно падала, пока в начале августа не опустилась ниже цены размещения. После этой коррекции цена восстановилась и сегодня колеблется в районе 170 долларов США. По мнению Паулино Сеоане, директора по инвестиционным идеям в Balanz, IPO компаний, занимающихся искусственным интеллектом, являются одними из «наиболее ожидаемых», поскольку процесс их выхода на рынок находится на продвинутой стадии. Хотя в списке фигурируют такие компании, как Oura, StubHub, Nscale и RedotPay, у них пока нет определённых дат выхода на биржу. «Разработчик моделей Claude планирует провести первичное публичное размещение акций в ближайшие недели: «Anthropic уже подала заявку на IPO, которое может состояться в ноябре, вероятно, в неделю Дня благодарения», — отметил Сеоане. «Он также предсказал, что это станет крупнейшим выходом на биржу в истории и превзойдет IPO компании SpaceX. «Цель компании — разместить акции на сумму 100 000 млн долларов США», — пояснил он и подчеркнул, что общая оценка компании составит 2 трлн долларов США. «В то же время OpenAI — компания под руководством Сэма Альтмана, создавшая ChatGPT — решила отложить своё выходе на биржу. Сеоане отметил, что размещение акций состоится в первом квартале 2027 года, поскольку компания предпочитает дождаться «более благоприятных рыночных условий и улучшить профиль безопасности своих моделей». И добавил: «Согласно последним раундам инвестиций, оценка компании перед выходом на биржу составляет 852 000 млн долларов США». Пабло Лаззати, генеральный директор Insider Finance, подчеркнул, что посредством IPO компании «могут получить доступ к финансированию, не беря на себя долговых обязательств», поскольку они получают капитал в обмен на долю в акционерном капитале. Это приобретает особую актуальность для компаний, связанных с искусственным интеллектом, поскольку им требуются очень высокие объемы инвестиций для развития инфраструктуры, вычислительных мощностей и технологий. Вильякорта отметил, что компании выходят на Уолл-стрит по двум основным причинам: капитал и ликвидность. Что касается компаний, связанных с искусственным интеллектом, он пояснил, что расходы на вычислительные ресурсы — массовая закупка специализированных чипов и обслуживание серверной инфраструктуры, необходимой для работы моделей ИИ — превышают практический предел частных раундов финансирования, поэтому публичный рынок предлагает суммы, недостижимые в закрытом секторе. Кроме того, расширяется база инвесторов, а котируемые акции служат «валютой» для поглощений и удержания талантов. «Обратная сторона заключается в том, что котирование на бирже обязывает ежедневно обосновывать цену», — предупредил аналитик. Хотя компании, занимающиеся ИИ, демонстрируют быстрорастущую выручку, они терпят убытки из-за инвестиций в инфраструктуру. «Сеоане отметил, что это характерно для Anthropic: «Компания демонстрирует очень сильный рост, но пока находится на этапе, когда она не генерирует достаточной выручки для достижения рентабельности. Инвестиции в «вычислительные мощности» огромны: 7,3 млрд долларов США в 2025 году, и у компании есть значительные обязательства по расходам и инвестициям на следующее десятилетие». К этому добавляется волатильность «рыночного окна». Вильякорта пояснил, что IPO ускоряются, когда рынок переполнен аппетитом к риску, и резко тормозятся, если дебют оказывается неудачным. «Для справки: семь из десяти крупнейших IPO в США показали доходность ниже, чем у индекса S&P 500, в первый год после выхода на биржу». «Выход на биржу решает проблемы с финансированием и ликвидностью, но подвергает компанию постоянной оценке со стороны рынка», — отметил Вильякорта. И заключил: «Для Anthropic и OpenAI урок заключается в том, что цена размещения акций имеет такое же значение, как и качество бизнеса».