Милей и ДНР: будут ли это прагматичные переговоры или игра "все или ничего"?

Дискуссия "да или нет" вокруг декрета о дерегулировании и мега-омнибусного законопроекта, направленного в Конгресс, навеяла воспоминания об итальянском фильме "Время перемен", который по совпадению шел на неделе выборов в октябре 2017 года. Фильм рассказывает об опыте нового мэра, пришедшего извне политики и свергнувшего при широкой народной поддержке нечестного мэра, символ старой политики, под лозунгом "Давайте изменимся". В фильме торжество оказывается недолгим, и как только меры, обещанные в предвыборной платформе, реализуются, граждане, "пострадавшие от перемен", реагируют. Среди прочих, священник злится, потому что не хочет платить налоги; парковщик, потому что не может брать плату за парковку; соседка, потому что не может парковаться на улице; полицейские плачут, потому что им впервые приходится выписывать штрафы; муниципальные служащие, потому что им приходится работать; владелец бара (шурин нового мэра), потому что не может получить разрешение на расширение помещения, на которое он рассчитывал; владелец фабрики, потому что ее закрывают, так как он не хочет вкладывать деньги в очистку стоков, которые сильно загрязняют море; и его работники, потому что они теряют работу. "Реакция нарастает, и священник организует собрание в церкви, чтобы положить конец "переменам". За исключением одного жителя, который видит, что город был "очень красивым" (на самом деле на снимках после "изменений" он больше похож на Швейцарию, чем на юг Италии), все они объединяются и организуют заговор. Фильм заканчивается, когда в разгар народного бунта вновь опальный мэр обращается к народу и объясняет, что изменения подразумевают "изменение каждого, а не просто изменение другого". Речь трогательна, и пересказывать концовку не стоит: каждый может представить ее себе в соответствии со своими убеждениями относительно жизнеспособности культурных изменений или, непосредственно, ознакомиться с фильмом, чтобы узнать убеждения режиссера. Но, помимо гротеска, аллегория проистекает из сложной природы программы перемен. Прежде всего, в Аргентине, где попытки заключить соглашения о долгосрочных переменах, которые поддержали бы системную производительность экономики и сделали бы фискальный баланс устойчивым, терпят неудачу. "Патологически, толчком для этой статьи послужил тот же самый, который мы использовали в другой, опубликованной в LA NACION в марте 2018 года, менее чем за месяц до того, как рынок перестал финансировать двойные дисбалансы и начал требовать двух противоположных повесток дня (управляемость и корректировка) от правительства, которое вступало во вторую половину своего мандата и стояло перед президентскими выборами в 2019 году. Конец этой истории хорошо известен: "перманентный реформизм", который должен был преобразить Аргентину, столкнулся, когда демократический переход к правительству Фронта Тодос закончился нарушением доступа к кредитам, что вынудило самого Маурисио Макри восстановить cepo после финальных президентских выборов, на которых победу одержала тогдашняя оппозиция. За последние четыре года не только была отменена значительная часть реформ, проведенных Макри, но и воссоздан тот же перекос относительных цен, но с инфляцией почти в десять раз выше, чем в 2015 году (220 % в 2023 году), и с колоссальным ухудшением доходов (зарплат и пенсий), в схеме порочных финансовых репрессий, которую снова пытаются демонтировать. "Каковы шансы на успех амбициозного мегапакета мер по дерегулированию и приватизации, а также мегаоптимистичного закона, продвигаемого президентом без достаточной парламентской силы, без территориальной принадлежности, чтобы придать ему политическую силу, без какого-либо сигнала о политике доходов со средним классом, который берет на себя основную часть расходов на корректировку, и с почти всеми корпоративными фронтами, открытыми в то же самое время? Распространение видеозаписи, на которой Карлос Менем объявляет декрет о дерегулировании (декрет 2284) в конце октября 1991 года, было попыткой провести параллель с дерзостью тогдашнего президента, который был единственным, кому удалось усмирить инфляцию, развязанную Родригасо в 1975 году. К тому времени прошло уже семь месяцев с момента запуска программы, и уровень инфляции снизился до 1,4 % в месяц - до 27 % в феврале того года и двух гиперинфляций в середине 1989 и начале 1990 годов. Стоит также отметить немаловажную деталь: правовой основой декрета стали два закона (о чрезвычайном экономическом положении и о государственной реформе), которые Менем согласовал с Альфонсином, чтобы предугадать переходный период между двумя администрациями. Сам Менем использовал деньги, полученные от приватизации, передавая акции в качестве средства для переговоров с профсоюзами и бизнес-группами". "Деиндексация расходов, если законопроект будет принят, произойдет после мегаоценки пенсий, которая вызывает инфляционный скачок". "Далеко не всегда предвыборные предложения "поджечь Центральный банк", программа стабилизации, реализованная три недели назад, включает "управляемый шок", гораздо более похожий на то, что мы себе представляли, хотя и с несколько иной калибровкой. Отчасти из-за проблем с дизайном (менее расширенные налоги у источника, более высокий налог PAIS, повторное введение долларовой смеси, позволяющей экспортерам продавать 80% за официальный доллар и 20% за доллар CCL, и опасное снижение номинальной процентной ставки для ускорения разжижения навеса песо), отчасти из-за задержек в принятии тех самых правил, которые лежали в основе краткосрочной фискальной консолидации (фискальный пакет был включен в омнибусный закон с 664 статьями в игре "все или ничего"). А главное, потому что первоначальный шок от якоря обменного курса усиливается самим регулирующим постановлением, которое одновременно открывает экспорт и либерализует внутренние цены, не обращая внимания на беспорядочную эскалацию расходов и вытекающие из этого фискальные последствия: "Фактически, сегодня новые удержания все еще не собраны, и деиндексация расходов, если законопроект будет принят, произойдет после мегаликвидации пенсий, которая вызывает инфляционный скачок". Кроме того, долларовая смесь в условиях валютного перерасхода и задержки со сбором удержаний ускоряет экспорт и позволяет Центральному банку покупать доллары (3,2 миллиарда долларов с момента начала), хотя это почти исключительно в качестве аналога графика платежей за новый импорт, который, по сути, породит увеличение коммерческого долга на сумму от 7 до 8 миллиардов долларов дополнительно до апреля. "Другими словами, если схема смешивания сохранится и импорт начнет оплачиваться, 65% торгового баланса пойдет в CCL, а не в казну Центрального банка. Схема бленда нежизнеспособна, особенно если размещение облигаций для импортеров (Bopreal) не сдвинется с мертвой точки. Но каждый прошедший день удорожает выход, учитывая отставание обменного курса, который координирует сверху скачок инфляции до 29% в декабре - по данным нашего исследования в Eco Go - с ползучей привязкой на 2% в месяц. "Величина инфляционного скачка и его умеренность будут зависеть от того, насколько распределительная эскалация останется позади, от способности поддержать фискальные обещания, от того, что Центральный банк продолжит покупать доллары, и от терпимости политики и общества к рецессии, которая наступит". "В какой-то момент (скорее раньше, чем позже) мы должны перейти к монетарной программе, включающей фискальную программу (не только основанную на чрезвычайных налогах, новом отмывании денег налогоплательщиков или мегаликализации расходов) и финансовую программу (которая не может быть основана только на рециркуляции загнанных в угол песо в казначейство, не увековечивая порочный статус-кво cepo). Финансовая программа, которая начнет требовать выполнения уже в 2025 году, в связи с увеличением сроков погашения долларовых долгов, тем более "успешным" будет изъятие Центральным банком части избытка песо в руках импортеров с помощью долларовых облигаций. Если якорь будет надежным, ремонетизация произойдет, и экономика восстановится. Повестка дня была чрезвычайно сложной. Милей проявил прагматизм, отойдя от предвыборного дискурса и попытавшись реализовать программу стабилизации. Проявит ли он такой же прагматизм в переговорах по ДНУ и законопроекту или будет играть в игру "все или ничего" с определенными рисками для управления и стабилизационной программы? Сможет ли он вести переговоры, устанавливая приоритеты, обеспечивающие жизнеспособность бюджетной и финансовой программы? Пока рано делать прогнозы. Для всеобщего блага давайте надеяться, что между чрезвычайно корпоративистским кабинетом, разжижением покупательной способности доходов, что опасно в условиях крайне рецессионной и инфляционной программы, и мегасхемой не обсуждаемых реформ с различными приоритетами, которую предполагается провести с закрытыми глазами, не делая политики, будет меньше трений, чем кажется на первый взгляд".