Милей представляет свое предпочтительное правило, песо берет реванш, а два министра работают над изменением правил наследования

Сноска к докладу Международного валютного фонда (МВФ), как будто специально сделанная для того, чтобы остаться незамеченной, раскрывает гораздо больше, чем кажется, о будущем Аргентины. На странице 21 недавно опубликованного документа указано, что, когда придет время, правительство изменит свой денежный режим на такой, который предусматривает сосуществование песо и доллара. При этом уточняется, что единственным законным платежным средством будет национальная валюта, которая также является исключительной валютой для уплаты налогов: «Это первая большая месть за оскорбленное песо в рамках правительства, которое победило на выборах, предложив долларизацию». И это еще не все. По меньшей мере дважды за последний месяц Владимир Вернинг, вице-президент Центрального банка и уполномоченный представитель по вопросам денежно-кредитной политики, разными словами заверял, что Аргентина мыслит в соответствии с трактовкой МВФ. Завернувшись в PowerPoint, созданный для суперспециалистов, чиновник пропустил еще один важный момент. Луис Капуто, министр экономики, и Сантьяго Баусили, президент Центрального банка (BCRA), будут держать кран денежной эмиссии закрытым для покупки долларов - как это происходит сейчас - в контексте контроля над капиталом. То есть в период действия валютного контроля. Это предполагает, что, когда это ограничение будет снято, будет снято и самоограничение на эмиссию валюты, с мерами предосторожности и, несомненно, также ограничениями. «Два вышеприведенных определения являются основополагающими для прояснения путаницы, которая вызывает много разговоров в Вашингтоне. Так получилось, что президент Хавьер Милей говорит о будущем денежном режиме Аргентины в терминах валютной конкуренции, но иногда называет его эндогенной долларизацией, что подразумевает гораздо более ограничительную схему. То, что Милей иногда использует почти как синонимы - в последний раз он сделал это публично в прошлую среду, на заседании Совета Америк, - для МВФ является разными вещами. «Сомнения важны, потому что, по словам постоянных собеседников Аргентины в Вашингтоне, прекращение полисемии Милея - один из ключей к заключению нового соглашения с МВФ, которое снимет дозу неопределенности в ближайшие годы и предоставит дополнительные средства в резервы Центрального банка. Фонд принимает конкуренцию валют, но менее восприимчив, когда речь идет об эндогенной долларизации. Если прислушаться к словам экономической команды, то в их планах нет места для второго варианта. Проблема в том, что, слушая Вашингтон, он время от времени получает другую версию от их главы Милея: «Есть небольшие движения, которые предвосхищают ту страну, которую ищет президент. В прошлый четверг министр производства Хуан Пазо объявил о собственной мере: о новой кредитной линии, одобренной советом директоров BICE и измеряемой в тоннах сои, которая добавляется к существующей кредитной линии в литрах молока. Президент понял это как решение в соответствии с будущей валютной конкуренцией: «Правительство продолжает предпринимать шаги, которые приближают его к реализации ортодоксального стабилизационного плана. После сжижения первой половины года банки видят, что устойчивое снижение инфляции позволяет им иметь положительные процентные ставки, инвестируя в Lecap. А стоимость доллара достаточно близка, чтобы благоприятствовать наступлению виртуальной зоны унификации обменного курса. «Те, кто зарабатывает на жизнь прогнозами по Аргентине, считают, что самые большие определения по этому вопросу не должны выходить за пределы конца этого года. В том числе потому, что правительство ожидает дополнительного притока долларов, количество которых оно затрудняется оценить. «Есть известные каналы проникновения, такие как отмывание денег, некоторая поддержка со стороны банков и сотрудничество с международными организациями. Другие более неопределенны и представляют собой одни из самых больших азартных игр Casa Rosada». »Главным из этих ожиданий является введение режима стимулирования крупных инвестиций (RIGI). Первоначально планировалось подписать его позавчера, но не хватило времени. Запуск RIGI связан с тонким балансированием, о чем правительство прекрасно осведомлено. Чиновники, работающие над этим проектом, в течение последних двух недель целыми днями пытаются найти оптимальный баланс между стимулированием частного сектора и защитой интересов государства. Ошибка в мелком шрифте может привести к потере будущих налоговых поступлений, которые являются ключевыми для фискальных планов Casa Rosada. Правительство уже наслаждается возможностями своего нового инструмента. На этой неделе Луис Капуто и Гильермо Франкос (глава кабинета министров) примут руководителей Lundin, компании, которая вместе с австралийской BHP пообещала выделить на проект по добыче меди, золота и серебра около 1 млрд долларов США. Официальные лица мечтают, что количество таких встреч и заявлений увеличится, как только правило будет регламентировано. Указ, который подпишет Милей, пройдет через Министерство экономики, Центральный банк, Казначейство, AFIP и Таможню, а также другие инстанции. Коллега Штурценеггера характеризует его как очень ортодоксального, в положительном смысле с точки зрения либертарианского менеджмента. Новейшее пополнение кабинета не симпатизирует идее RIGI как особого режима. Он хотел бы, чтобы это был общий режим. То есть то, что в некоторых случаях является серебряной пулей правительства в рамках стабилизации, на самом деле является нормой, а не исключением. «Бывший президент Центрального банка во время правления Маурисио Макри, во всяком случае, имеет на своем столе некоторые из самых амбициозных работ, к которым с энтузиазмом относится Хавьер Милей. Одна из них переходит в сферу компетенции министра юстиции Мариано Кунео Либарона. В ближайшие несколько дней оба они определят законопроект, который радикально изменит порядок наследования. Штурценеггер стремится убрать правосудие с пути распределения наследства. Он надеется, что процедуру можно будет проводить в присутствии нотариуса, без необходимости обращаться в суд в тех случаях, когда есть соглашение и его не нужно решать в рамках семейной тяжбы. Это сэкономит время, а значит, и деньги. Второй этап плана Милея выходит за рамки финансовых вопросов, он гораздо более всеобъемлющий и представлен как необходимость на второй год правления. Один из примеров: Даниэль Гонсалес, который недавно присоединился к Капуто для координации различных областей, таких как энергетика, создал комитет для оценки мер, направленных на смягчение возможных отключений электроэнергии летом. Он сделал это, прочитав отчет Cammesa, смешанной компании, которая управляет этим сектором. Некоторые официальные терминалы обратились к предпринимателям в секторе производства электроэнергии с просьбой внести все возможные улучшения в их инфраструктуру до наступления высоких температур. Гонсалес, который был генеральным директором YPF и давно знаком с миром энергетики, опасается отключений, которые обычно происходят в некоторые летние дни, не только из-за температуры, но и из-за недостатка инвестиций в сектор, что является еще одним наследием лет правления Альберто Фернандеса. Проблемы, ожидаемые этим летом, будут еще более серьезными следующим летом, если инвестиции не увеличатся. Для этого, в свою очередь, правительству придется продолжить повышение тарифов и обеспечить уверенность в будущем для тех, кто платит деньги». Министр энергетики Эдуардо Родригес Чирильо хочет перейти к широкому дерегулированию в стиле 1990-х годов. В секторе даже говорят, что у него уже есть готовые правила, но сомнения Капуто затормозили этот процесс. По их мнению, есть вещи, на которые следует обратить более пристальное внимание. Что-то вроде того, что происходит с выходом cepo, но в энергетике. «Экономика, в любом случае, стремится реализовать в конце концов рыночную схему, чтобы стимулировать инвестиции. Это означает, например, что Edenor и Edesur могут самостоятельно подписывать контракты с генераторами. Но последние не пойдут на это, если у двух компаний не будет определенного будущего дохода - что подразумевает еще большее повышение тарифов - который позволит им, в частности, получить банковский кредит. «Ситуация далека от того берега, которого хочет достичь правительство. Edenor, Edesur и другие дистрибьюторы сегодня не платят столько, сколько должны, за электроэнергию, которую они продают населению и предприятиям. Никто не хочет заключать прямой контракт с тем, кто не платит другому». »Экономическая команда согласна двигаться к полной нормализации системы, которая включает в себя формализацию контрактов. Но перед этим она должна завершить сбор мнений бизнеса, чтобы найти реалистичный выход из ситуации, что она и делает. Путь к возвращению к состоянию, более похожему на 1990-е годы, будет постепенным: «Окончательная программа стабилизации, о которой мечтает Милей, не может оставить без внимания государственные службы. По этой причине правительство уже потребовало от газовых компаний предоставить горы информации, чтобы перейти к пересмотру тарифов на следующие пять лет. В грубом выражении эта альтернатива подразумевает огромные обязательства со стороны государства и частного сектора. Enargas, регулирующий этот бизнес, получает данные: «Компании обязуются предоставлять качественные услуги, а государственный сектор обязуется гарантировать, что они будут иметь достаточный доход для их оплаты путем взимания тарифа». Несмотря на кажущуюся простоту, эта альтернатива была введена в действие во времена правления Менемизма и сохранилась только в букве закона, с огромными толчками и перебоями на практике. «Газовые компании, включая Metrogas, компанию YPF под контролем государства, хотели бы начать работу в первый день следующего года в новых рамках. Однако они знают, что это невозможно. Их устраивает запуск в апреле 2025 года. К этому времени в экономическом плане Аргентина может оказаться совсем другой страной, чем в августе 2024 года».