Мнение Economía: Аргентина не будет «шататься» в этот раз, и в переговорах с МВФ не произойдет никаких изменений.

На пятом этаже Дворца финансов они говорят прямо. «На этот раз мы не собираемся шататься», - говорят они. Глобальные потрясения на финансовых рынках и в торговле, которые вызвала новая тарифная политика президента США Дональда Трампа, не повлияют, - уверяют они, - на финальную часть переговоров, которые страна ведет с Международным валютным фондом (МВФ), чтобы получить свежие доллары, которые служат для капитализации Центрального банка (BCRA)». „Этот шок за рубежом что-то меняет в том, о чем страна ведет переговоры с фондом?“ - спросили LA NACION в Министерстве экономики. «Ничего», - ответил близкий к главе этого портфеля Луис Капуто, где по-прежнему делают ставку на закрытие новой программы расширенного финансирования (EFF) до 21 числа этого месяца. Аргентина стремится получить одобрение совета директоров на новый кредит в размере 20 миллиардов долларов США. По меньшей мере 40% этой суммы составит авансовый платеж - около 8 млрд долларов США, - который Казначейство получит и использует для капитализации BCRA. «В экономике они еще раз повторили важность фундаментальных показателей - ключевых макропоказателей - для противостояния нынешнему шторму, разразившемуся в мире. «Нет ни фискального дефицита, ни торгового дефицита, ни эмиссии. Другими словами, все по-другому», - сказал один из важных членов экономической команды, когда упомянул о развороте потоков, от которых страдали развивающиеся страны в 2018 году, когда в правительстве Маурисио Макри начался скачок обменного курса. Тогда не было никакого cepo». „Ноль“, - подтвердили в Casa Rosada, говоря о влиянии финансового шока на переговоры с Фондом о выделении дополнительных долларов. «TMAP [Todo Marcha Acorde al Plan]», - подтвердили они. «Такие вещи всегда вызывают шум. Это часть жизни», - сказали они о решении Трампа. «Главное - это прочность фундаментальных основ. Быть одной из пяти стран в мире с финансово-бюджетным профицитом - это не шутка», - сказал Милей, близкий к президенту. Более полугода министр предупреждал экономическую команду, что наибольший риск - это внешний шок. В то время он даже говорил об этом перед лидерами стран G20. Рисков было множество, начиная от геополитических, заканчивая экономическими и финансовыми, - говорят в экономическом департаменте. «Лучшее противоядие от внешних шоков - быть более ортодоксальным, чем когда-либо, в фискальных и монетарных вопросах, что и делает экономическая команда, и продолжать работать над финансовыми вопросами, чтобы рекапитализировать BCRA настолько, насколько это возможно», - добавили представители Казначейства. „В другое время такая волатильность потрясла бы страну, но в этот раз этого не произойдет, далеко не так“, - сказали они. »Видение президента и министра никогда не зависело от краткосрочной волатильности. Мы нацелены на долгосрочную перспективу, а для этого мы должны продолжать работать над укреплением экономических основ и над структурными реформами, которые будут проведены позже». Глобальная неопределенность может сохраняться, но Аргентина сейчас находится в существенно ином положении, чем в прошлом, и это не повлияет на экономический курс», - сказал Капуто. «После сильной корректировки расходов и поддержания финансового профицита с первого месяца работы правительства, снижения процентных ставок и процесса миграции долга, который позволил сократить квазифискальный дефицит, а также резкого замедления инфляции, несмотря на нормализацию относительных цен и отмену контроля, в конце прошлого года началось оживление активности, что улучшило доходы и социально-экономические показатели. Однако аналитики продолжают сомневаться в том, что страна страдает от отставания обменного курса, которое не позволит ей снова накопить резервы. Фактически за последние несколько дней он потерял более 1,8 млрд долларов США на фоне изменения глобального климата и неопределенности вокруг возможного изменения системы обменных курсов в результате соглашения, которое должно быть достигнуто с Валютным фондом. «В дополнение к внутреннему шуму появился и внешний шум после решений Трампа по глобальной торговле. Свободные доллары начали демонстрировать небольшой рост в последние недели, что несколько увеличило курсовой разрыв (26,5 %) на фоне разоружения carry trade, стимулируемого поиском покрытия некоторыми игроками на рынке. Страновой риск, который в начале года был ближе к 500 базисным пунктам, сегодня приблизился к 1000 пунктам (960)». »Заявления Вашингтона 2 апреля оказали неоднозначное влияние на ситуацию в Аргентине в разгар переговоров между правительством и сотрудниками МВФ. С одной стороны, факт глобального ослабления доллара может временно ослабить давление на привязку песо к доллару, а снижение процентной ставки в США (доходность 10-летних казначейских облигаций составляет 4% годовых) также является положительным фактором с точки зрения потоков капитала», - пишет экономист Хорхе Васконселос в отчете, опубликованном сегодня Ieral. «Однако сегодня ФРС (Федеральная резервная система США) намекнула, что на данный момент инфляция может стать более серьезной проблемой, чем возможная рецессия в экономике США, что означает, что снижение ставок может произойти скорее раньше, чем позже. И это несмотря на то, что сам Трамп просил главу ФРС Джерома Пауэлла о срочном снижении ставок. Отток средств с развивающихся рынков также может привести к девальвации валют торговых партнеров Аргентины, что еще больше усугубит негибкую ползучую привязку в 1% [ежемесячная микродевальвация]». »В отличие от банковского кризиса 2008 года, Федеральная резервная система, похоже, не готова прийти на помощь в случае негативных последствий торговой войны для фондовых и финансовых рынков. Пока ФРС медлит с принятием мер, развивающимся рынкам будет сложно привлечь краткосрочный финансовый капитал», - сказал Васконселос в интервью LA NACION. Говоря о ситуации на местном уровне, Васконселос добавил, что неопределенность и волатильность глобальной структуры продолжают расти по спирали, что подчеркивает необходимость большей гибкости инструментов экономической политики. Таким образом, перед лицом каждого нового внешнего шока, если Аргентина примет режим «управляемого плавающего курса», его воздействие будет распределяться более сбалансированным (или менее несбалансированным) образом в рамках экономики, умеряя его влияние на уровень внутренней процентной ставки и на способность страны начать восстановление внешних резервов в BCRA», - добавил он в документе Ieral, а затем завершил свое выступление вопросом: «Может ли быть так, что возникновение сценария глобальной торговой войны в первую неделю апреля также помогло определить ход дискуссий между аргентинским правительством и персоналом в пользу более гибкой схемы обменного курса? Ответ - через несколько недель».