Много долларов и убедительные инвесторы: рецепт «парагвайского чуда», по словам одного из его главных героев.

«Это не забег на 100 метров, а 42-километровый марафон», - говорит министр финансов Парагвая Карлос Фернандес Вальдовинос, подводя итоги экономической политики страны за последние 30 лет. Благодаря устойчивости мер, принятых в 2003 году, сегодня инфляция в Парагвае составляет 4,4 % в год, резервы центрального банка равны 25 % ВВП, а страновой риск составляет 178 базисных пунктов. Уровень бедности за последние годы снизился с 54 % населения до 24 %. В феврале прошлого года Парагвай также выпустил в Нью-Йорке семилетние облигации, деноминированные в гуарани, местной валюте, с процентной ставкой 7,9 % и получил заявки на сумму, эквивалентную 3,5 млрд долларов США. «Экономическая ситуация Парагвая контрастирует с ситуацией Аргентины, которая вчера объявила о месячной инфляции в 4% (263% в годовом исчислении), страновом риске в 1500 пунктов и валовых резервах в размере 27,571 млрд долларов США, что эквивалентно менее 5% ВВП Аргентины (без учета того, что чистые резервы отрицательны). Что же сделал Парагвай? «Не менее важны, чем человек, который что-то инициирует, все те люди, которые обеспечили продолжение этой политики. В регионе слишком много случаев, когда была начата хорошая программа макроэкономической стабильности, но не было преемственности. Парагвай смог обеспечить эту непрерывность, и не наша очередь забивать гол, но многие люди заранее работали, чтобы создать игру, пока не добрались до мяча, который мы и отправили», - говорит министр Фернандес Вальдовинос, имея в виду тот факт, что рейтинговое агентство Moody's присвоило им долгожданный инвестиционный рейтинг. »Начало этой экономической истории было положено в 2002 году, когда была проведена жесткая политика фискальной ответственности, которая привела к семи годам подряд положительного сальдо на государственных счетах. «В то время необходимо было дать сигнал о фискальной ответственности, и это даже позволило снизить уровень задолженности по отношению к продукту - с более чем 50 % до всего 8 % ВВП», - говорит Фернандес Вальдовинос в интервью LA NACION. Корректировка фискальных счетов даже подразумевала выделение нулевого бюджета на инвестиции в общественные работы в самом начале. «Профицит бюджета часто достигался за счет очень низкого уровня инвестиций, особенно для такой страны, как Парагвай, которая имеет много инфраструктурных потребностей. Ситуация изменилась в 2013 году, когда мы решили, что наряду с фискальной ответственностью должна быть и экономическая ответственность, и, соблюдая максимальный лимит дефицита в 1,5% ВВП в год, мы начали выделять около 3% ВВП на общественные работы». Из этой суммы только 1,5 процента финансировались за счет заимствований, а другая половина - за счет превышения налогов над текущими расходами», - говорит он. В Парагвае действует еще одно правило: любой новый долг может быть использован только для покрытия капитального срока погашения или для расходов на инфраструктуру. «Парагвай не выпускает долговые обязательства для финансирования текущих расходов. Очень легко выпустить долг для выплаты зарплат, но это не лучшее использование этого долгового механизма. Мы делаем это ответственно, и я считаю, что именно эта фискальная система помогла нам добиться инвестиционного рейтинга», - говорит министр. Жесткие меры по уходу за государственными счетами были введены в 2020 году, когда началась пандемия, но в фискальном законе есть специальная оговорка, позволяющая отступать от максимального дефицита в 1,5% ВВП в особых ситуациях. В прошлом году они все равно закрыли фискальные счета с дефицитом в 4,1% и надеются достичь цели в 1,5% в 2026 году. «Несмотря на это, Парагвай добился доверия в предыдущее десятилетие, что позволило ему занимать на международном рынке по процентным ставкам в 6%. Сегодня уровень долга страны составляет 39,5 % ВВП». »В январе мы выпустили 10-летние облигации под 6 %. Поскольку эта облигация торгуется выше номинала, неявная процентная ставка в настоящее время составляет менее 6 процентов, а в долларах - 5,1 процента», - говорит министр. Между облигациями, выпущенными в долларах, и облигациями в гуарани, Парагвай привлек с рынка 1 миллиард долларов США в начале года. 20 лет назад экономика Парагвая сильно зависела от производства сои, мяса и электроэнергии. Однако в последнее десятилетие страна начала диверсифицировать свою производственную матрицу, и сегодня сектор услуг приобретает все больший вес в деятельности». »Экономика Парагвая сильно отличается от той, которую мы знали в 2012 году, которая была очень нестабильной и во многом зависела от осадков, мировых цен на сырье и Бразилии. Сейчас у нас гораздо более устойчивая экономика, поддерживаемая другими факторами, - говорит Фернандес Вальдовинос, - Более того, во время засухи 2022 года производство сои в Парагвае упало на 60 %. Несмотря на этот удар по основному экспортному продукту, экономика не впала в рецессию и смогла сохранить рост ВВП на уровне 0,2 %. «На это мы обращали внимание рейтинговых агентств. То же самое произошло и с Бразилией, нашим главным торговым партнером: когда во время правления Дилмы Руссефф у них началась рецессия, наш рост составлял около 4 % в год. У нас относительно небольшой внутренний рынок, но с хорошей покупательной способностью, что иногда позволяет нам сдерживать негативное влияние внешнего рынка, который очень нестабилен«, - отмечает министр. „Чтобы диверсифицировать экономику, Парагвай ввел режим “макила», который позволял производить продукцию в Парагвае и сразу же экспортировать ее без уплаты налогов в Бразилию. Это позволило развить индустрию пластика, текстиля, обуви, фармацевтики и автомобильной проводки. Парагвай известен своим налоговым режимом, который весьма конкурентоспособен. Это знаменитый 10-10-10: то есть 10 % подоходного налога, 10 % корпоративного налога и 10 % НДС. Кроме того, существуют специальные режимы, которые предусматривают еще большие льготы для привлечения инвестиций. Режим Maquila позволяет импортировать оборудование для внутреннего производства с более низкими налогами, при этом все работники должны быть застрахованы в системе социального страхования», - объясняет Фернандес Вальдовинос. „В настоящее время налоговое бремя в Парагвае составляет около 11% ВВП, что меньше, чем 29% в Аргентине“. »Наконец, что касается долга в 120 миллионов долларов США, который Аргентина накопила перед Парагваем во время экономического правления Серхио Массы за покупку электроэнергии, правительство Сантьяго Пеньи утверждает, что страна уже выплатила 100 миллионов долларов США. «Остаток средств в парагвайской казне составляет около 20 миллионов долларов США, которые, как сообщил нам министр Луис Капуто, будут погашены в течение августа», - говорит Фернандес Вальдовинос.