Moody's предупреждает о риске дефолта в связи с мерами BCRA по облегчению доступа к кредитам

Недавнее сообщение BCRA «A» 8202 сняло ограничения на выдачу кредитов в долларах и позволило большему числу компаний получить доступ к валютному финансированию. «По данным ведущего рейтингового агентства Moody's, это послабление увеличивает подверженность банков риску колебаний обменного курса и роста неработающих кредитов. «Согласно недавнему отчету рейтингового агентства, „новое регулирование стимулирует расширение долларового кредитования частного сектора“, и ожидается, что этот сегмент продолжит расти в 2025 году. »В 2024 году долларовое кредитование увеличилось на 212 % по сравнению с предыдущим годом, причем только в декабре рост составил 16,8 %. В отчете отмечается, что эта тенденция была обусловлена нормализацией макроэкономической ситуации и в значительной степени финансировалась за счет притока иностранной валюты в результате режима регуляризации активов, введенного во второй половине прошлого года. «Благодаря новому регулированию доступ к долларовым кредитам расширяется за пределы экспортных секторов, позволяя компаниям в различных отраслях получать валютное финансирование. Однако рейтинговое агентство подчеркивает, что «банки не смогут использовать долларовые депозиты для финансирования этих операций», что направлено на сохранение кредитного профиля банков. «В рамках заявления, опубликованного BCRA на прошлой неделе, была сохранена статья 23 Декрета 905 2002 года, которая гласит, что валютные депозиты могут использоваться только для финансирования заемщиков с доходом от внешней торговли. „Это подразумевает, что финансовые учреждения должны прибегнуть к выпуску оборотных обязательств (ОО) в долларах или займам международных банков для финансирования этих кредитных линий“. В отчете Moody's также предупреждается, что «на просрочку банков может оказать давление риск валютного несоответствия». Это связано с тем, что предоставление компаниям, не имеющим долларовой выручки, доступа к кредитам в долларах повышает вероятность того, что в случае девальвации заемщики столкнутся с трудностями при выполнении своих обязательств. «Хотя в отчете признается, что этот риск смягчается ожидаемой стабильностью обменного курса в 2025 году и исторически низким уровнем неработающих кредитов в банковской системе, он по-прежнему вызывает обеспокоенность финансового сектора. Несмотря на это, они прогнозируют бум в выпуске банками долларовых облигаций для получения финансирования. «Организация отмечает, что с середины прошлого года рынок капитала стал ключевым источником финансирования для финансовых учреждений в условиях макроэкономического улучшения. Согласно отраслевым данным, объем выпусков облигаций банками в 2024 году превысил 10 миллиардов долларов США, а основными эмитентами стали Banco Galicia, Banco Supervielle и Banco Comafi. «Спрос на эти инструменты был обусловлен ликвидностью, образовавшейся после отмывания капитала и снижения курса „ползучей привязки“, что благоприятствовало размещению инструментов в долларах против инструментов, привязанных к официальному курсу (»привязка к доллару"). По состоянию на 25 февраля 2025 года банки уже выпустили на рынок 13 оборотных облигаций, 8 из которых были деноминированы в долларах».