" content="width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=0.5,maximum-scale=5.0,user-scalable=yes" >Руководители IAEF: «Стабильность — это отправная точка, а не конечная цель» — LA NACION{ «pagetype»: «nota», «valor»: «comun», «subtype»: «1», „nota_id“: «WOHZMQKR5JGQBBVTMWW7PCNQKI», «isListenable»: «да», «palabras»: 1600, „lectura“: «9» } @font-face {font-family:„Prumo“;src:url(„ pf resources fonts prumo Prumo-LNVF.woff2?d=2047“) format(„woff2-variations“); font-weight: 90; font-display: swap;} @font-face {font-family:„Prumo Italic“;src:url(„ pf resources fonts prumo Prumo-ItalicLNVF.woff2?d=2047“) format(„woff2-variations“); font-weight: 90; font-display: swap;} .--prumo{font-family:Prumo,georgia,serif}.- -font-primary{font-family:Prumo,georgia,serif}.row{display:flex;flex-wrap:wrap;width:100%}[class*=col-]{width:100%;position:relative}.col{flex-basis:0%; flex-grow: 1; max-width: 100%}.col-1{flex: 0 0 8,3333333333%; max-width: 8,3333333333%}.col-2{flex: 0 0 16,6666666667%; max-width: 16.6666666667%}.col-3{flex: 0 0 25%; max-width: 25%}.col-4{flex: 0 0 33.3333333333%; max-width: 33,3333333333%}.col-5{flex: 0 0 41,6666666667%; max-width: 41,6666666667%}.col-6{flex: 0 0 50%; max-width: 50%}.col-7{flex: 0 0 58.3333333333%; max-width: 58.3333333333%}.col-8{flex: 0 0 66.6666666667%;

С 3 по 6 сентября Аргентинский институт финансовых руководителей (IAEF) проведет свой 47-й ежегодный съезд в Пуэрто-Игуасу под лозунгом «Аргентина: от стабильности к росту — как обеспечить устойчивую конкурентоспособность». В выступлениях примут участие, в частности, такие должностные лица, как министры Луис Капуто, Федерико Стурценеггер и Пабло Кирно; губернаторы (Альфредо Корнехо из Мендосы, Рауль Джалил из Катамарки, Уго Пассалаква из Мисионес и Хуан Пабло Вальдес из Корриентеса); законодатели (Патрисия Буллрич, Мартин Менем); предприниматели (Хорхе Брито из Banco Macro, Мартин Раппаллини из UIA, Наталио Марио Гринман из Торгово-промышленной палаты); руководители компаний и аналитики. В заключительной части мероприятия ожидается участие президента Хавьера Милеи, который впервые с момента вступления в должность посетит провинцию Мисионес, отмечают в IAEF. «Мы в институте считаем, что стабильность — это отправная точка. Теперь нас ждёт очень серьёзный вызов — начать рост на этой основе, которую было очень сложно заложить, ведь для этого потребовались огромные усилия со стороны многих людей», — отмечает Эзекиэль Миразон, председатель оргкомитета съезда и партнер PwC Argentina. «IAEF является аполитичной организацией, но для нас важно, чтобы были услышаны все голоса всех политических сил», — утверждает он. «Стабильность — это отправная точка, а не конечная цель». Очень хорошо, что во многих вопросах удалось достичь определенной стабильности: у нас есть ясность в отношении обменного курса, и в выходные мы не беспокоимся о том, что произойдет в понедельник. «Но это не повод для празднования того, что мы уже достигли цели, а скорее основа, на которой можно начинать строить», — добавляет Пабло Миедзяк, президент IAEF. «— В связи с темой съезда: считаете ли вы, что макроэкономическая стабильность уже обеспечена? И если да, то чего не хватает для перехода к фазе устойчивого роста?» — Пабло Миедзяк (ПМ): Это хороший вопрос. Сегодня мы, возможно, наблюдаем экономику, которая движется по двум часам с разной скоростью. Первые часы — это крупные инвестиции, крупные компании, крупные проекты RIGI и, прежде всего, крупные реформы, которые проводит правительство (такие как трудовая реформа, будущая реформа закона о компаниях и некоторые налоговые реформы, которых мы ожидаем). Эти меры, несомненно, принесут стране большую пользу в ближайшие 20 лет. Когда RIGI и реформы начнут работать как следует, у нас будет лучшая Аргентина. Второй «часы» — это малые и средние предприятия, которым приходится постоянно выплачивать зарплаты, и люди, работающие в отраслях, у которых дела идут не так хорошо. Когда реформистское правительство вводит новые правила игры, некоторые из них могут быть очень выгодными для одного сектора, но не столь выгодными для другого. Therefore, the big challenge is to reach a point where we can coordinate so that both clocks are in sync—without having to wait 20 years—and so that small and medium-sized businesses and the people who are making an effort can see improvements in the short term. “Stability is a starting point, not a destination.” It’s great that we’ve achieved a certain degree of stability in many areas: we have clarity on the exchange rate, we don’t worry over the weekend about what will happen on Monday, and certain projects are securing financing. Even if the country risk fluctuates a bit, there is stability. But this isn’t something to celebrate as an end in itself; rather, it’s the foundation on which to begin building.”There’s also uncertainty when politics gets mixed up with the economy. I’d love for us to be like Peru, where the economy is completely deregulated and separate from politics. Perhaps with the reform of the Central Bank’s charter, we’ll get there.”– Did politics start to mix with the economy too soon?”– PM: In Argentina, the swings are very abrupt from one extreme to the other. For example, a month ago a governor [Ricardo Quintela, of La Rioja] said, “We’re going to expropriate whatever needs to be expropriated,” and two weeks ago he issued quasi-currencies that aren’t legal tender. That creates uncertainty for business owners. The major challenge right now is striking a balance between large-scale projects and small and medium-sized businesses trying to get ahead, especially when people’s wages aren’t keeping pace with the cost of living. “Ezequiel Mirazón (EM): I agree.” Есть отрасли, которые «летят», как, например, в Вака-Муэрта. Я недавно побывал там, и просто поразительно, как этот рост положительно сказывается на других отраслях. Например, я видел пример металлургической компании, которая раньше производила силосы для сельского хозяйства, а теперь изготавливает резервуары для нефтяной компании. Структура производства меняется благодаря Вака-Муерта и горнодобывающей промышленности, и мы задаемся вопросом: как преобразовать наши предприятия, чтобы не отстать от этого потяга. «Еще одна сфера, которая стремительно растет, — это экономика знаний, экспорт которой уже составляет 10 млрд долларов США. Она незаметно, но стремительно растёт, создавая качественные рабочие места для молодёжи и оказывая очень положительное влияние на внутренние регионы страны». – А как вы оцениваете ситуацию за пределами этих секторов? – П.М.: Я бы сказал, что активность развивается по K-образной кривой. Хотя в целом она растёт из года в год, при детальном анализе видно, что у одних секторов дела идут очень хорошо, а у других — плохо. Задача состоит в том, чтобы секторы, находящиеся внизу кривой, нашли свой минимум, и мы считаем, что этот минимум уже установлен. Компании адаптировались к либерализации импорта, понимая, что с некоторыми импортными товарами конкурировать невозможно, а уровень просроченной задолженности достиг своего пика». – Что касается просроченной задолженности, в центре внимания находится проблема определенной группы физических лиц. А как обстоят дела с компаниями?» – П. М.: Я считаю, что в обоих случаях не был проведен надлежащий кредитный анализ. В конце 2024 года наступил период, когда крупные компании начали объявлять о дефолтах, а дело в том, что в 2022 и 2023 годах в Аргентине застряли песо. Транснациональные корпорации говорили: «Я не могу их вывести, что мне делать?». А была одна экспортная компания, которая говорила: «Я возьму эти песо, а там посмотрим». И, честно говоря, никто особо не вникал в кредитное досье, всем это устраивало, и компании выпускали долговые обязательства в долларах с привязкой к курсу под 2%. Невозможно, чтобы в Аргентине можно было выпустить что-то под 2%, когда в США минимальная ставка составляет 5%. Это было, с одной стороны. Я также считаю, что в Аргентине те, кто выдавал кредиты простым людям, тоже не проводили тщательного кредитного анализа. И позволь мне сказать: просроченная задолженность очень высока, но просроченная задолженность по ипотечным кредитам, где проводится тщательный кредитный анализ, составляет 1%. Здесь самое важное то, что, похоже, она достигла своего пика. «– Говорили о политическом риске. Начало ли это отражаться на страновом риске?» – П.М.: Я считаю, что это нормально — за год до выборов все начинают раскрывать свои карты. Страновой риск более или менее стабилизировался на отметке 400 пунктов, а в последний месяц началась неопределенность из-за кандидатур. Всегда в предвыборные периоды риск сильно растет или падает, и это связано с тем, есть ли у правительства шансы продолжить свою работу. Все макроэкономические показатели улучшились при этом правительстве. Мне кажется, что дальнейшее снижение риска будет зависеть от того, сохранится ли при этом правительстве стабильность в течение следующих четырёх лет. Я ничуть не сомневаюсь: если это правительство останется у власти, риск будет продолжать снижаться. Так же как я ничуть не сомневаюсь, что если правительство изменит курс на 180 градусов и пойдёт по другому пути, то уже на следующий день акции упадут, а риск вырастет. Я только что рассказывал тебе об этом губернаторе, который заявил: «Мы экспроприируем всё, что нужно экспроприировать». Для инвестора это не лучшие слова. Поэтому не остаётся ничего другого, как начать быть начеку. «– До роста странового риска с 400 до 500 пунктов велись дискуссии о том, следовало ли правительству разместить облигации на международном рынке, чтобы закрыть финансирование до 2027 года. Что вы об этом думаете?» – П.М.: Министр (Луис) Капуто и его команда заявляют, что у них есть план по всем срокам погашения долга. Мы не знаем, ведут ли они переговоры с какими-то банками или с МВФ, но мне кажется, что они хотят извлечь максимальную выгоду из международного рынка. Что это значит? Что они выйдут на рынок, когда будут самые выгодные ставки. Капуто как раз специализируется на поиске таких благоприятных моментов. Мы, финансовые директора, специализируемся именно на этом. Какое «окно возможностей» лучше всего подходит для получения более выгодной ставки? Я не знаю, стоит ли выходить на рынок или нет. Что меня, если хочешь, немного успокаивает, так это то, что [Капуто] очень хорошо знает весь спектр возможностей и сможет использовать все рычаги министерства в самый подходящий момент. Провинции вышли на рынок и добились большого успеха. На прошлой неделе город Буэнос-Айрес также вышел на рынок, разместив облигации с очень длительным сроком погашения. Ни одна провинция или крупная компания не сможет выйти на рынок, если ситуация в стране не улучшится. Все выиграют, если страновой риск снизится. Я думаю, что они сделают это в тот момент, когда сочтут, что это будет лучше всего для Аргентины».