МВФ: каковы ближайшие и среднесрочные последствия соглашения с МВФ?

Правительство продвигается в переговорах о новой программе с Международным валютным фондом (МВФ) и ожидает ее подтверждения в ближайшие недели. Помимо формальных шагов, включающих утверждение советом директоров МВФ и представление в Конгресс, официальная ставка делается на то, что соглашение будет включать новые выплаты, которые укрепят резервы Центрального банка. Это техническое и политическое одобрение может оказать положительное влияние на цены облигаций и других финансовых активов, согласно официальным ожиданиям. Стратегия, подтвержденная вчера в телевизионном интервью президентом Хавьером Милеем, направлена на укрепление одной из переменных экономического плана, на которую больше всего обращают внимание инвесторы, международные банки и аналитики в стране и за рубежом: трудности с накоплением иностранной валюты. «Хотя с декабря 2023 года BCRA купила более 20 миллиардов долларов США, в прошлую пятницу, после активной продажи, валовые резервы упали ниже 28 миллиардов долларов США (27 995 миллионов песо), а чистые резервы составляют около 10 миллиардов долларов США, что соответствует уровню, унаследованному нынешней администрацией. «И это является причиной изменения некоторых финансовых переменных в последние недели. В дополнение к неблагоприятному международному контексту, когда инфляция в США возрождается, а протекционистская политика, объявленная Дональдом Трампом, оказывает влияние, февраль отразил обеспокоенность инвесторов внешним фронтом экономики. «К примеру, в 2025 году Мерваль упал на 20% в долларах, а страновой риск, который падал до декабря и грозил пробить отметку в 600 базисных пунктов, в последних раундах превысил 780. Это стало следствием падения цен на аргентинские облигации на 8% в феврале, что стало еще одним признаком растущего беспокойства на финансовом рынке. Разрыв, который еще несколько месяцев назад падал как рояль, теперь нуждается в официальном вмешательстве, чтобы не превысить 15%. Мосты, которые правительство создало для накопления резервов - планирование импорта, отмывание денег и carry trade - истекли. И счет текущих операций постепенно ухудшается теми же темпами, что и рост обменного курса», - предупредила несколько дней назад консалтинговая компания Econviews, возглавляемая бывшим министром финансов Мигелем Кигуэлем. В отчете, название которого апеллировало к футбольному жаргону, чтобы проиллюстрировать ситуацию и передать настроение рынка: «Вторая половина сложна: должен прийти МВФ». «По этой причине стратегия правительства заключалась в ратификации близости соглашения, которое будет включать новые выплаты. «Мы ведем переговоры о новом кредите, который подразумевает определенное количество новых средств», - подтвердил вчера Милей и настаивал: »Мы собираемся использовать те средства, которые получим от МВФ, для списания долга, который казначейство имеет перед Центральным банком. И ничего больше». «Он имеет в виду возможность аннулирования непередаваемых векселей, находящихся в настоящее время в BCRA (более 70 миллиардов долларов США), которые в разных случаях были выпущены денежной единицей для предоставления долларов из своих резервов сменяющим друг друга правительствам и имеют просто бухгалтерское значение. В этом плане правительство уверено, что соглашение изменит негативную тенденцию последних недель и создаст новый мост до начала сбора тяжелого урожая, во втором квартале года. Без официальных оценок говорят о выделении до 10 миллиардов долларов США для пополнения иностранной валюты в BCRA, испытывающем трудности с пополнением резервов, и растущем давлении со стороны спроса из-за сроков погашения долгов, туризма, услуг и импорта (положительное сальдо торгового баланса в январе составило всего 142 миллиона долларов США), в дополнение к интервенции на разрыв обменного курса. «В любом случае, это выделение не будет немедленным. После завершения переговоров с сотрудниками МВФ, которые обычно не хотят отправлять больше денег и критически относятся к схеме повышения обменного курса, программа должна быть ратифицирована советом МВФ, а затем одобрена Конгрессом». С прошлого года правительство заявляет, что рассчитывает завершить этот процесс в первые четыре месяца текущего года».