Заканчивается «маленькое лето»? Три фактора, которые могут оказать давление на доллар в марте

Доллар начал март с роста. После двух месяцев стабильности валютного курса, что частично объяснялось международной конъюнктурой, благоприятной для валют развивающихся стран, эскалация конфликта на Ближнем Востоке привела к укреплению американской валюты на мировом рынке, что также отразилось на аргентинском песо. В дополнение к пересмотру процентных ставок на местном уровне и увеличению корпоративного спроса на перевод дивидендов за границу, аналитики ожидают, что в этом месяце курсы валют будут характеризоваться волатильностью. «В понедельник обменный курс закрылся снижением, несмотря на то, что день начался с роста на 25 песо. Этот факт привлек внимание: это была единственная валюта развивающейся страны, которая укрепилась по отношению к доллару. Однако в связи с перспективой того, что война в Иране продлится дольше, чем первоначально предполагалось, во вторник котировки пришли в соответствие с глобальной тенденцией и выросли. Официальный розничный курс доллара продавался по 1435 песо в кассах Banco Nación, что эквивалентно росту на 20 песо по сравнению с предыдущим закрытием (+1,2%). Это был самый высокий номинальный курс почти за месяц. Между тем, оптовый обменный курс закрылся на уровне 1413,50 песо, что на 19,75 песо выше предыдущего закрытия (+1,42%).» «Международная конъюнктура была одной из причин падения в первые месяцы года. Доллар не снизился номинально только в Аргентине, но и по отношению к евро, чилийскому песо, реалу и колумбийскому песо. В Аргентине к этому добавились кредитные операции в долларах, которые должны были быть погашены на рынке, что привело к увеличению предложения. Но если на мировом уровне произойдет изменение тенденции в отношении доллара, это, очевидно, также повлияет и на нас», — пояснил финансовый аналитик Кристиан Бутелер. По мнению Андреса Рескини, главы F2 Soluciones Financieras, взрыв в Ближнем Востоке является фактором, который окрашивает глобальные рынки неопределенностью. Он ставит под сомнение прогнозы глобального роста, увеличивает риск роста инфляции и повышения ставок в будущем. Поскольку неизвестны ни продолжительность, ни глубина последствий, инвесторы «занимают более осторожные позиции». «Поэтому ставки по американским казначейским облигациям растут, доллар укрепляется, а активы, связанные с развивающимися и развивающимися экономиками, терпят значительные потери. Это происходит как раз в тот момент, когда правительство принимало меры по снижению местных ставок, поскольку денежно-кредитная сжатость оказывала негативное влияние на экономическую активность», — добавил аналитик, который ежедневно составляет отчет, посвященный валютному курсу. «Еще до того, как США и Израиль нанесли в субботу удары по Ирану, ожидалось, что в марте начнется период повышенной ликвидности. По мнению Фернандо Марулла, экономиста FMyA, этот месяц характеризуется обычно более низким спросом на песо, что может объяснить продолжающееся снижение процентных ставок в песо. «Если ставка упадет слишком сильно, это может лишить вкладчиков стимулов оставаться в песо. Находясь так далеко от верхней границы плавающего курса (1613 песо), операции с песо становятся более рискованными, потому что любая причина, будь то внутренняя или внешняя, может снова подтолкнуть доллар вверх, и Центральный банк не будет вмешиваться, пока не будет достигнута эта верхняя граница», — добавил Бутелер. Есть еще одна причина, которая, по мнению Марулла, может оказать давление на доллар в марте: выплата дивидендов компаниями за рубежом по результатам 2025 года. Однако он добавил, что в апреле-мае наступит урожайный сезон в агроэкспортном секторе, что приведет к притоку валюты на рынок и может способствовать новому снижению курса. «Действительно, приближается сезон сбора урожая, и это фактор, который играет на руку предложению валюты. Но, с другой стороны, международная ситуация неопределенная. Если ослабление валют региона под влиянием капиталов продолжится в течение длительного времени, то результат в пользу песо не будет очевидным», — предупредил Рескини. С этим согласился Бутелер, добавив, что в марте будет «большая неопределенность», особенно если международная обстановка останется напряженной. Кроме того, в понедельник на прошлой неделе оптовый курс доллара закрылся на отметке 1375 песо, что не наблюдалось с ноября, несмотря на то, что инфляция продолжала расти. «Даже если выйти за пределы международного контекста, мы видели нижний предел курса. Он не мог падать дальше, потому что это благоприятствует импорту и создает потребность в покупке долларов. Конфликт на Ближнем Востоке может установить нижний предел или изменить ситуацию. Но мне кажется, что мы достигли нижней планки и дальше падать уже не могли», — заключил Бутелер.