Несмотря на покупку 19 миллиардов долларов США в 2024 году, чистые резервы Центрального банка отрицательны почти на 10 миллиардов долларов США.
Новости Аргентины
В 2024 году Центральный банк (BCRA) пережил год самых крупных чистых покупок иностранной валюты с момента окончания конвертируемости. В общей сложности он приобрел на валютном рынке почти 19 миллиардов долларов США, что было обусловлено несколькими факторами. Среди них - восстановление сельского хозяйства, которое ликвидировало на 27 % больше, чем в 2023 году, когда оно пострадало от сильной засухи, и улучшение баланса торговли энергоносителями, который станет профицитным на 5 млрд долларов США после 14 лет отрицательной динамики. Однако, несмотря на столь благоприятную ситуацию, валовые резервы BCRA за последний год увеличились лишь на 6534 млн долл. США, что более чем на 10 млрд долл. меньше, чем было куплено, - с 23 073 млн долл. Что касается чистых резервов, то в соответствии с методикой расчета Международного валютного фонда (МВФ), которая вычитает платежные обязательства на ближайшие 12 месяцев (такие как сроки погашения Bopreal) и депозиты Казначейства, они оцениваются как отрицательные на 10,413 млрд долларов США, согласно оценкам консалтинговой компании Outlier, основанным на последних доступных официальных данных (26 декабря). При предыдущей экономической администрации Серхио Массы чистые резервы на 30 ноября 2023 года были отрицательными - 10 545 млн долларов США, то есть улучшились всего на 56 млн долларов США. «Однако в этом расчете есть некоторые оговорки, поскольку Казначейство купило доллары на песо, полученные от бюджетного профицита, и депонировало сумму, эквивалентную 6009 млн долларов США. Если сложить эти доллары, то чистые резервы все равно останутся отрицательными, но уменьшатся до 4404 миллионов долларов США». »Казначейство купило много долларов у Центрального банка и получило доход от выплат международным организациям. В общей сложности на депозитах находится более 6 миллиардов долларов США, плюс 1 миллиард долларов США, который был переведен в Нью-Йорк [в банк BNY], что покрывает все сроки погашения облигаций и глобальных облигаций в январе и июле. Правительство, возможно, не сможет выйти из cepo до выборов в законодательный орган, поскольку у него есть обязательства на 2025 год, помимо возможного нового соглашения с МВФ или получения REPO [финансового кредита]», - пояснил Габриэль Кааманьо, директор консалтинговой компании Outlier. «В случае если Министерство экономики фактически выплатит январские сроки погашения за счет части депозита в BCRA, чистые резервы снова сократятся примерно на 3 миллиарда долларов США и станут отрицательными на 7404 миллиона долларов США. Неспособность Центрального банка удержать больше долларов, чем он купил в течение 2024 года, объясняется тем, что и Национальное государство, и провинции должны были выплатить сроки погашения долга. Поскольку стране закрыт доступ к международному финансированию, несмотря на снижение странового риска более чем на 2 000 базисных пунктов до 650, Аргентина прибегла к оплате своих обязательств наличными, что сократило возможности монетарной организации по накоплению резервов. «В 2025 году, по прогнозам аналитиков, Центральному банку будет сложнее покупать доллары и накапливать резервы. «Даже с учетом того, что Vaca Muerta является генератором долларов, очень трудно ожидать, что 2025 год повторит 2024 год с точки зрения обменного курса, поскольку ряд факторов, которые благоприятствовали накоплению долларов, исчезли, например, ограничение доступа для импортеров и очень резкое снижение активности. С другой стороны, продолжая выплачивать наличные по срокам погашения, правительство затягивает выход из-под потолка, поскольку у него остается меньше резервов. Кроме того, правительство может быть не заинтересовано в том, чтобы выходить на рынок за финансированием, поскольку международные ставки высоки - около 4,6 процента. Если добавить аргентинский страновой риск в размере 650 пунктов, то ставки составят около 11 %. Уровень резервов BCRA является предметом обсуждения среди экономических аналитиков, поскольку нехватка долларов делает страну более уязвимой к внешним потрясениям, таким как девальвация бразильского реала или падение цены за тонну соевых бобов. «Мы имеем ситуацию, когда доллар в реальном выражении стоит дорого, цены на сельскохозяйственные товары находятся на самом низком уровне за последние два десятилетия, и Бразилия будет страдать от последствий девальвации и роста процентных ставок для своей экономической деятельности. В этом смысле привязка обменного курса не защищает нас от потрясений: если обменный курс не корректируется, это влияет на уровень активности и резервы, которые мы теряем», - добавил экономист. В 2025 году Аргентине предстоит погасить более 25 миллиардов долларов США в иностранной валюте по обязательствам государства, провинций и компаний. «Хотя вполне вероятно, что частный сектор продолжит брать кредиты в долларах и это укрепит резервы - с сентября по декабрь по этому каналу поступило почти 9 миллиардов долларов США, - платежеспособность не гарантирована. Парадоксально, но восстановление активности в конечном итоге сыграет против этого фронта: чем больше рост внутреннего спроса, тем больше потребность в импорте и, соответственно, в долларах», - говорит руководитель экономических исследований Banco Provincia. Экономист Лоренцо Сигуат из Equilibra добавляет, что существует также коммерческая задолженность импортеров на сумму около 20 000 миллионов долларов США и дивиденды от компаний, не выведенные за рубеж, на сумму около 8000 миллионов долларов США. «До тех пор, пока у нас будет восстановление экономики и низкий обменный курс, импорт будет расти быстрее, чем экспорт. Это приведет к сокращению счета текущих операций в 2025 году, который в этом году закроется с небольшим положительным сальдо», - сказал он.» Телеграм-канал "Новости Аргентины"