Несмотря на покупку 19 миллиардов долларов США за год, чистые резервы Центрального банка отрицательны почти на 10 миллиардов долларов США.
Новости Аргентины
Центральный банк (BCRA) переживает один из своих лучших периодов покупок. В этом четвертом квартале монетарные власти купили 4650 миллионов долларов США, что является максимумом для этой стадии года, согласно данным Управления экономических исследований Банка Провинции. Чтобы найти более высокие показатели, нужно вернуться в 2006 год, когда во второй год правления Нестора Киршнера BCRA купил 4400 миллионов долларов США. «Если увеличить увеличительное стекло на весь год, то Центральный банк купил более 19 000 миллионов долларов США. Это было обусловлено несколькими причинами. Среди них - восстановление сельского хозяйства после засухи в 2023 году и улучшение баланса торговли энергоносителями, который станет профицитным на 5 миллиардов долларов США после десятилетия, проведенного в минусе. Однако, несмотря на такую благоприятную для BCRA ситуацию, валовые резервы учреждения за последний год увеличились всего на 9,5 млрд долларов США - с 23 073 млн долларов США на конец декабря 2023 года до 32 550 млн долларов США в настоящее время. «Что касается чистых резервов, то согласно методике расчета Международного валютного фонда (МВФ), которая вычитает платежные обязательства на ближайшие 12 месяцев и депозиты Казначейства, они должны быть отрицательными на 10,489 млрд долларов США, согласно оценкам консалтинговой компании Outlier. «Если добавить депозиты, которые есть у Казначейства, потому что оно сэкономило и купило доллары на песо, полученные от фискального профицита, отрицательные чистые резервы сокращаются до 4789 млн долларов США. «При этом необходимо учитывать, что с началом января они сократятся примерно на 3 миллиарда долларов США из-за выплаты по облигациям Bonares и Global», - говорится в ежедневном отчете Outlier. Фактически, невозможность Центрального банка удержать больше долларов, купленных в течение года, связана с тем, что и Национальное государство, и провинции должны были выплатить долги по срокам погашения. Поскольку стране закрыт доступ к международному финансированию, несмотря на резкое снижение странового риска с более чем 2000 базисных пунктов до 650, Аргентина прибегла к оплате своих обязательств наличными, что сократило возможности денежной единицы по накоплению резервов. «В 2025 году эта динамика может повториться. Министерство экономики направило сигнал рынкам, объявив, что у него уже достаточно долларов для выплаты основной суммы долга и процентов по нему в размере 4350 миллионов долларов в январе и части долга в июле. «Поскольку правительство продолжает выплачивать погашения наличными, оно затягивает выход из-под потолка, поскольку у него остается меньше резервов. Кроме того, правительство может быть не заинтересовано в том, чтобы выходить на рынок за финансированием, поскольку международные безрисковые ставки высоки - около 4,6%. Если добавить к этому страновой риск Аргентины в 650 пунктов, то эти ставки составят около 11 %, и выходить на рынок в поисках финансирования при таких уровнях нецелесообразно», - пояснил Габриэль Кааманьо, экономист Outlier. Уровень резервов BCRA является предметом обсуждения среди экономических аналитиков, поскольку отсутствие долларов делает страну более уязвимой к внешним потрясениям, таким как девальвация бразильского реала или падение цены тонны соевых бобов. «Мы имеем дело с ситуацией, когда доллар дорожает в реальном выражении, цены на сырьевые товары находятся на самом низком уровне за последние два десятилетия, и Бразилия будет страдать от последствий девальвации и роста реальных ставок для своей экономической деятельности. В этом смысле cepo не защищает нас от потрясений: если обменный курс не корректируется, это бьет по уровню активности и по резервам, которые мы теряем», - сказал Кааманьо. В следующем году Аргентине предстоит погасить более 25 миллиардов долларов в иностранной валюте по обязательствам нации, провинций и компаний. «Хотя вполне вероятно, что частный сектор продолжит занимать в долларах и это укрепит резервы - с сентября по декабрь по этому каналу поступило почти 9 миллиардов долларов США, - платежеспособность не гарантирована. Парадоксально, но восстановление активности в конечном итоге сыграет против этого фронта: чем больше рост внутреннего спроса, тем больше потребность в импорте и, соответственно, в долларах», - говорит руководитель отдела экономических исследований Banco Provincia. Экономист Лоренцо Сигуат из Equilibra добавляет, что существует также коммерческий долг импортеров на сумму около 20000 миллионов долларов США и дивиденды компаний, не выведенные за рубеж, на сумму около 8000 миллионов долларов США. Пока у нас есть экономическое восстановление и низкий обменный курс, импорт будет расти быстрее, чем экспорт». Это приведет к сокращению счета текущих операций в 2025 году, который в этом году будет немного положительным», - сказал он. Телеграм-канал "Новости Аргентины"