Капуто обнародует подробный план того, как Аргентина будет справляться с выплатами по долгу до выборов 2027 года

Министр экономики Луис Капуто в ближайшее время обнародует подробности о том, как Аргентина будет справляться с выплатами по долгу до окончания срока полномочий Хавьера Милеи в 2027 году, как сообщил газете LA NACION источник, непосредственно знакомый с ситуацией. В Министерстве финансов считают, что правящая партия подойдет к следующим президентским выборам с хорошими шансами на переизбрание, и это снизит вероятность финансового кризиса, подобного прошлогоднему. Возможно, они стремятся подойти к выборам с более солидным «запасом» резервов и финансирования. Идея Капуто, который попросил свою команду подготовить четкий документ с планом действий, заключается в том, чтобы показать, как он собирается покрывать погашения, чтобы развеять одно из главных сомнений, которое сегодня возникает у инвесторов, международных банков и самого Международного валютного фонда (МВФ): как Аргентина сможет выполнить свои обязательства и в то же время пройти через предстоящий избирательный период без нового валютного кризиса. В недавнем отчете JP Morgan утверждал, что главным вызовом станет создание «антихрупкости» до 2027 года, то есть дойти до следующих президентских выборов с большими резервами, покрытыми обязательствами и различными источниками финансирования, которые позволят пройти через избирательный цикл без серьезных колебаний курса доллара. «Основная задача — обеспечить источники финансирования до президентских выборов», — предупредил американский банк, который подсчитал, что даже при 100-процентном пролонгировании долга в песо Аргентина столкнется с дефицитом финансирования в размере около 10 млрд долларов США в 2027 году. Эта цифра может сократиться вдвое, если Центральному банку удастся рефинансировать погашаемые обязательства по операциям репо, которые он осуществляет с международными банками. «По оценкам Министерства экономики, объем облигаций с погашением в 2027 и 2028 годах составит около 4 млрд долларов США, к которым добавятся еще как минимум 4 млрд долларов США в виде кредитов международных частных банков, гарантированных многосторонними организациями — хотя в экономической команде считают, что эта цифра может быть выше — и около 2,5 млрд долларов США от приватизаций и продаж активов. В целом официальная стратегия нацелена на привлечение около 10,5 млрд долларов США. «Официальный расчет учитывает погашение основной суммы долга Казначейства перед частными держателями облигаций на сумму около 8,1 млрд долларов США до конца срока полномочий Милей, к которым добавляется около 4,4 млрд долларов США, соответствующие выплатам основной суммы долга МВФ. В Министерстве экономики подчеркивают, что расчет сосредоточен на погашении основной суммы долга, в то время как проценты будут покрываться за счет текущих ресурсов Казначейства и новых источников финансирования. «МВФ, однако, дает более широкую оценку обязательств в иностранной валюте, с которыми столкнется аргентинский государственный сектор. Согласно отчету сотрудников по итогам второго пересмотра соглашения, «правительство» — в состав которого входят Казначейство и другие государственные органы, но не входит Центральный банк — должно будет в 2027 году погасить задолженность на сумму около 25 млрд долларов США. Из этой суммы около 16 млрд долларов США приходится на выплаты основной суммы долга, а еще 9 млрд — на выплату процентов. В эту цифру входят обязательства перед частными держателями облигаций, самим МВФ, другими международными организациями и двусторонними кредиторами. В правительстве считают, что укрепление дефляции и устойчивое восстановление экономической активности позволят усилить общественную поддержку либеральной программы. Кроме того, продвижение по официальному плану действий снизило бы страновой риск до уровней, совместимых с частичным открытием международного рынка по разумным ставкам скорее раньше, чем позже. «Расчеты» по покрытию этих выплат внимательно отслеживаются Уолл-стритом. Так определил это в интервью LA NACION Джойдип Мукерджи, управляющий директор и руководитель отдела суверенных рейтингов по Америке в SP, одной из крупнейших рейтинговых агентств мира. Параллельно с этим BCRA работает с международными банками над рефинансированием 6 млрд долларов США, соответствующих трем действующим в настоящее время операциям репо. Об этом ранее сообщило агентство Bloomberg. Также анализируются альтернативы для выплат на сумму около 2 млрд долларов США, связанных с Bopreal, как стало известно этому изданию, — ценными бумагами, выпущенными для упорядочения унаследованного коммерческого долга. Среди возможных вариантов фигурируют новые эмиссии, обменные операции или даже выплаты наличными. «Официальный подход совпадает с рядом предупреждений, высказанных МВФ в ходе второго обзора соглашения с Аргентиной. Организация подчеркнула необходимость восстановления страной «своевременного и устойчивого доступа к международным рынкам» для рефинансирования значительных обязательств в иностранной валюте и постепенного сокращения рисков Фонда в отношении этой страны». В документе также сообщается, что активированный транш соглашения о финансовой стабилизации с Министерством финансов США (ESF) на сумму 2,5 млрд долларов США — из общей суммы в 20 млрд долларов — был заменен в конце 2025 года на эквивалентную линию от Банка международных расчетов (БМР), которую правительство планирует погасить к концу 2026 года. Также отмечается, что BCRA находится на «очень продвинутом» этапе в вопросе продления свопа с Народным банком Китая на сумму около 18 млрд долларов США и рефинансирования активированного транша в размере 5 млрд долларов США, срок которого истекает в августе. Сегодня это соглашение представляется важным способом облегчения краткосрочных финансовых потребностей, хотя МВФ по-прежнему не учитывает его при расчете чистых резервов. «С начала этого года ЦБ Аргентины приобрел почти 9 млрд долларов США в рамках новой программы ежедневной покупки валюты. По данным ведомства, чистые резервы выросли примерно на 4,8 млрд долларов США с начала 2026 года, хотя они по-прежнему находятся на уровне, считающемся «низким», и по-прежнему в значительной степени зависят от экстренных линий финансирования, как это было в случае со вторым спасением Дональда Трампа в 2025 году. Первым шагом стала поддержка выделения 12 млрд долларов США в рамках новой программы с МВФ. «Фонд также прямо высказал предупреждение, которое сегодня доминирует в финансовых дискуссиях об Аргентине: президентские выборы 2027 года представляются одним из основных рисков для экономической программы». Организация заявила, что «политическая неопределенность» может повлиять на накопление резервов, доступ к финансированию и продолжение реформ в случае роста волатильности». В Министерстве экономики отвергают такой сценарий и уверяют, что ситуация в преддверии 2027 года отличается от ситуации в другие годы выборов. Они утверждают, что бюджетный баланс, меньшее количество песо в обращении по сравнению с ожидаемым увеличением резервов и превращение Аргентины в нетто-экспортера энергоресурсов значительно снижают вероятность паники. Они также утверждают, что было доказано, что «ставка против песо» приносила убытки на протяжении большей части правления Либертарианской партии, и подчеркивают возможности Центрального банка по вмешательству на рынке фьючерсов для сдерживания возможных эпизодов валютной напряженности».