Выборы в Бразилии: какие возможны сценарии и как подготовиться ко второму туру между Лулой и Болсонару

«По итогам первого тура выборов в Бразилии результат оказался более благоприятным для оппозиции, чем ожидалось, что побудило рынок повысить имплицитную вероятность победы Болсонару во втором туре. В этих условиях бразильские активы продемонстрировали сильную положительную реакцию, что отражает улучшение ожиданий инвесторов в отношении политической и экономической ситуации», — пояснил Аммиэль Пардо, старший экономист компании Aldazabal y Cía. «В этой связи Дамиан Влассич, руководитель группы по стратегиям в IOL Inversiones, подчеркнул, что «рынок быстро отреагировал» на результат: индекс Ibovespa за октябрь вырос почти на 11%, а реал укрепился более чем на 8% за год, при этом курс доллара составил около 5,03 реала. Тем не менее он предупредил, что борьба вновь обострилась и приблизилась к «технической ничьей», что побудило ряда инвесторов фиксировать прибыль по акциям, наиболее чувствительным к изменению процентных ставок. «Эксперты отметили, что рынок ожидает победы Болсонару, поэтому результат в пользу оппозиционера может оказаться положительным, но в меньшей степени. В то же время победа правящей партии вызывает сомнения из-за её последствий для бюджета». «Победа Флавио Болсонару во втором туре в значительной степени уже учтена рынком после резкого роста бразильских активов после первого тура», — отметил Серхио Гонсалес, руководитель инвестиционного отдела в Cohen Aliados Financieros. В любом случае, он считает, что есть «небольшой потенциал для дальнейшего роста акций, если этот результат подтвердится». Тем не менее он предупредил, что «динамика будет зависеть от фискальных инициатив, которые продвинет Болсонару, и от того, как они повлияют на деловой климат» в долгосрочной перспективе. Напротив, Гонсалес указал, что переизбрание Лулы да Сильвы представляет собой «рисковый сценарий», в связи с чем бразильские акции могут значительно упасть. По его оценке, падение может оказаться более значительным, чем рост, наблюдавшийся после первого тура, поскольку «рынку придётся ликвидировать позиции, построенные с учётом противоположного сценария». «Аналитическая команда Cocos согласилась с этим мнением, особенно после того, как правительство объявило на этой неделе о пакете мер. «Рынок интерпретирует это с точки зрения бюджетной политики: это дополнительные обязательства по расходам в стране, где государственные финансы и без того являются главной проблемой», — уточнил он. «На фоне этой ситуации аргентинцы, имеющие позиции в бразильских Cedears — активах, позволяющих покупать зарубежные акции на местном рынке, — готовятся к последствиям, которые могут повлечь за собой предстоящие выборы. «Влассич отметил, что следует исходить из того, что, в зависимости от результатов второго тура выборов, в понедельник, 26 октября, бразильские Cedears откроются с «скачком цены» — вверх или вниз — и возможности скорректировать позицию до этого момента не будет». В свою очередь, он отметил, что ни один из двух исходов нельзя исключать, поэтому лучше воздержаться от открытия позиций до воскресенья, 25 октября. «Тем, у кого уже есть позиции, можно зафиксировать часть октябрьской прибыли и дождаться результатов выборов и первых решений в области налогообложения», — заметил он. Со своей стороны, Пардо счел «привлекательным» сохранение позиций через Cedears бразильских компаний. «В частности, возможное углубление реформ, направленных на укрепление макроэкономических фундаментальных показателей и улучшение делового климата, может создать более благоприятные условия для компаний, что даст бразильским акциям потенциал для дальнейшего роста в ближайшие месяцы», — заявил он. Ниже приведены Cedears, которые аналитики выделили для открытия позиций в Бразилии: «