Правительство выходит из положения, чтобы остановить обвал ставок и попытаться удержать доллар.

Правительство объявило внеочередной долговой тендер в песо, вне графика, чтобы предложить банкам возможность переместить более 110 миллиардов песо, которые остались «на плаву» после окончания срока действия векселей фискальной ликвидности (LEFI). Цель: попытаться разместить эти деньги на срок от 13 до 91 дня в шести векселях капитализации (Lecap). «Официальный призыв был запущен министром финансов Пабло Кирно через сообщение в сети X. »На рынке это интерпретируется как первая официальная реакция на эскалацию доллара, в разгар этого вливания очень краткосрочной ликвидности и в контексте «плохих новостей», вытекающих из судебных процессов, унаследованных этой администрацией, в дополнение к политическому шуму, связанному с выборами. Все это осложняет любую возможность снижения ставки странового риска, необходимого Аргентине для рефинансирования своих долговых обязательств со следующего года. «Квирно признал, что это звонок »вне календаря«, который он оправдывает »в рамках прекращения LEFI«.»«Мы отмечаем, что много ликвидности осталось без назначения, и мы предлагаем им альтернативу разместить ее в рамках последнего этапа монетарного перехода», - объяснил чиновник LA NACION. Проблема заключалась в том, что к запланированному выпуску банковской ликвидности в период с четверга по пятницу добавились другие песо от инвесторов, которые из-за резкого воздействия этой денежной инъекции по очень краткосрочным ставкам демонтировали бы эти размещения в поисках убежища в долларе«. »Внезапно рынок обнаружил, что есть много незадействованной ликвидности и мало продуктов для ее перемещения, причем по очень низким ставкам, что повлияло на доллар". Уже в пятницу BCRA отреагировал на это, продав Lecap, который был в его портфеле, чтобы попытаться установить пол на этих ставках и предотвратить их дальнейшее падение. Но поскольку сегодня доллар дал понять, что этого шага BCRA недостаточно, появился новый призыв Казначейства«, - пояснил экономист и консультант Фернандо Марулл (FMYA). »Следует помнить, что BCRA имеет в своем портфеле только три Lecap, после обмена на LEFI в выходные. Не зря у Казначейства теперь есть шесть краткосрочных опционов: на 14, 28, 42, 56, 74 и 91 день. Официальная реакция - хотя аукцион состоится в среду, а расчеты - только в пятницу - уже повлияла на очень краткосрочные ставки, которые на рынке облигаций вернулись в диапазон от 18 % до 22 % для сроков от 1 до 10 дней, после того как всего 48 часов назад достигли «дна» в 12 %. «Волатильность процентных ставок произошла на заключительном отрезке шестинедельного переходного периода, объявленного полтора месяца назад BCRA, после того как было определено, что он больше не будет отвечать за определение базовой ставки, которая отныне должна определяться рынком »эндогенным" способом. «Этот план предусматривал закрытие окна LEFI в прошлый четверг и его последующий обмен на корзину лекапов, что было согласовано в пятницу и решено сегодня». "Казначейство обменяло 27,8 млрд песо LEFI BCRA по технической стоимости на S15G5 (33%), S12S5 (33%) и T17O5 (34%) по рыночным ценам. Таким образом, правительство сделало последний оставшийся шаг по укреплению схемы таргетирования денежного агрегата: оно устранило последний инструмент, позволявший банкам влиять на количество денег, после недавнего спасения оставшихся путов. Теперь формализована реальная совокупная схема, в которой правительство (BCRA и Казначейство в координации) будет определять количество денег", - пояснил Аурум Валорес. «Призыв к торгам, известным сейчас, и без лимитов, заключается в том, чтобы абсорбировать часть избыточной ликвидности, которая простаивала, а также дать сигнал курсу, который уже начал принимать к сведению рынок», - добавил LA NACION его главный аналитик, экономист Пабло Репетто. Срок погашения Lecap, которые будут вновь открыты на этой неделе, наступает 31 июля, 15 августа, 29 августа, 12 сентября и 30 сентября. На рынке нет сомнений в том, что бумаги будут пользоваться большим спросом у банков, что позволит правительству финансировать себя по более низким ставкам и в то же время сбалансирует рынок. Обратная сторона этого фестиваля краткосрочных долговых обязательств заключается в том, что в течение полутора месяцев правительству придется иметь дело с долговыми обязательствами в песо на сумму около 38 миллиардов песо, по словам экономиста Федерико Гарсия Мартинеса, который считает, что в оставшуюся часть июля правительству придется иметь дело с долговыми обязательствами на сумму около 10 миллиардов песо, которые теперь могут разрастись, и к ним следует добавить то, что уже выделено на август. «Это будет бремя, с которым придется иметь дело, и когда начнется предвыборная кампания, которое примет более острый характер...»