Война на Ближнем Востоке принесла Аргентине рекордный объем экспорта и увеличила налоговые расходы

Война на Ближнем Востоке поставила Аргентину перед дилеммой. Цена на нефть марки Brent уже более месяца держится выше 100 долларов за баррель, что подняло экспорт до рекордных уровней. Но тот же ценовой шок привел к удорожанию импортного топлива и вынудил правительство увеличить энергетические субсидии, чтобы сдержать рост тарифов для населения, в то время как потребление домохозяйств демонстрирует признаки ослабления, а инфляция в начале года превысила официальные прогнозы. Данные за апрель, опубликованные на прошлой неделе Министерством экономики и Indec, черным по белому отражают эту напряженность. «С внешней стороны экспорт в апреле достиг почти 9 млрд долларов США, что является историческим максимумом, с ростом на 33,6% в годовом исчислении, что эквивалентно дополнительным 2,24 млрд долларов США. Сегмент топлива и энергетики стал вторым по величине фактором роста: он вырос на 86% по сравнению с апрелем 2025 года, принеся дополнительные 718 млн долларов и также достигнув рекордного уровня благодаря сочетанию роста объемов (53%) и цен (21%). В совокупности он обеспечил 30% общего роста экспорта. «Импорт, в свою очередь, сократился на 4% в годовом исчислении по стоимости и на 8% по объему. Наиболее резкое снижение наблюдалось в сегменте топлива и энергетики (-45%), что отражает более высокий уровень местного самообеспечения. Результатом стал положительный торговый баланс в размере 2,8 млрд долларов США в апреле и 8,3 млрд долларов США за первые четыре месяца года. Консалтинговая компания LCG прогнозирует, что по итогам 2026 года положительное сальдо превысит 20 млрд долларов США. «Внутренняя ситуация демонстрировала более сложную динамику. Впервые за год первичные расходы выросли на 2 % в реальном выражении и не сопровождали падение доходов, что стало переломным моментом по сравнению с предыдущими месяцами, когда обе переменные изменялись синхронно. Накопленный за четыре месяца первичный профицит составляет 0,5% ВВП, что ниже 0,6%, зафиксированных за аналогичный период 2025 года, и 0,7% в 2024 году». Основным фактором, объясняющим давление на расходы, стали экономические субсидии, которые в апреле взлетели на 87,8% в реальном выражении — в частности, субсидии на энергоносители выросли на 150% — после нескольких месяцев резкого падения по тем же показателям. «За четыре месяца расходы на субсидии составили 0,27% ВВП по разным оценкам, что превышает показатель первого квартала 2025 года. «Здесь мы видим один из недооцененных аспектов энергетического шока на местном уровне, который также оказывает давление на бюджетный результат», — отметила консалтинговая компания Outlier. «В Econviews, возглавляемой бывшим министром финансов Мигелем Кигелем, пояснили, что часть апрельского скачка объясняется погашением задолженности по выплатам за март, поэтому говорить об изменении тенденции нецелесообразно». Рост субсидий был компенсирован более значительным сокращением остальных расходов: первичные расходы без учета субсидий за четыре месяца составили 3,7% ВВП, что на 0,4 процентных пункта ниже показателя 2025 года и на 1,5 пункта ниже среднего показателя за 2016–2023 годы. «За четыре месяца расходы на субсидии составили 0,26% ВВП, что превышает совокупный показатель за те же месяцы 2025 года. Рост объясняется повышением цен на энергоносители и задержкой в реализации плана повышения тарифов. Это было компенсировано более интенсивной корректировкой остальных расходов», — отметила LCG. «Фискальная цель на 2026 год, установленная в бюджете, — это первичный профицит в размере 1,5% ВВП — что несколько выше 1,4%, указанного в последнем отчете экспертной группы МВФ. Аналитики считают ее достижимой, но предупреждают о путях к ее достижению. «Для достижения этой цели необходимо улучшить показатели сбора налогов, провести новые явные сокращения расходов и/или найти новые источники доходов», — отметила компания Outlier, уточнив, что наибольший потенциал для новых сокращений имеется в сфере социальных программ, поскольку экономические субсидии зависят от ситуации с глобальным энергетическим кризисом. «В этом контексте правительство также продвинулось в направлении нового снижения пошлин: на Зерновой бирже президент Хавьер Милей объявил о сокращении экспортных пошлин на пшеницу и ячмень на два процентных пункта, доведя их до 5,5% — тогда как в начале его правления они составляли 12% — и сообщил, что пошлины на нефтехимическую и автомобильную промышленность будут постепенно снижены до нуля. Фискальные издержки этой меры ограничены, по данным консалтинговой компании Econviews: в 2025 году налог на соответствующие продукты составит около 600 млрд песо, что эквивалентно 0,07% ВВП».