Новый доллар: каковы будут последствия перехода на обменный курс 650 песо?

В течение последних четырех лет оптовый курс доллара падал в обратном направлении, пока не достиг самого низкого уровня с момента унификации обменного курса в 2015 году. Хотя стратегия правительства заключалась в том, чтобы этот курс служил своего рода "якорем против инфляции", последствия такой политики налицо: курсовой разрыв достиг исторически высоких уровней, Центральный банк (BCRA) впал в кризис резервов, зажим обменного курса был ужесточен, а импорт увеличен. Это одно из наследий Хавьера Милея, который приступит к исполнению своих обязанностей в ближайшее воскресенье и которое, как ожидается, подвергнется некоторой коррекции. "Доллар по 600 песо, 650 песо - это было бы разумно", - сказал Гильермо Франкос, следующий министр внутренних дел в период президентства Хавьера Милея, в беседе с LN вчера вечером. "Хотя он уточнил, что "я не говорю, что именно такой будет стоимость", именно этот курс начинает рассматриваться в плане Луиса Капуто, который возглавит Казначейский дворец 10 декабря. "В настоящее время официальный оптовый обменный курс котируется на уровне 361,10 песо. Даже если следующее правительство девальвирует песо до 650 песо - значения, которое рынок считает "коротким", - это будет скачок курса на 80%, который отразится на остальной экономике. "Во-первых, девальвация официального доллара добавит несколько пунктов к инфляции. Однако шок будет незначительным перед лицом столь резкой коррекции, тем более что уже сегодня часть внешней торговли ведется с долларом, близким к песо 650. До 10 декабря действует экспортный доллар, который позволяет тем, кто продает товары за границу, рассчитываться с 50% продаж по курсу спот (песо 905) и 50% по оптовому курсу (песо 361). С другой стороны, импорт оплачивается по средней ставке налога PAIS в 15%, что дает доллар по курсу песо 415. По мнению консалтинговой компании Equilibra, если Милей унифицирует официальный курс с экспортным долларом, это будет способствовать развитию зарубежных продаж, импорт станет дороже, чтобы сократить расходы на иностранную валюту, и существующий разрыв (около 40%) между этими двумя курсами будет ликвидирован. "Рост импортного доллара на 40% добавит чуть более трех процентных пунктов инфляции, если рост импортного доллара не изменит цену доллара MEP CCL или экспортного доллара. Вклад будет ограниченным по двум причинам: большинство импортных товаров в индексе потребительских цен учитывают - в большей или меньшей степени - финансовые котировки в своем ценообразовании; и в ноябре он будет отражать инфляционное воздействие обобщения экспортного доллара на остальные товары и услуги", - добавили в экономической консультации. "Для Фернандо Марулла, экономиста FMyA, девальвация официального курса до уровня 650 песо будет означать продолжение хеджирования обменного курса и то, что Центральный банк "не будет действительно покупать резервы". Особенно потому, что "ощущение "дешевого доллара" сохранится, что может помешать осуществлению части стабилизационной программы Милея, хотя преимуществом более постепенного изменения курса будет меньшее влияние на инфляцию". "Если "план Капуто" нацелен на то, чтобы официальный доллар был аналогичен экспортному доллару на уровне 650 песо, что является "несколько низким" уровнем, возможно, что курсовой разрыв не сократится так сильно, как ожидалось. Мы также не исключаем отскока наличности с ликвидацией до уровня 1000 песо, что означало бы разрыв в 50%. Если они пойдут на меньшую девальвацию, то разрыв будет больше. В FMyA мы ожидали официальный курс доллара на уровне 800 песо и разрыв в 25% (1000 песо)", - добавил он. В том же смысле в докладе Consultatio Plus отмечается, что даже если произойдет сильная коррекция курса, не все валютные ограничения будут отменены в первое время. "Фактически, об этом неоднократно заявлял Милей. Возможно, одна из главных причин заключается в том, что чистые резервы сегодня составляют около 10 миллиардов долларов США, и возможности для проведения интервенций, чтобы избежать перерасхода, практически равны нулю", - сказал он.