Ларри Котликофф: «Аргентина имеет столетнюю историю неспособности контролировать себя, когда речь заходит о печатании денег».

«Эта страна нуждается в том, чтобы кто-то сказал ей, что делать. Пришло время стать взрослой страной», — говорит Лоуренс «Ларри» Котликофф, американский экономист, который живет и преподает в Бостоне, но имеет любопытную связь с Аргентиной. Эта связь — бывший министр Доминго Кавалло, с которым он подружился несколько десятилетий назад, когда они вместе с другими известными людьми, такими как бывший президент Чили Себастьян Пиньера, учились в Гарвардском университете. « Он мой хороший друг», — говорит Котликофф в интервью LA NACION во время своей недавней поездки в Буэнос-Айрес, где, помимо встреч с представителями национальной экономической команды и учеными из таких исследовательских центров, как CEMA и UTDT, он часто встречался с Кавалло, с которым их личные отношения укрепились в 2002 году. В мае того года Котликофф инициировал обращение в поддержку бывшего аргентинского министра, который был арестован по делу о незаконном обороте оружия и контрабанде. Тогдашний глава экономического факультета Бостонского университета (США) инициировал публикацию этой статьи в The New York Times, которую подписали 75 международных ученых, в том числе пять лауреатов Нобелевской премии по экономике: Роберт Лукас, Франко Модильяни, Роберт Манделл, Пол Самуэльсон и Роберт Солоу, а также бывший глава ФРС Пол Волкер и сам Пиньера. Проблема Аргентины в том, что она продвигает реформы, но они длятся две недели. «Я предлагаю использовать современные технологии и мировые институты, чтобы они работали вечно», — говорит Котликофф, который настаивает на том, что страна «регрессировала» от «развитой» экономики к «развивающейся». «Проблемой были неэффективные политические меры», — настаивает экономист, который в 2016 году баллотировался на пост президента своей страны. Специалист по вопросам государственных финансов, налогообложения и макроэкономики, он считает себя беспартийным ученым и критикует своих коллег, которые открыто заявляют о своей идеологической или политической принадлежности. «Многие экономисты являются идеологами, которые стремятся получить вознаграждение за свою принадлежность. По моему мнению, тот, кто имеет партийную принадлежность, должен сдать свой диплом. В этом случае вы теряете свою способность быть экономистом», — спорит он. По его мнению, упадок Аргентины объясняется «веком ужасных экономических ошибок» в управлении фискальной, денежно-кредитной и валютной политикой. Хотя он хвалит правительство за сбалансированность государственного бюджета, он предлагает «коренные» реформы, чтобы «поддержать огромные достижения, которые не следует недооценивать, такие как снижение инфляции». Помимо идеи долларизации, он предлагает реформировать пенсионную систему, чтобы Всемирный банк управлял этим капиталом и инвестировал его, а также провести налоговые реформы. Самым радикальным предложением, которое сблизило Луиса Капуто и Хосе Луиса Дазу, является замена банковской системы на модель, «свободную от риска массового изъятия вкладов», в рамках своего рода локального эксперимента с использованием теоретической схемы, которая до сих пор не применялась ни в одной другой стране. — Каково ваше мнение о правительстве Хавьера Милеи? — Есть достижения, которые не следует недооценивать, такие как снижение инфляции. Также был восстановлен определенный уровень роста и широкая социальная поддержка изменения экономического курса. Политическая поддержка важна. Столетие ужасных экономических ошибок привело страну в такое положение, что никто не верил в нее, и это было необходимо, чтобы изменить ситуацию с помощью более эффективной политики. Я предлагаю меры и реформы для поддержания этих достижений, простые меры, понятные всем, чтобы показать как аргентинцам, так и международным инвесторам, которые все еще сомневаются, что страна добилась не краткосрочного успеха, а успеха, который будет продолжаться во времени». — В каких областях? — История Аргентины — это история страны, которая печатала деньги, чтобы оплатить расходы правительства или чтобы справиться с финансовой паникой. Если есть опасения, что казначейство не имеет оплачиваемых расходов, это вызывает панику и может привести к банкротству Центрального банка. Единственный способ изменить ситуацию — это изменить политику настолько существенно, чтобы изменились ожидания, чтобы будущее выглядело иначе, чем прошлое. А также потому, что в Аргентине финансовый сектор невелик, потому что никто не верит в финансовую систему, боясь, что деньги поступят, но, возможно, их не удастся вернуть. Это произошло в последний раз, когда я был здесь, в 2002 году, и закончилось высокой инфляцией и падением уровня экономической активности. Затем пришло к власти популистское правительство. Ключ к решению — создать что-то устойчивое. — Что вы предлагаете для изменения банковской системы? — Создать банковскую систему, которая никогда не даст сбой, которая не будет подвержена панике. Я предлагал это в США и по всему миру, но никто не принял эту идею. Аргентина — идеальное место, чтобы быть первым. В основном, сегодня банки просят деньги или берут средства у вкладчиков и инвестируют их или ссужают на проекты, которые могут быть рискованными. Но если люди захотят вернуть свои деньги, может возникнуть паника, и это заставит страну выпускать деньги, что приведет к таким проблемам, как высокая инфляция. Мое решение — банки с ограниченной целью (limited purpose Banking), которые могут инвестировать только в реальные активы. — Почему это нужно делать в Аргентине? — Финансовая система здесь небольшая по отношению к ВВП. Это идеальная страна для этого. Когда происходят кризисы, страна выпускает деньги, и в итоге бедные спасают богатых, виновников кризиса. Идея состоит в том, чтобы устранить эту схему, не печатать песо для спасения банков, песо, которые в конечном итоге приводят к гиперинфляции. Другая причина, по которой страны эмитируют деньги, заключается в том, что они сталкиваются с финансовыми проблемами, поскольку провинции или национальное правительство тратят больше, чем может выдержать налоговая база страны. А когда у вас нет возможности брать в долг, единственный выход — эмитировать деньги. Поэтому президент Майлей взялся за бензопилу и сократил расходы на пять процентных пунктов ВВП. Он хочет, чтобы его реформы просуществовали 100 лет, а не только до его переизбрания. Поэтому также необходимо обратить внимание на пенсионную систему, которая не является устойчивой. «Что вы думаете о долларизации?» — Лучше всего иметь кредитора последней инстанции, который позволяет спасти банки. Но если у вас нет банковской системы, которая может обанкротиться, в этом нет необходимости. Можно было бы провести эту смену валюты. Я думаю, что это привело бы к импорту американской инфляции, которая в последнее время была высокой, но это гораздо лучше, чем жить с аргентинской инфляцией. У долларизации есть свои плюсы и минусы. Не иметь контроля над денежной массой — не идеальная ситуация, и это преимущество, если вы можете себя контролировать, но у этой страны есть вековая история неспособности контролировать себя, когда речь заходит о печатании денег. Трамп хочет долларизировать мир и с удовольствием бы это сделал. — Но как это возможно? У Аргентины нет для этого долларов. — Можно было бы подумать об участии США, о внешней помощи. Казначейство могло бы выделить около 30 миллиардов долларов, которые были бы использованы для выкупа всех песо и прекращения эмиссии песо со стороны Центрального банка. Это могло бы быть соглашением, которое не имело бы никаких затрат, но с условием поддержания уровня расходов. И в случае его невыполнения страна понесла бы штрафные санкции. И если Аргентина нарушит его и будет тратить больше, чем положено, это соглашение превратится в кредит, который нужно будет очень быстро погасить. Это был бы механизм, позволяющий держать страну в узде. А если страна сможет стать более развитой с точки зрения ВВП на душу населения, где инвесторы захотят быть, у нее будут условия для отказа от доллара и возвращения к песо, с двумя валютами, сосуществующими, как в Уругвае или Перу. Но я думаю, что сейчас было бы лучше быть Эквадором, чем Аргентиной с ее валютой». — «Вы упомянули пенсионную систему, что вы предлагаете?» — «Нужно прекратить добавлять людей к действующей схеме, которая будет продолжать выплачивать положенные суммы в течение определенного времени, и суммы будут уменьшаться. И привлечь к участию Всемирный банк, но не в виде предоставления Аргентине бесплатных денег, а в качестве банка. Каждый аргентинец отчисляет 10 % своего дохода, включая не зарегистрированных, доходы которых можно определить с помощью QR-кодов и других цифровых механизмов, и эти средства помещаются на счет, который хранится и управляется Всемирным банком. Для малообеспеченных слоев населения, инвалидов и безработных правительство предусматривает дополнительную поддержку в рамках программы налоговой солидарности. Каждый доллар, поступающий в Всемирный банк, инвестируется в глобальный рынок, и каждый может следить за его динамикой. Это не будет стоить ничего аргентинскому населению, а при выходе на пенсию будет выплачиваться определенная сумма в зависимости от количества лет, в течение которых производились взносы. И что важно, правительство не сможет забрать эти деньги, потому что они находятся под охраной Всемирного банка. Он выплачивает деньги только назначенному бенефициару. Это будет безопасная система. — А зачем инвестировать средства аргентинцев за рубежом? — Аргентина составляет 1 % мирового ВВП. Вкладывать сбережения здесь было бы не очень диверсифицированно и сопряжено с большими рисками. Мы стремимся инвестировать за рубежом, а иностранцы — здесь. И когда эти реформы будут реализованы, страна сможет обновить свой долг с меньшими затратами, потому что будут приняты надежные решения, и начнут поступать средства из-за рубежа. Эти политические меры приведут страну туда, где она должна быть, то есть к одному из самых высоких показателей ВВП на душу населения в мире».