« content="width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=0.5,maximum-scale=5.0,user-scalable=yes" >Остается возможность продолжения финансирования Казначейства косвенным путем — LA NACION{ »pagetype«: »nota«, „valor“: »comun", «subtype»: «1», «nota_id»: «QNMAOOQYVFA6HI5C2BNESZETZE», «isListenable»: «да», «palabras»: 700, „lectura“: «4» } @font-face {font-family:„Prumo“; src:url(„ pf resources fonts prumo Prumo-LNVF.woff2?d=2046“) format(„woff2-variations“); font-weight: 90; font-display: swap;} @font-face {font-family:„Prumo Italic“; src:url(„ pf resources fonts prumo Prumo-ItalicLNVF.woff2?d=2046“) format(„woff2-variations“); font-weight: 90; font-display: swap;} .--prumo{font-family:Prumo,georgia,serif}.- -font-primary{font-family:Prumo,georgia,serif}.row{display:flex;flex-wrap:wrap;width:100%}[class*=col-]{width:100%;position:relative}.col{flex-basis:0%;flex-grow:1;max-width:100%}.col-1 {flex:0 0 8,3333333333%;max-width:8,3333333333%}.col-2{flex:0 0 16,6666666667%;max-width:16,6666666667%}.col-3{flex:0 0 25%; max-width: 25%}.col-4{flex: 0 0 33,3333333333%; max-width: 33,3333333333%}.col-5{flex: 0 0 41,6666666667%; max-width:41,6666666667%}.col-6{flex:0 0 50%;max-width:50%}.col-7{flex:0 0 58,3333333333%;max-width:58,3333333333%}.col-8 {flex: 0 0 66,6666666667%; max-width: 66,6666666667%}.col-9{flex: 0 0 75%; max-width: 75%}.col-10{flex: 0 0 83,3333333333%; max-width:83.3333333333%}.col-11{flex:0 0 91.6666666667%;max-width:91.6666666667%}.col-12{flex:0 0 100%;max

Несмотря на то, что реформа Устава Центрального банка (BCRA) была представлена правительством как инициатива, направленная на обеспечение независимости этого учреждения и прекращение эмиссии денег для финансирования государственных расходов, в законопроекте, который сегодня получил предварительное одобрение в Палате депутатов, сохранены механизмы, которые косвенным образом позволят этому «спасательному кругу» продолжать функционировать. Наиболее обсуждаемым моментом в этом контексте является статья 12 — заменяющая статью 28 действующего Устава —, поскольку она сохраняет возможность для банков формировать обязательные резервы — процент привлечённых от клиентов средств, которые они обязаны держать замороженными на счетах самого ЦБ РА, то есть без возможности использовать их для кредитования или инвестирования — за счёт государственных долговых ценных бумаг. Её текстовая формулировка следующая: «Статья 28 Устава Центрального банка Аргентинской Республики, утверждённого статьёй 1 закона № 24.144 с поправками, заменяется следующим текстом: «Статья 28: Центральный банк Аргентинской Республики может требовать от финансовых учреждений держать в распоряжении определенные доли различных депозитов и других обязательств, выраженных в национальной или иностранной валюте. Пополнение резервных требований будет осуществляться в соответствии с нормативными актами, издаваемыми Центральным банком. «С учетом общих обстоятельств Центральный банк Аргентинской Республики может постановить, что пополнение резервных требований будет частично осуществляться за счет государственных ценных бумаг, оцениваемых по рыночным ценам». Этот механизм, созданный в разгар валютной паники 2018 года — и которым последнее правительство Киршнеров активно пользовалось и злоупотребляло, — позволяет банкам получать доход от этих обязательных депозитов, которые до этого — как и, как правило, во всем мире — размещались под нулевую ставку. То есть это превратило то, что раньше было расходами для учреждений системы, по крайней мере частично, в еще один источник доходов, поступающих из Государственного казначейства». Их использование становилось всё более широким в последующие годы по мере роста бюджетного дефицита, поскольку это создавало для государства — которое нуждалось во всё большем финансировании, не только денежном, но и посредством внутреннего долга в песо — обязательный спрос на ценные бумаги, что в значительной степени помогало ему управлять затратами на финансирование. «Это была ситуация, выгодная для всех, поскольку обе вовлечённые стороны получают выгоду или добиваются того, чего хотят», — пояснил один из финансовых операторов, удивлённый тем, что в тот день председатель Центрального банка Аргентины (BCRA) Сантьяго Баусили ответил этому корреспонденту, что данная система будет сохранена, как это впоследствии и было закреплено в официальном законопроекте, который сейчас обсуждается в Конгрессе.» В тот раз Баусили отметил, что эта привилегия, которой пользуются банки, «уже не имеет значения при объяснении спроса на ценные бумаги», поскольку он значительно превышает установленный минимальный уровень. Однако он исключил любую возможность изменения условий по процентным резервам, посчитав, что это может «вызвать резкие колебания» на рынке, чего он предпочитает избегать. «Дело в том, что этот вариант утратил смысл теперь, когда правительство навело порядок в государственных финансах и даже добилось профицита бюджета, который, как оно клянется и обещает, будет стремиться сохранить». « «Предоставляя Банку Центральной Республики Аргентины (BCRA) право определять, какая доля обязательных резервов может быть покрыта государственными облигациями, открывается косвенный канал финансирования государственного сектора: средства банковской системы перенаправляются в пользу государства, и одновременно обязательные резервы теряют эффективность как инструмент денежно-кредитной политики», — предупредил Институт экономических исследований (Ieral) Фонда «Медитерранеа» в недавнем документе, в котором анализировался данный законопроект. « Закрытие или явное ограничение этого канала дополнило бы запрет на финансирование, который сам законопроект ставит в качестве основной цели. В том же ключе было бы целесообразно проверить, сохраняются ли какие-либо другие лазейки для косвенной помощи Казначейству, с тем чтобы запрет оказался действительно всеобъемлющим», — рекомендуется в документе. «Идея правительства, как и по многим другим вопросам, в которых его риторика несогласованна, похоже, заключается в другом. Конечно, на этот раз оно даже готово закрепить это противоречие в законе».