Карлос Спина, вице-президент CEDU-AEV: «Когда мы финансируем строительство нового жилья, эти деньги превращаются в землю, проект, строительные работы, материалы, транспорт, поставщиков, специалистов, налоги и официально зарегистрированные рабочие места».

То, что в Аргентине вновь появились долгосрочные ипотечные кредиты, — это отличная новость. И то, что государство, испытывающее дефицит бюджета, перестало монополизировать доступ к среднесрочным и долгосрочным средствам, а Фонд гарантий устойчивого развития начинает предоставлять финансирование, чтобы банки могли расширить это предложение, — это особенно важный шаг». После десятилетий, когда ипотечное кредитование практически исчезло, восстановление возможности для семьи превратить свои будущие доходы в настоящее жилье — как отмечает Хуан Куручет в своей колонке, опубликованной в этом издании, «На пути к обществу собственников», — это гораздо больше, чем просто финансовый вопрос. Это восстановление инструмента социальной мобильности, сбережений и формирования капитала. Мы благодарны за то, что «вытеснение» уходит в прошлое и возвращаются реальные заемщики. «Но я считаю, что мы можем — и должны — сделать ещё один шаг. Мы уже давно поднимаем эту тему. В июне 2025 года я писал в этом же издании о необходимости перейти от финансирования исключительно запасов к финансированию также потоков. Мы отстаивали эту позицию в Ассоциации предпринимателей жилищного строительства и повторили её в этом году на конференции BATEV и выставке Expo Real Estate: восстановление ипотечного кредитования необходимо, но если мы хотим использовать весь его экономический потенциал, мы должны добиться того, чтобы оно охватывало также новое жилье и жилье, находящееся в стадии строительства. Это справедливо и необходимо. Это справедливо по отношению к тем, кто стремится приобрести жилье, и необходимо для экономики, нуждающейся в инвестициях и рабочих местах. Это позволяет тысячам семей обзавестись собственным домом, активизирует рынок недвижимости и восстанавливает культуру кредитования, утраченную Аргентиной. В этом нет никакого противоречия. «Но его экономические последствия не совпадают с последствиями финансирования жилья, которое ещё предстоит построить». «Когда мы финансируем покупку уже существующего жилья, мы, по сути, способствуем передаче имущества. Когда мы финансируем новое жилье, помимо обеспечения доступа к собственности, мы создаём жилье, которого раньше не было. Эти деньги превращаются в землю, проект, строительные работы, материалы, транспорт, поставщиков, специалистов, налоги и, что особенно важно, в официально зарегистрированные рабочие места». «Это различие приобретает ещё большее значение сейчас, когда часть ипотечного финансирования начинает поступать из Фонда гарантий устойчивого развития (хотя пока что на срок не более пяти лет)». «Я приветствую это решение. ФГУ — это долгосрочные сбережения, а ипотечные кредиты — долгосрочные активы. То, что эти средства могут способствовать развитию глубокого ипотечного рынка, концептуально обосновано и может решить одну из главных проблем, с которыми сталкиваются банки: получение финансирования со сроками, совместимыми с кредитами на 20 или 30 лет. «Фактически, когда эта возможность начала обсуждаться публично, я указал, что долгосрочные средства FGS могут обеспечить именно такую предсказуемость для финансовой системы». ФГС — это не просто резерв доступных средств. Это имущество, предназначенное для конкретной цели, и его инвестиции должны соответствовать критериям безопасности, доходности и устойчивости. Нормативные акты, регулирующие его деятельность, прямо устанавливают, что он должен сохранять стоимость и доходность своих средств и обеспечивать устойчивость пенсионной системы. «Именно поэтому обсуждение должно вестись не только о том, может ли FGS финансировать ипотеку, но и о том, как мы можем добиться того, чтобы, соблюдая эти критерии, часть этого финансирования оказала максимально возможный эффект на реальную экономику». Сегодня у нас также есть инструмент, которого несколько лет назад не существовало: делимые ипотечные кредиты для проектов в сфере недвижимости, которые позволяют навести мост между ипотечным кредитом и строящимся жильем. «В Аргентине многим хорошим финансовым инструментам потребовались годы, чтобы достичь масштаба (трасты — 10 лет; закрытые паевые инвестиционные фонды — 20 лет). Мы не должны допустить, чтобы это повторилось; это зависит от нас, участников экономического рынка. Задача состоит в том, чтобы добиться быстрого и эффективного преобразования делимой ипотеки в кредит на новое жилье. «Я не предлагаю заменить кредитование вторичного жилья. Наоборот: я надеюсь, что этот сегмент будет расти, что ставки снизятся, что сроки кредитования увеличатся и что всё больше аргентинцев смогут получить доступ к таким кредитам. Я предлагаю замкнуть этот круг. «Если нам удастся добиться того, чтобы всё большая часть долгосрочных сбережений финансировала ипотечные кредиты на новое жильё, эффект умножится: сбережения превратятся в кредиты; кредиты — в инвестиции; инвестиции — в новое жильё; а это жильё — в экономическую активность и рабочие места. Это похоже на то, что предложил директор Центрального банка Аргентины. Куручет предлагает двигаться к обществу собственников. Я полностью согласен. «Но обществу собственников нужны не только кредиты и стабильность. Ему также нужны новые рабочие места и строительство жилья, которое эти будущие собственники будут покупать». Автор является вице-президентом CEDU-AEV»