Одиссея бабуинов

Что через несколько лет это не будет названием фильма. Пусть фильм La odisea de los giles (Боренштейн, 2019), где Дарин восстановил справедливость, вернув свои сбережения после «корралито», станет последним эпизодом серии, начавшейся сорока годами ранее с Plata dulce (Айала, 1982), где Луппи поддался соблазну «маленькой доски» военного правительства. «Пусть фильм, в котором будет показано это десятилетие, не будет драматичным, может быть, немного романтичным, но не научно-фантастическим. Пусть у главных героев будет больше работы, пенсионеры восстановят свое достоинство, бизнесмены будут конкурентоспособными, а профсоюзные активисты - не такими, как в «La deuda interna» (Pereira, 1988). Несомненно то, что в этом портрете никто не вспомнит фанатиков из сетей, которые пытались с помощью каких-то анекдотических доказательств дисквалифицировать тех, кто предупреждал о рисках всегда извилистого пути развития. Неважно, кто был прав, важно лишь то, что бедных стало меньше. «Строго говоря, когда множество свидетельств совпадает, они превращаются из анекдотических в системные. Кузен, который этим летом поменял Мар-дель-Плату на Рио, человек из Мендосы, который поехал покупать электроприборы в Сантьяго, человек из Формозы, который поехал в супермаркет в Асунсьоне. «Эта страна катится к чертям», - говорит Дарин в фильме „Nueve Reinas“ (Белинский, 2000), когда открывает в киоске злаковый батончик и читает: „Хрустящий, сделано в Греции“. Чтобы добавить напряженности, будет показана сцена из фильма „Матч Поинт“ (Вуди Аллен, 2005). Например, спасение Дибу, чтобы предотвратить четвертый мяч Франции. Открытие лимита обменного курса, нормализация валютного рынка могут стать тем шагом, который окончательно изменит судьбу партии. Тот, который откроет шлюзы для инвестиций и занятости. Не обязательно, чтобы заголовок Лаутаро стал частью контратаки. Это было бы столь же эпично, сколь и неправдоподобно. Предстоящее соглашение с МВФ, которое позволит урегулировать вопрос со сроками погашения в этой организации и, в конечном счете, получить свежие средства для укрепления резервов, может стать возможностью преодолеть жесткость системы обменных курсов, накапливающей напряженность. Не прыгать без сетки, а начать обеспечивать системе естественную гибкость, чтобы поглощать внешние и внутренние шоки без ущерба для производства и занятости. Последовательно должны быть разрешены операции, запрещенные в настоящее время на официальном рынке, такие как накопление резервов частными лицами - например, с первоначальной квотой, - затем поток дивидендов от компаний, а позже облигации на акции. Но рынок должен начать сигнализировать о цене без ограничений, нормировать по цене, а не по количеству». »Для этого пути запасы (резервы против песо), которые иногда обуславливают официальную готовность открыть cepo, имеют меньше - хотя и не имеют никакого - отношения к нему. Вопрос скорее в том, какой обменный курс уравновесит потоки (торговля, прибыль, сбережения, кредиты, инвестиции) на рынке без искусственных барьеров. «Действительно, никто не знает, каков реальный равновесный обменный курс, чтобы сказать, что он обратный. Правительство также не может сказать, что он находится в равновесии. Но учитывая асимметричные риски (опережающий обменный курс приведет к неуправляемой инфляции, отсталый - к росту безработицы, а его сохранение может привести к травматическим последствиям), важно читать ранние предупреждения. Особенно потому, что некоторые оппортунистические модели поведения рынка - например, финансовая цикличность - могут привести к неосмотрительным отклонениям: «После первоначальной девальвации в рамках текущей программы песо укрепился на 47% по отношению к доллару (сейчас он лишь на 8% выше своего додевальвационного уровня) и на 50% по отношению к корзине валют, составляющих многосторонний реальный обменный курс. Несмотря на дерегулирование и зарождающееся снижение налогов (налог PAIS, внутренние налоги на автомобили, транзитные налоги у источника), производительность не выросла на такую же величину за тот же период. «Здоровые изменения в уклоне государственной политики, в дополнение к прямому предоставлению 20% экспортных долларов (долларовая смесь) и растущему дискреционному вмешательству в неофициальный рынок, могут объяснить крах разрыва между официальным и параллельным курсом (100% в среднем в 2023 году до 30% в 2024 году и 15% в 2025 году), но ниоткуда не следует, что даже при фискальном балансе и монетарном благоразумии обменный курс, уравновешивающий обмен с миром, составляет песо 1050 за доллар, а не песо 1300 или песо 900. «Не случайно в первой половине 2024 года при обменном курсе на среднем уровне 1400 песо (по сегодняшнему курсу песо) и отложенных импортных платежах Центральному банку удалось восстановить около 10 миллиардов долларов США чистых резервов. Во второй половине года, когда обменный курс находился на уровне, близком к текущему, импорт нормализовался, экспортеры осуществляли лишь 80% своих продаж на официальном рынке, а долларовые кредиты финансировались за счет отмывания долларов, чистые резервы оставались на уровне около отрицательных 4 миллиардов долларов США. «На этом пути положительное сальдо торгового баланса сокращается (18 млрд песо в 2024 году, 11,5 млрд долл. прогнозируется на 2025 год): в первые два месяца 2025 года экспорт замедлился до 10%, а импорт ускорился до 30% в годовом исчислении. В более широком смысле, текущий счет обмена (к торговле товарами добавляется денежный баланс туризма, услуг, процентов) прошел путь от профицита в 9 миллиардов долларов США в первой половине 2024 года до дефицита в 7,2 миллиарда долларов США во второй половине, финансируемого за счет международных займов компаниям и международным организациям, столь же подлинным, сколь и нестабильным. На 2025 год прогнозируется дефицит в размере 9 миллиардов долларов США. «В среднесрочной перспективе аргумент о структурных изменениях, связанных с возможным вливанием иностранной валюты благодаря энергетической зрелости Вака Муэрта и, в дальнейшем, потенциалу горнодобывающей промышленности, является обоснованным. Но трудно преждевременно постулировать проблемы, характерные для валютного изобилия (голландская болезнь: очень конкурентоспособный сектор поддерживает растущий обменный курс и недостаточный для остальных секторов), когда чистые резервы отрицательны. «В более общем смысле обменный курс можно понимать как обратную величину производительности». Как и в любом фильме, последовательность имеет значение. Если в будущем налоговая, трудовая, пенсионная и федеральная реформы приведут к снижению себестоимости производства до более конкурентоспособной, то зарплаты могут стабильно расти в твердой валюте. Но не наоборот. Предупреждение за спойлером: преждевременное повышение курса часто сдерживает инвестиции и прерывает процесс роста. Аналогичным образом, скорость прогнозирования не безразлична. Слишком быстрое движение, когда долларовая зарплата удваивается за год, зачастую менее устойчиво, чем осторожное развитие в ногу с ростом производительности. Лучше перейти от зарплаты в 500 долларов к 600, а на следующий год к 700, чем внезапно подскочить до 1000, а затем вернуться к 500. В долгосрочной перспективе средний показатель выше и менее изменчив. «Чтобы фильм в конце этого десятилетия смог избежать ностальгии Un lugar en el mundo (Aristarain, 1992) или социального разложения Pizza, birra, faso (Caetano, 1998). Пусть это будет спектакль, где актеры Франселья и Эчарри претендуют на смену правительству, которое укрепило реформы, а вопросами кампании являются не инфляция или МВФ, а экологические проблемы добычи меди в высокогорье Сальта или социальное распределение богатств недр Неукена, восстание студентов за стипендии в государственных университетах или бюджет для всеобщего начального образования. Что она рискует не стать блокбастером, как смена Орси на Лакалье-Пу или Борика на Пиньеру в соседних театрах. И пусть «Одиссея бабуинов» станет одним из приключений Тарзана».