Безмолвный налог: как инфляция сильнее всего бьет по беднейшим слоям населения

Дж. М. Кейнс (1923) одним из первых описал инфляцию как налог: «Инфляция - это налог на денежные запасы домохозяйств и фирм». Но инфляция имеет и распределительные последствия. "Самые богатые чаще, чем самые бедные, заменяют национальную валюту другими активами (товарами длительного пользования, кирпичами, долларами или криптоактивами), которые сохраняют покупательную способность их денег. Таким образом, в условиях ускоряющейся инфляции люди с высоким уровнем дохода способны избежать инфляционного налога в большей степени, чем уязвимые слои населения«. »Экономисты Хильдегарт Ахумада, Альфредо Канавесе, Пабло Сангинетти и Вальтер Соса Эскудеро (1993) показали, что во время пика гиперинфляции в 1989 году уровень инфляционного налога на активы M1 (банкноты и текущие счета) по отношению к доходу беднейших слоев населения был в три раза выше, чем у квинтиля с высоким уровнем дохода. "В исследовании, проведенном нами в Центре изучения производительности, мы обнаружили, что в период 2016-2023 годов инфляционный налог, уплачиваемый беднейшим децилем, был в четыре раза выше, чем у дециля с самым высоким доходом, и даже вырос в пять раз во время гиперинфляции 2023 года. Ограничение обменного курса, введенное в 2011 году для предотвращения бегства денег в доллар и отмененное для физических лиц в 2024 году, также было регрессивной и несправедливой мерой для беднейших слоев населения. Одним из примеров является запрет во время пандемии на доступ к сберегательным долларам для тех, кто получал IFE, а также для наемных работников компаний, получавших ATP; это вынуждало их хранить «хрустящие» песо и, следовательно, взимать еще более высокий инфляционный налог. Такие меры, как запрет на покупку сберегательных долларов, «парковка» и другие ограничения, множились вплоть до кульминации гиперинфляции в декабре 2023 года, усиливая регрессивное воздействие инфляционного налога на средний класс и оборотный капитал малых и средних предприятий. «Цепо» стал механизмом принудительных сбережений в песо (крайняя степень финансовых репрессий) с целью продолжения сбора инфляционного налога, который в противном случае был бы уклонен от уплаты в результате бегства в доллар. «Механизм заключался в »принудительном" размещении песо под отрицательную реальную процентную ставку, запрещая легальный доступ к доллару. Таким образом, к инфляционному налогу добавлялась дополнительная регрессивность, поскольку он затрагивал также сбережения среднего класса и оборотные средства компаний, размещенные в банках. «Таким образом, бегство из законодательно установленного »налогового зоопарка« в незарегистрированную экономику стало еще более затруднительным, вынуждая платить инфляционный налог с банковских песовых активов для покрытия непомерных, отчасти неэффективных и коррумпированных государственных расходов. МСП и сберегатели, разместившие свои песо в банках, финансировали »поощряемые" кредиты, направляемые государством по отрицательным реальным ставкам кредитования. Инфляционный налог, взимаемый со сберегателей, неявно субсидировал должников финансовой системы. "Наши расчеты - по методологии Эрнесто Габы (1977) - за период 2016-2023 годов показывают, что инфляционный налог, взимаемый с банкнот и текущих счетов, достиг максимума в 4,1% ВВП в условиях гиперинфляции 2023 года, в то время как инфляция сберегательных банков и срочных вкладов составила 2,9%, сбор которых делился между банками и государством через старые Leliqs. «Инфляция представляет собой регрессивное перераспределение доходов в пользу бедных, среднего класса и малых и средних предприятий. »Снижение инфляции является более справедливым, поскольку перераспределяет доходы в пользу сберегателей, наемных работников и уязвимых секторов".