Осенняя песня весной

Вчера вечером мы увидели президента страны Хавьера Милея в сопровождении четырех самых важных фигур экономической команды: Луиса Капуто, министра экономики, его правой руки Пабло Кирно, Сантьяго Баусили, президента Центрального банка, и его вице-президента Владимира Вернинга. Это был своего рода гимн самому себе, или самовосхваление правительства, очень воодушевленного достижением некоторых важных целей. Милей торжественно произносит слово, которым можно подытожить весь тон речи: "подвиг". Он говорит о рекордах, которые считает триумфальными на уровне всеобщей истории, и делает особый акцент на одном факте: финансовом профиците. По данным правительства, он составляет две десятых процента от ВВП. А фискальный профицит составляет четыре десятых процента. Для правительства эта цель является ключом к "подвигу", который президент объясняет в политических - а не только экономических - терминах как большое поражение политического класса. Видение Милея совпадает с видением наблюдателей аргентинской экономики с финансовой точки зрения. С более открытой точки зрения, принимая во внимание макроэкономическую динамику, а не только финансовые факторы, прогресс экономического плана вызывает некоторые сомнения. Фотография, сделанная на заседании банка J.P. Bank. Морган во время заседания Международного валютного фонда (МВФ) в Вашингтоне на прошлой неделе показал исследование по вопросу, заданному финансовым инвесторам: какой развивающийся рынок сегодня наиболее привлекателен для инвестиций в мире? Где деньги делаются быстро с точки зрения финансовых активов? Аргентина получила 28% голосов. Турция - 23 %, Египет - 15 % и Венесуэла - 7 %. Мы говорим не о крепких экономиках, а о тех, в которых, по мнению финансового рынка, доходность выше. Аргентина возглавляет список, и это накладывает отпечаток на мнение рынков о стране и деятельности правительства. Во-первых, потому что инфляция снижается очень быстро. Консалтинговая компания Equilibra, принадлежащая Диего Боссио и Мартину Рапетти, опубликовала отчет, в котором эти экономисты признаются, что правительство удивило их, поскольку инфляция снизилась быстрее, чем они думали. Правда, в этом падении инфляции есть некий перекос. То же самое правительство, которому удалось снизить инфляцию, подпитало инфляционную волну, развязанную, прежде всего, бредовой монетарной эмиссией администрации Серджио Массы. Заявив, как утверждал Милей перед приходом к власти, что гиперинфляция достигнет более 11 000% в год, по 1,5% в день. Делая такой прогноз, все действующие лица еще больше прикрывали себя от инфляции, которая, по словам самого правительства, будет на таком же уровне. Оно также говорило о долларизации, о том, что песо - это экскременты. В результате люди стремились расстаться со своими песо, и это еще больше ускорило гонку цен, вызванную катастрофическим управлением предыдущего правительства. Не стоит забывать и о девальвации, которая сама по себе является инфляционной. Таким образом, с очень высокого уровня инфляции, который правительство само провоцирует и который в ноябре достиг 25 %, инфляция очень быстро снижается до гораздо более разумного уровня. Очевидно, что правительство связывает это с сокращением дефицита и, следовательно, с приостановкой денежной эмиссии для финансирования этого дефицита. И это правильно. Оно утверждает, как это сделал вчера вечером президент: "Это большое достижение". И это так. И это также видно на скриншоте встречи, проведенной J.P. Morgan: "Итак, каковы же движения в экономике, которые так высоко оценивает рынок? Первое - это снижение странового риска. Equilibra показывает улучшение цены облигаций с 17 ноября 2023 года по 9 апреля и показывает снижение риска на 49 %. Это очень важно. С 2240 в ноябре он снизился до 1220 в апреле. Почти половина. "Это соответствует рекомпозиции резервов Центрального банка. С декабрьского дна, когда отрицательные резервы составляли 11,8 миллиарда долларов, в апреле они снизились до отрицательных резервов в 2,6 миллиарда долларов. Это говорит о том, что аргентинская экономика восстанавливает свой потенциал, чтобы быть в состоянии платить по своим облигациям. И, следовательно, рынок празднует. Правительство восстанавливает фискальный потенциал, Центральный банк восстанавливает финансовый потенциал, а рынок празднует, что финансовые активы будут сохранены перед лицом страны, которой грозил дефолт. Рубен Дарио написал стихотворение, которое впоследствии использовалось для названия нескольких статей, от Тулио Хальперина Донги до Альфонсо Прат-Гая: "Песня осени весной". Какой смысл скрывается за этим названием? Формулирование прогнозов на случай кризисов. Кто-то, испытывая весеннюю эйфорию, замечает, что могут появиться признаки осени, симптомы того, что дела идут не так хорошо или не так последовательно, как мы их воспринимаем в этот момент энтузиазма. Этому есть множество проявлений. Пожалуй, самым темпераментным и резким стало интервью Эстебана Лафуэнте и Матиаса Морено, которое они дали Карлосу Родригесу, ультралиберальному экономисту чикагской школы, опубликованное вчера в LA NACION: "Что думают те, кто говорит, что мы должны быть осторожны, что за весной может грозить осень? Прежде всего, они задаются вопросом, какова последовательность этого фискального профицита, о котором говорил Милей. Оптимисты, которые с энтузиазмом смотрят в будущее, согласны с тем, что существует достаточно последовательности, чтобы правительству было очень трудно вернуться к расходам на общественные работы в короткий срок. Приостановить расходы легко. Сокращение социальных программ при посредничестве общественных организаций означает реальное сокращение расходов. А разжижение пенсий обещает баланс в пенсионной системе на достаточно приемлемый период времени. Другими словами, правительство провело сокращения, которые позволяют нам думать, что эта более здоровая, более последовательная и менее несбалансированная финансовая ситуация может быть продлена во времени. Есть и те, кто говорит "нет", и мы должны к ним прислушаться. Среди них Родригес, который вчера сказал: "Это корректировка, сделанная топорной работой, неустойчивая". Он повторяет слова другого ортодоксального экономиста, Мигеля Анхеля Броды, сказанные три недели назад: "Эта корректировка непоследовательна и неустойчива, потому что она очень грубая". Она заключается в том, чтобы сократить все, сидя на кассе, и это становится неустойчивым для функционирования государства. Конкретный пример этой проблемы. В этот понедельник многие профессора юридического факультета Университета Буэнос-Айреса выступили с заявлением, в котором поднимался этот вопрос. Нужно ли университетам переосмыслить вопрос финансирования? Конечно, нужно. Есть ли в них ненормальные расходы и коррупция? Конечно, есть. Но можно ли сокращать расходы от одного дня к другому? Можно ли продолжать управлять университетом при прошлогоднем бюджете и таком уровне инфляции? Эти профессора говорят "нет". И все они довольно либеральны. Они выступают за реформу университета, но предупреждают, что так дело не пойдет. И они начинают подозревать, что за этой фискальной стратегией не стоит идеологическое предубеждение против государственного университета. Сегодня также состоялось интервью Даниэля Вилы, одного из владельцев Edenor, на его собственном телеканале. Он поднял вопрос о несоответствии всего вопроса финансирования электроэнергетики и объяснил огромную неразбериху. Она заключается в том, что из-за отсталости тарифов на распределение многие дистрибьюторы не платят компании, которая продает электроэнергию, - CAMMESA, компании, контролируемой государством. В свою очередь, CAMMESA не платит генераторам. И генераторы электроэнергии, имеющие долги перед банками и инвестиционными фондами, начинают вызывать беспокойство у этих финансовых учреждений, поскольку они спекулируют на тему возможного дефолта по долгам из-за невыплат со стороны государства. Сегодня в конце дня прошел слух, что завтра Казначейство предложит выход из ситуации, чтобы расплатиться с производителями электроэнергии и избежать финансового дефолта во всем секторе. Но очевидно, что часть профицита, о котором говорит президент Хавьер Милей, состоит в том, чтобы не платить за производство энергии. Как долго мы можем продолжать в том же духе? Очень недолго, особенно если мы не хотим создавать финансовые проблемы. Снижение инфляции - это объективно. Но, конечно, обратной стороной этого падения инфляции является резкое снижение уровня активности, динамизма экономики. Это отражается в опросах. Последние исследования Poliarquía, проведенные под руководством Алехандро Каттерберга и Эдуардо Фиданса, показывают, что приоритеты населения начинают меняться. Ценовые тенденции уже не так сильно волнуют людей. Их беспокоит исчезновение рабочих мест. Их больше не беспокоит то, что они не могут свести концы с концами на свою зарплату. Их беспокоит отсутствие зарплаты. Компании, особенно малые и средние, испытывающие большие трудности из-за роста цен на энергоносители и имеющие очень мало продаж, вынуждены сокращать численность персонала. Это ставит под угрозу уровень занятости. Любопытно, что президент в своей речи, которую почти никто не заметил в первых комментариях, говорил об уровне бедности в 60 %. Данные Indec говорят о 48%. Это означает, что он предвидит, что такое падение уровня активности может привести к росту бедности еще на 12 процентных пунктов, что, кстати, и предсказал Альберто Фернандес в интервью, которое они давали во время перехода от одного правительства к другому. "Эта проблема падения уровня активности, которая является мрачной стороной того, что мы все отмечаем, поднимает следующий вопрос, вопрос, который задают себе экономисты Equilibra, который Карлос Родригес задал вчера в LA NACION и который Маркос Бускалья задал себе пару понедельников назад: что будет двигателем экономики, который позволит восстановиться? Действительно ли, как считает правительство, произойдет V, или мы находимся на уровне стагнации, которой суждено продолжаться? И здесь есть две проблемы. Одна из них связана с тем, какие виды деятельности могут стать движущей силой. Можно ли делать ставку на потребление при таком уровне депрессии заработной платы? Может ли оно стать тем локомотивом, который вытащит нас из этой ужасающей рецессии? А как насчет инвестиций? Нужно ли инвестировать в страну, где в результате обвала активности простаивают огромные установленные мощности? Нужно ли местным или иностранным компаниям приходить и вкладывать деньги в страну, которая перегружена инвестициями для того уровня активности, который у нее есть? Кто купит станок? Кто будет расширять завод, если он производит половину или меньше своей мощности? Это главный вопрос, который напрямую влияет на политику. Когда общество увидит выход из этого мрачного состояния? В своей речи президент сказал, что это последний отрезок: "Мы уже на полпути, скоро наступит оживление". Можно ли выполнить это обещание, когда валютный рынок находится под интервенцией? Можно ли инвестировать в страну, в которой нет открытой и понятной денежной системы? Будет ли приток долларов достаточным для нормализации системы, чтобы инвесторы могли, например, переводить дивиденды, и чтобы значение такой важной переменной, как обменный курс, было известно? Этими вопросами задаются все экономисты, которые задаются вопросом о соответствии этого будущего, к которому призвал нас президент в своей речи. Два других графика позволяют нам увидеть и воплотить рецессионный процесс в кривых. Что касается кривой реальной заработной платы, то в рамках формальной заработной платы, выделенной белым цветом, мы видим два явления. Последнее падение произошло с ноября по февраль: оно составило 19 %. В середине - инфляция 25% в декабре, при этом правительство, которое вмешалось в переговоры о зарплате и не позволяет компаниям и профсоюзам корректировать зарплаты в положительную сторону и восстанавливать утраченное, потому что думает об инфляции. Налицо значительное разжижение, в отличие от того, что сказал президент о незначительном разжижении. Это становится еще более драматичным, если мы посмотрим на июль 2023 года. Там падение составляет 28 %. И уж тем более, если перейти к июлю 2015 года, который является пиком, то падение составит 44%. Это правда: в 2015 году был ряд подавленных цен, включая цены на энергоносители. Чтобы увидеть падение, подобное нынешнему, нужно вернуться в 2001 год и к великой девальвации Эдуардо Духалде. Необходимо сформулировать некоторые концепции, потому что у нас инфляция 10-11 % и доллар, который корректируется на 2 %. Другой вопрос - насколько сильным будет отставание обменного курса, которое заставит правительство снова провести девальвацию, как это было в декабре? Тогда обещанное Милеем восстановление экономики будет отложено. Скорее, будет регресс, если произойдет еще одна девальвация. Мы имеем дело с политикой, которая создает трудности для макроэкономического функционирования. Именно в этом его упрекают ортодоксальные фискалисты, такие как Бускалья, Карлос Родригес или Брода: "Это фрагментарный подход, и поэтому он не очень последовательный". Между тем, то же самое происходит с пенсиями, или даже что-то более драматичное. На другом графике мы видим, что правительство сильно разжижается. Если смотреть в целом на общую картину фискального дисбаланса, то есть два места, которые нужно корректировать: энергетические субсидии и дисбаланс в пенсионной системе, которым мы обязаны киршнеризму. И прежде всего, начиная с 2006-2007 годов, Серхио Массе. На этом графике мы видим среднюю пенсию за последние несколько лет. С июля 2023 года по февраль 2024 года она упала на 46 %. А у нас на 21% снизилась минимальная пенсия, плюс бонус. Средняя пенсия выросла с 340 000 песо до 222 000 песо. А минимальная - с 260 000 песо до 204 000 песо. Как долго еще пенсионеры смогут жить на это вознаграждение? Или их придется восстанавливать? Как будут выглядеть расходы через несколько месяцев? И опять же, какова последовательность цифр, которые мы празднуем? "Эта макроэкономическая проблема является прекрасной основой для функционирования очень сумасшедшей экономики с точки зрения цен. Два понедельника назад мы видели график Марины Даль Поджетто о том, как различные сектора товаров и услуг ведут себя по отношению к инфляции и доллару. Теперь на графике Фонда Ecosur, который только что был открыт под эгидой Мануэля Тагле и Кордовской фондовой биржи и возглавляется Гвидо Сандлерисом, мы видим цены на аргентинские товары и услуги в сравнении с другими странами и средним показателем по этим странам (Бразилия, Чили, Мексика, Перу, Колумбия, Испания, Италия, США и Аргентина). Есть некоторые национальные цены, которые ниже среднего. Что дешево стоит в Аргентине: обед в ресторане, кофе, молоко, мясо. Что очень дешево? Проезд в транспорте, который правительство вынуждено повышать, но не решается; базовые услуги, которые растут и могут достигать 500% на газ, 250% на электричество. А также плата за обучение. А что очень дорого? Мобильные телефоны, т.е. Огненная Земля; одежда, которая очень защищена; и то, и другое намного выше цен других стран. "Несмотря на это, правительство до сих пор не говорит о Тьерра-дель-Фуэго. Сектор гиперзащищен с точки зрения тарифов, а также имеет впечатляющие налоговые льготы. Существует два различных вида защиты: налоговые льготы и огромный тарифный забор, чтобы другие товары не могли конкурировать с этими мобильными телефонами и компьютерами, которые очень дороги". Милей не только не говорит, но и празднует это. Его молчание подтверждает подозрения в том, что он получал финансирование предвыборной кампании от этих защищенных бизнесменов. Особенно для голосования. Там была реклама компании Philco из Огненной Земли, восхваляющая правительство почти как политическая пропагандистская реклама. За этой рекламой стоит Рубен Черняховский, один из лидеров сектора, которому выгодна вся эта система. Президент Милей увидел рекламу в социальных сетях, сказал "как здорово" и перепостил ее на X. "Наряду с этой проблемой искажения цен существует дисбаланс системы предоплаты, когда правительство запуталось в собственных путах. Мы происходим из большой отсталости в ценовой предоплате, которая была исправлена, но не очень сильно, во время правительства Альберто Фернандеса, который навсегда закрепил рост тарифов на 10% ниже заработной платы и инфляции. Нынешнее правительство провело полную либерализацию, считая, что рынок сам себя регулирует. Очень сильная корректировка была со стороны бизнесменов компаний, финансирующих здравоохранение, которые пытались не поставить себя выше инфляции, которую они потеряли, а вернуть ее с помощью пинка. Говорят, что они представили планируемое увеличение в Управление здравоохранения, но никто им не ответил. Затем последовало постановление Луиса Капуто, направленное против собственного дерегулирования правительства в знак признания того факта, что рынок сам по себе не регулируется. За этой борьбой скрывается фантазия о том, что в секторе предоплаты существует извращение, что это новый AFJP, руководители которого считают, что их запугивают, чтобы скрыть другие повышения, возможно, тарифов на электроэнергию. Кроме того, появилось клеймо бывшего лидера этого сектора, Клаудио Белокопита, которого правительство ненавидит так же, как ненавидела его Кристина Киршнер. В этом есть некая конвергенция или преемственность. Правительство ненавидит его, потому что считает, что, поскольку он был человеком, очень близким к Массе, за проблемами стоит Масса. Они считают, что Масса стоит за увеличением предоплаты, чтобы стимулировать инфляцию. Эта ненависть к Массе не согласуется с другими шагами правительства. Среди людей, разбирающихся в этом вопросе, ходит много информации о том, что между Массой или его людьми и правительством Милея существует договор об управлении таможней. Так что очень подозрительная практика может продолжаться и там. В центре внимания - бывший сотрудник таможни Гильермо Мишель и Сантьяго Капуто. Волшебник Кремля". Идеолог имиджа и политики Милея. Есть ли договоренность о том, что они оба будут руководить таможней и в конечном итоге найдут источник финансирования, который Масса так легко нашел через самого Мичела? Насколько глава AFI Сильвестре Сивори близок к этому возможному соглашению? Кстати: Лаура Серра из LA NACION сообщила, что резервные фонды AFI были увеличены на 4 миллиарда песо. Здесь правительство сделало то, что всегда делала каста, еще более кастовая, чем когда-либо. "Сивори, глава AFI, участвует в этом соглашении вокруг таможни? Какую роль играет сенатор Буэнос-Айреса Серхио Варгас? Он - альтер-эго Мишеля, но сенатор от диссидентского сектора Ла Либертад Аванса в провинции. Правда ли, что есть директора таможенных служб, которые уходят в отставку, опасаясь, что им навяжут практику, с которой они не совсем согласны? Все это крутится вокруг черного ящика, которым является сегодняшняя таможня, столь тесно связанная со спецслужбами со времен Антонио Стьюсо. Имеет ли это отношение к проблеме Tabacalera Sarandí? Эта фирма, как говорят, является импортером табака из Бразилии. Странно, когда есть национальный табак. Этот теневой персонаж, появившийся на сцене, Пабло Отеро, сумел заставить правительство, предложившее налоговую реформу в секторе табака и сигарет, отозвать ее без объяснения причин. Поначалу это приписывали искусствам Кристиана Ритондо, "Пучо", главы партии Pro в нижней палате парламента. Но теперь кажется, что, помимо Ритондо и киршнериста Карлоса Кастаньетто, именно правительство заключило это соглашение под прикрытием запутанных, непроверяемых юридических дел, которые открываются в США в связи с манипуляциями транснациональных корпораций. Это огромный вопрос. В Парагвае разразился феноменальный кризис в отношениях с Соединенными Штатами в результате аналогичных действий бывшего президента Орасио Картеса, который является табачным бизнесменом и не может въехать в США из-за того, что он занимался торговлей сигаретами. Близки ли мы к этим проблемам в Аргентине? Мы уходим или приближаемся к такой непрозрачной повестке дня? "Закон о базах поступил в Конгресс, и он будет рассмотрен на следующей неделе. В нем есть глава, которая будет конфликтной. Профсоюзные деятели утверждают, что все, что они обсуждали с министром внутренних дел и начальником штаба, в законе отсутствует. Скорее, наоборот. Это вновь открывает полемику с профсоюзным сектором, который собирается вывести людей на марш тех, кто собирается требовать государственный университет". "Весной также звучит осенняя песня, в более общем смысле. Есть очень мрачные институциональные аспекты, которые заставили такого блестящего человека, как Алехандро Боренштейн, опубликовать в Clarín колонку "El retorno de los malos" ("Возвращение плохих парней"). В ней он рассказывает о том, как правительства, даже самые реформистские и вдохновленные необходимостью регенерации или восстановления качества демократической жизни, наносят себе ущерб совершенно непонятным поведением. В центре всего этого - выдвижение Ариэля Лихо на пост министра суда, которое продолжает вызывать споры и сюрпризы: "Первый из этих сюрпризов исходит от Патрисии Буллрич, которая во время предвыборной кампании взывала к радикальным переменам. Теперь она говорит, что одобряет приход Лихо в Суд по безумной причине: "Он очень оперативен. Я ему доверяю, потому что он все делает быстро", - сказала Буллрич в интервью "ТН". Именно Лиджо осуждается коллегией адвокатов за вечные задержки в рассмотрении дел. Есть дела, открытые в 2006 году, например, дело против семьи Эскенази о присвоении YPF, о котором до сих пор нет никаких новостей. Лихо подвергся уголовному преследованию за то, что не был оперативным и потому, что неясно, с каким намерением или выгодой он откладывал дела. Если вы хотите найти показатель уровня качества институтов в Аргентине сегодня, есть еще одна поддержка Лихо, которая вызывает еще большую тревогу, чем поддержка Буллрича. Это Даниэль Анджеличи, который заявил: "Если бы я был сенатором - у нас в Сенате был бы бингеро - я бы одобрил назначение Лиджо". Что думает Лихо о такой поддержке? Помогают ли они ему или ослабляют? За спиной Анхеличи стоит Мартин Окампо, президент радикализма в столице: "Радикализм переживает не лучший момент, и многие радикальные лидеры это осознают. Есть письмо, подписанное очень престижной группой старых лидеров, таких как Эльба Руле, Хуан Мануэль Каселья, Антонио Мария Эрнандес и другие, в котором они говорят партии, что надеются, что ни один сенатор от радикализма не поддержит то, что является "новым захватом" судебной власти самыми темными слоями институциональной жизни". Мартин Лусто пока не ответил на это письмо. Мы даже не знаем, как Лусто будет голосовать по делу Лихо. Посмотрим, просто ли он поднимет руку, как в случае с увеличением суточных, или же поведет себя более четко, более открыто. На самом деле странно, что он не говорит об этом вопросе, ведь ему как оппоненту предоставляется возможность поднять флаг. Это важно для Лихо. Потому что ему невозможно попасть в суд, если нет предварительной договоренности с киршнеризмом. То есть, если Кристина Киршнер решит подать голоса своих сенаторов "за". Именно это видят многие люди, заинтересованные в качестве правосудия и возмещении того, чем был киршнеризм за время своего пребывания у власти. Это Лихо - безнаказанность госпожи Киршнер. Мария Евгения Талерико вместе с другими людьми, заинтересованными в качестве правосудия, возглавит демонстрацию у здания суда 6 мая в 18.30 под лозунгом "Лихо нет". Кандидатура Лихо поднимает проблему того, будет ли наказание за то, что было коррупцией при Киршнер. Чтобы понять это, нужно посмотреть на то, что произошло на последнем заседании Совета магистратуры, где была поднята возможность окончательного расследования в отношении Лихо по запросу депутата от Гражданской коалиции Хуана Мануэля Лопеса. Высший представитель киршнеризма в Совете магистратуры, доктор Рекальде, отец сенатора Мариано Рекальде, который также является членом Совета, заявил: "Здесь мы имеем дело с обвинениями в адрес двух судей, Алехо Рамоса Падильи и Ариэля Лихо. Я хочу быть предельно ясным: мне кажется, что в данный момент это нецелесообразно, поскольку в силу принципа примата реальности, когда судья Лихо является кандидатом в Верховный суд, очень трудно сохранить объективность при рассмотрении этих вопросов. Мое предложение - отложить обсуждение этого вопроса. Мы не будем расследовать дело Лихо именно потому, что он баллотируется в суд. Это прямо противоположно тому, чего следовало бы ожидать, чтобы оценить его качества как кандидата. Интересна концепция "принципа примата реальности". Они подумают, что, вероятно, выгодно иметь Лиджо в Суде, когда у них такие тяжелые проблемы с криминальной и моральной точки зрения".