Осторожный прогноз: новые штормовые фронты, угрожающие господству Apple

Новости Аргентины 03.02.2024 00:26

Тим Кук, руководитель компании Apple, непросто начинает 2024 год. В прошлом месяце его компания столкнулась с необычным шквалом плохих новостей. Патентный спор заставил его убрать функции из двух своих смарт-часов. Компания узнала, что Министерство юстиции США подало на нее в суд за нарушение антимонопольного законодательства. Компания сообщила, что теряет долю рынка в Китае, который является вторым по величине рынком смартфонов. Что еще хуже, некоторые аналитики с Уолл-стрит заявили нечто немыслимое до недавнего времени: что акции Apple переоценены. Наконец, 11 января Microsoft временно оттеснила производителя iPhone от звания самой дорогой компании в мире. "Вчера Apple начала поставки Vision Pro, гарнитуры дополненной реальности (AR), над которой она работала (и о которой говорила) в течение многих лет. Высокотехнологичное устройство, которое будет продаваться в розницу по цене 3499 долларов США, представляет собой большую ставку на новую технологическую "платформу", которая, возможно, однажды заменит смартфон в качестве ядра цифрового опыта потребителей и iPhone в качестве основного источника богатства компании. Однако первые признаки говорят о том, что Apple следует обеспокоиться перспективами устройства. Netflix, Spotify и YouTube объявили, что не будут заставлять свои популярные приложения для потокового вещания работать на новом устройстве. Никто не сказал почему, но это может быть связано с тем, что все они конкурируют с собственными потоковыми сервисами Apple, а разработка AR-приложения, вероятно, будет слишком дорогой. Кук может проигнорировать некоторые из этих опасений. Тем не менее, за последний месяц цена акций Apple существенно не изменилась. Спустя несколько дней после того, как ее обогнала Microsoft, компания, основанная Стивом Джобсом, вернула себе звание тяжеловеса фондового рынка и оценку в 3 триллиона долларов США. И если запуск Vision Pro окажется неудачным, краткосрочный эффект для доходов Apple будет незначительным, учитывая ограниченный объем первоначального производства наушников. "Однако лидер Apple был бы безрассуден, если бы отмахнулся от проблем нового года, которые представляют собой серьезные вызовы для компании. Трудности, с которыми сталкивается компания, делятся на три большие категории: юридические и антимонопольные проблемы, замедление продаж iPhone и рост геополитической напряженности. Ни одна из этих проблем не представляет для Apple угрозы существования на данный момент, но каждая из них несет в себе риск вызвать серьезные волнения. Могут ли они стоить Apple позиции самой дорогой компании в мире более чем на неделю? "Хотя рыночная стоимость Apple входит в десятку крупнейших в мире с 2010 года, еще несколько лет назад она торговалась с низкой оценкой по отношению к своим доходам. Считалось, что компания занимается производством аппаратного обеспечения - бизнесом, который сложнее масштабировать, чем программное обеспечение. На протяжении большей части 2010-х годов соотношение цены и прибыли, отражающее ожидания инвесторов относительно будущих доходов, было ниже 20, что сопоставимо с показателями HP или Lenovo, скучных производителей компьютеров с низким ростом и жесткой маржой. Он также был ниже среднего показателя крупных американских компаний, входящих в индекс SP 500. "Это начало меняться примерно в 2019 году, отмечает Тони Сакконаги из Bernstein Consulting. Доходы от "сервисного" бизнеса Apple, который предоставляет программное обеспечение примерно 1 миллиарду пользователей ее устройств, начали расти. Две крупнейшие части этой категории - рекламный бизнес, который Bernstein оценивает в 24 миллиарда долларов в год (включая около 20 миллиардов долларов в год от Google за то, что поисковая система является опцией по умолчанию на устройствах Apple), и App Store (еще 24 миллиарда долларов). Сервисы также включают Apple Music и Apple TV, свои предложения по потоковому вещанию, а также быстрорастущий платежный бизнес. В целом доходы от сервисов составляют 85 миллиардов долларов США в год, что составляет пятую часть от общего объема продаж. В 2016 году его доля составляла всего 24 миллиарда долларов США, или 10 % от общей выручки компании. "Этот рост помог убедить инвесторов в том, что Apple больше не является поставщиком аппаратного обеспечения, а представляет собой программную платформу, на которой новые платные пользователи могут быть добавлены без особых затрат. Это означало более высокую прибыль (валовая прибыль подразделения Apple, занимающегося сервисами, составляет 71 % по сравнению с 37 % для устройств) и больше повторяющихся доходов. Поскольку сервисы стали более значительной частью бизнеса, общая рентабельность Apple также выросла с 38 % в 2018 году до 44 % в прошлом году. Этому также способствовали продажи большего количества высококлассных и высокодоходных моделей iPhone. Все это помогло поднять соотношение цены к прибыли Apple примерно до 30, что значительно выше среднего показателя SP 500 и выше, чем у Alphabet (материнской компании Google), хотя все еще ниже, чем у Microsoft (38) и Amazon (72). "Один из рисков, который может обратить вспять прогресс Apple в соотношении цены к прибыли, связан с ее юридической головной болью. Некоторые из них, такие как патентный вопрос, кажутся незначительными угрозами. В октябре Комиссия по международной торговле, федеральное агентство, постановила, что Apple нарушила патенты, связанные с датчиком измерения кислорода, принадлежащим компании Masimo, производителю медицинского оборудования. Apple прекратила продажи моделей с этой технологией, но 18 января снова начала продавать их без спорного сенсора. "Самые большие юридические проблемы Apple связаны с ее бизнесом сервисов. В марте в ЕС - огромном рынке - вступят в силу новые правила, которые вынудят Apple разрешить установку приложений на свои устройства без прохождения через App Store. Это затруднит взимание 30-процентной комиссии, которую компания взимает с большинства покупок в приложениях (Apple подала иск против нового законодательства). "В США Министерство юстиции будет расследовать, почему часы Apple Watch лучше работают с iPhone, чем с другими смартфонами, и почему сервис обмена сообщениями не доступен на конкурирующих устройствах. Если в рамках отдельного дела против Google суды согласятся с Минюстом, что соглашения о поиске по умолчанию с производителями устройств являются антиконкурентными, Apple может лишиться примерно 20 000 долларов США в год дохода. В результате иска, поданного в 2021 году компанией Epic Games, разработчиком видеоигр, Apple уже пришлось изменить способ взимания платы с разработчиков в App Store за продажу приложений. "Apple не беспомощна в юридических баталиях. Компания быстро нашла выход из ситуации, когда Epic внесла изменения в политику App Store, позволяющие ей продолжать взимать высокую плату. Окончательное решение по делу Министерства юстиции против Google, вероятно, будет вынесено нескоро. То же самое касается и ожидаемого дела против Apple. Как и в случае со многими антимонопольными делами против крупных технологических компаний, инвесторы, похоже, обеспокоены. "Компания наиболее уязвима для второй области беспокойства: замедления темпов роста ее основного бизнеса. Согласно опросу аналитиков, в прошлом году Apple продала около 220 миллионов iPhone, что немного больше, чем 217 миллионов, проданных в 2017 году. К 2024 году эта цифра может оказаться не намного выше. Какое-то время Apple могла компенсировать снижение объемов продаж повышением цен. Но ежегодный рост выручки упал до 2% за последние два года, по сравнению со средним показателем в 10% в период с 2012 по 2021 год. "Некоторые конкуренты пытаются отнять у Apple долю рынка устройств высокого класса, используя потребительский аппетит к "генеративному" искусственному интеллекту (ИИ), подобному Chatgpt. Samsung, южнокорейский технологический титан, только что объявил о предстоящем запуске новой линейки телефонов с технологией искусственного интеллекта. Новые телефоны будут включать в себя голосовой перевод в реальном времени и турбо-редактирование фотографий и видео. Устройства могут поступить в продажу на восемь месяцев раньше, чем следующие модели iPhone от Apple. "Apple также сталкивается с растущей конкуренцией в Китае, на который приходится 17 процентов всей выручки компании. По данным инвестиционного банка Jefferies, доля Apple в продажах смартфонов в стране в прошлом году снизилась, в то время как доля Huawei выросла примерно на шесть процентных пунктов. В августе Huawei удивила отраслевых наблюдателей (и правительство США, которое в течение многих лет запрещало компании продавать американские технологии по соображениям национальной безопасности), выпустив первое устройство 5G с передовыми чипами, произведенными в Китае, а не импортированными. Патриотично настроенные покупатели в Китае раскупили этот телефон, а также другие устройства Huawei. "Когда речь идет об искусственном интеллекте, опасения по поводу прогресса Apple могут оказаться преувеличенными". Эрик Вудринг из инвестиционного банка Morgan Stanley сообщает о признаках того, что компания вкладывает значительные средства в эту область. В октябре специалисты компании и исследователи Колумбийского университета совместно запустили модель искусственного интеллекта с открытым исходным кодом под названием Ferret. Два месяца спустя Apple опубликовала статью о том, как эти модели могут работать на смартфонах, которые гораздо менее мощные, чем центры обработки данных, обычно используемые для этих целей. В январе корейский техноблогер сообщил, что обновление операционной системы Apple, которое, возможно, начнется в июне, будет включать в себя усовершенствования искусственного интеллекта для Siri, ее робота-ассистента. Ходят слухи, что Apple планирует использовать генеративный искусственный интеллект в собственной поисковой системе. "Китай, однако, представляет собой более серьезную угрозу, и не только из-за активизации Huawei. Планы Apple по дальнейшему росту во многом зависят от успеха на развивающихся рынках, включая крупнейший из всех. Кук начал три последних конференц-звонка Apple, посвященных прибыли, с разговора о продажах компании за пределами первого мира. Китай, безусловно, был в центре его внимания: "Apple также подвержена китайскому риску через свою цепочку поставок. Несмотря на широко разрекламированные усилия по переносу части производства в Индию, около 90 % iPhone по-прежнему производятся на китайских заводах. Как и большинство компьютеров Mac и планшетов iPad". По мнению Сакконаги из Bernstein, Apple будет подвержена серьезному геополитическому риску, например, конфликту вокруг Тайваня, по крайней мере, в течение следующих пяти лет. "Другие события, кроме вторжения Китая на Тайвань, также могут навредить компании. Возвращение Дональда Трампа в Белый дом - серьезная возможность, поскольку он практически обеспечил себе выдвижение от Республиканской партии, - почти наверняка приведет к повышению торговых барьеров и усилению напряженности в отношениях между Китаем и США. Китайское правительство начинает давать отпор санкциям США. Оно уже запретило использовать продукцию Micron, чипмейкера из Айдахо, в некоторых инфраструктурных проектах. В сентябре появились сообщения о запрете на продукцию Apple среди правительственных чиновников. Хотя позже чиновники опровергли эти обвинения, этот эпизод заставил инвесторов понервничать: "Любые действия Китая, которые навредят Apple в Китае, навредят и Китаю. Apple утверждает, что в цепочке поставок компании работает три миллиона человек. Многие из этих работников - китайцы". Один из аналитиков сравнивает позицию Apple по отношению к китайскому правительству с "взаимным гарантированным уничтожением". То же самое можно сказать и о торговом балансе между США и Китаем. Конечно, это нужно объяснить Трампу". Телеграм-канал "Новости Аргентины"