От любопытства к интересу и от интереса к неопределенности

На протяжении десятилетий Аргентина была неиссякаемым источником невероятных событий. Постоянные кризисы, неортодоксальные экономические меры, политические взлеты и падения, нестабильные решения и несомненный талант вызывать недоумение у внешних наблюдателей. Страна, которая могла бы стать державой, но не стала, страна возможностей, которая, как говорится, «всегда ею будет». Никто, кажется, уже не помнит, кто первым произнес ее, но ее актуальность не поддается влиянию времени. История Аргентины - это история упущенных возможностей, циклов энтузиазма, сменяющихся разочарованием, и попыток стабилизации, которые так или иначе заканчиваются кораблекрушением. С приходом Хавьера Милея на пост президента казалось, что на этот раз все будет иначе. Правительство с решимостью решить структурные проблемы и поставить экономику на путь устойчивого макроэкономического порядка вызвало поначалу любопытство всего мира. Фигура президента с его либертарианской риторикой, деструктивным стилем и неустанным диагностированием причин упадка Аргентины вызвала реакцию от удивления до восхищения. По мере того как шли месяцы и появлялись первые успехи в борьбе с инфляцией и бюджетным дефицитом, первоначальное любопытство переросло в интерес. Возможность того, что Аргентина сможет эффективно осуществить смену экономического режима, сбросив старые оковы, породила новые ожидания среди инвесторов и международных аналитиков. Но, как это часто бывает в аргентинской истории, то, что обещало быть упорядоченным и последовательным переходом, стало подавать несколько путаных сигналов. То, что в декабре выглядело как идеальное начало второго года правления - с резким снижением инфляции, признаками восстановления активности и невиданным за последние десятилетия профицитом бюджета, - превратилось в турбулентный сценарий. Речь президента на Давосском форуме вызвала шум в политическом и деловом мире, как из-за ее содержания, которое не соответствовало аудитории, так и из-за ее воинственного и нетерпимого тона. Затем последовал скандал с криптомошенничеством с песо LIBRA - эпизод, который из-за своих масштабов и отсутствия убедительных объяснений оставил тень сомнения на фигуре президента. «Затем последовало решение назначить двух судей Верховного суда указом - мера сомнительной конституционности, которая продолжает вызывать резкое неприятие со стороны институтов. Наконец, открытие законодательных сессий, которое могло бы стать моментом для изменения конфигурации официального дискурса, вновь включало в себя нападки на оппонентов, особенно на губернатора провинции Буэнос-Айрес, и даже на сам Конгресс. Как будто этого недостаточно, основные международные СМИ - The Economist, The New York Times, The Wall Street Journal, El País - снова стали уделять внимание Аргентине, но не из-за ее экономических успехов, а из-за скандалов, политических конфликтов, отстраненности институтов и конфронтационного стиля правительства. Однако турбулентность вызвана не только ошибками самой Аргентины. На международном фронте ситуация также изменилась, и не всегда в пользу Аргентины. Политика администрации Трампа усилила неопределенность в отношении мировой экономики, что может негативно сказаться на торговле, ценах на некоторые сырьевые товары и аппетите к развивающимся рискам. Аргентина, которой удалось частично восстановить доверие к себе на рынках, теперь столкнулась со сценарием, при котором внешняя волатильность может повлиять на ее способность привлекать капитал и консолидировать свою экономическую программу. Если для последнего уже было необходимо показать, что времена непутевой Аргентины остались позади, то теперь, в новом международном контексте, это еще более актуально. «Более того, программа стабилизации сталкивается с собственными проблемами, которые, если не будут решены, могут поставить под угрозу ее устойчивость. Повышение реального обменного курса в сочетании с политикой открытости торговли и облегчения импорта ускоряет ухудшение состояния счета текущих операций, поскольку восстановление активности повышает спрос на внешние товары в условиях, когда предложение долларов остается ограниченным. Накопление резервов центральным банком демонстрирует трудности, что свидетельствует о том, что дефицит иностранной валюты еще не преодолен, а стабильность обменного курса по-прежнему зависит от прямых интервенций на якобы свободных рынках. «Устойчивость государственного долга не кажется проблемой, вызывающей озабоченность при бесспорном первичном профиците казначейства. Но учтите, что казначейский долг в песо (с растущей долей процентных бумаг) растет высокими темпами (выше инфляции), и его привлекательность не гарантирована в условиях постоянной турбулентности. В свою очередь, доступ к частному финансированию в долларах, скорее всего, будет и дальше откладываться, и в этом случае правительству придется выполнять свои обязательства по июльским платежам за счет имеющейся на тот момент иностранной валюты (которой, скорее всего, по-прежнему будет не хватать). «В этом сценарии большой вопрос заключается в том, насколько сильно эти события могут повлиять на ход реализации стабилизационной программы. Помимо трудностей с продвижением законодательной повестки в год выборов, сейчас вновь возникла неопределенность в отношении коммуникации правительства и влияния политических промахов на доверие к президенту и его способность консолидировать свою модель. «Если правительство хочет вернуть себе инициативу, оно должно переориентировать свою стратегию управления и генерировать четкие сигналы стабильности и предсказуемости. Соглашение с МВФ предоставляет возможность в этом отношении, но его успех будет зависеть не только от одобрения парламентом, но и от его технического содержания, а также от того, как будет доведена информация о его масштабах и последующих шагах». В 2022 году Конгресс одобрил реструктуризацию долга с МВФ, но не стал высказываться по поводу программы макроэкономической политики, связанной с этим соглашением, что отражает раскол внутри правящей партии. В этом случае, не имея большинства в Конгрессе, правительство решило провести декрет о необходимости и срочности (DNU) для утверждения соглашения с МВФ. Однако это решение не лишено риска. В то время как исполнительная власть стремится избежать парламентских переговоров, которые могут затянуть утверждение соглашения и открыть новый источник неопределенности, использование DNU может привести к новой институциональной конфронтации с Конгрессом, где оппозиция имеет право отклонить его. Более того, обусловливание соглашения с МВФ высоковольтным политическим спором может вызвать дополнительную напряженность в условиях, когда правительство нуждается в законодательной поддержке других ключевых реформ. «Наиболее благоприятным сценарием для правительства было бы избежать перерастания дебатов во всеобщее оспаривание экономической программы и ограничиться быстрым подтверждением долга. Однако возможность того, что содержание соглашения останется в тайне, как предполагают некоторые СМИ, только усилит неопределенность и может стать политическим бумерангом. Без политического соглашения, гарантирующего, что DNU не будет в итоге отвергнут, парламентский провал может стать труднопреодолимым препятствием в процессе консолидации экономической программы. Аргентина, которая всегда кажется на краю пропасти, стоит перед новой дилеммой. Она может вернуться к тому, чтобы стать объектом интереса и притяжения для всего мира, или же вернуться к своей исторической роли экстравагантного любопытства. Ведь, как мы хорошо знаем, в Аргентине никогда не бывает недостатка в возможностях. Не хватает только способности ими воспользоваться».