От Макри до Милея: повторяется ли экономический цикл в год выборов?

Рост экономической активности, стабильный доллар и снижение инфляции - три переменные, которые каждая правящая партия хотела бы иметь в год выборов. Текущие экономические показатели и оценки на оставшуюся часть года показывают, что президент Хавьер Милей может воспользоваться этим сценарием в преддверии выборов в законодательные органы в октябре. «Согласно последнему исследованию рыночных ожиданий (REM), опубликованному Центральным банком (BCRA), аналитики прогнозируют инфляцию в 28,6% в этом году, что станет самым низким показателем с 2017 года, и экономический рост в 5,2% ВВП. »Чтобы найти аналогичный сценарий в год выборов, нужно вернуться в 2017 год, когда бывший президент Маурисио Макри находился на своем посту второй год. Тогда годовая инфляция составляла 24,8 %, экономика выросла на 2,8 %, а кандидаты в сенаторы от правящей партии Эстебан Буллрич и Гладис Гонсалес победили бывшего президента Кристину Киршнер в провинции Буэнос-Айрес. «Однако эта победа оказалась пирровой: бюджетный дефицит и счет текущих операций ухудшились, и 2017 год стал лучшим - и последним - годом хороших экономических показателей для правительства Cambiemos. »Сегодня перспективы имеют ключевые отличия. В отличие от 2017 года, в настоящее время экономика ежемесячно имеет положительное сальдо бюджета, отсутствует денежная эмиссия, а счет текущих операций значительно меньше дефицита. В этом году прогнозируется отрицательное сальдо в размере 9 миллиардов долларов США по сравнению с дефицитом в 30 миллиардов долларов США в 2017 году. Счет текущих операций отражает чистую задолженность страны перед остальным миром. "Однако слабость резервов Центрального банка сегодня более выражена, чем восемь лет назад, и правительство не имеет доступа к международным кредитным рынкам, как тогда. Страновой риск составляет около 688 базисных пунктов - по сравнению с 400 базисными пунктами во время второго года правления Макри - а чистые резервы по-прежнему отрицательны и составляют около 8 миллиардов долларов США. В 2017 году, напротив, они были положительными - около 22 миллиардов долларов США«. »По сравнению с 2017 годом текущий обменный курс укрепился на 6,2%, но правительство Милея имеет меньший дефицит текущего счета, в основном благодаря энергетическому сектору. В то время Макри столкнулся с энергетическим дефицитом, эквивалентным 1% ВВП, в то время как сегодня он профицитен на тот же процент. Что касается резервов, то здесь ситуация более деликатная: чистых резервов нет, а нераспределенная прибыль остается, что сохраняет ограничения на выплату дивидендов", - объясняет Лоренцо Сигаут Гравина, экономист консалтинговой компании Equilibra. Аналитик финансового рынка, который предпочел не называть свою фамилию, согласился с тем, что валюта больше дорожает, хотя и отметил, что профицит бюджета позволяет поддерживать более сильный обменный курс. "Неизвестным остается счет текущих операций, который очень чувствителен к изменениям обменного курса. Его последствия проявляются с задержкой. Сегодня мы не наблюдаем такого большого дефицита, как в 2017 году, но текущий торговый баланс демонстрирует растущую тенденцию к дисбалансу. Все будет зависеть от того, что произойдет с плавающим обменным курсом«, - сказал он. »В этом контексте все экономисты отмечают изменения в энергетическом секторе, который превратился из основного потребителя иностранной валюты - для импорта дизельного топлива и сжиженного природного газа (СПГ) - в нетто-генератора благодаря росту экспорта нефти. В этом году ожидается профицит энергоресурсов в размере 7,5 млрд долларов США, тогда как в 2017 году баланс был отрицательным - 3,2 млрд долларов США. "Перспективы на будущее также выглядят более радужными. Если после выборов правительство получит поддержку на выборах и накопит резервы, Аргентина сможет восстановить доступ к международным рынкам, в отличие от 2018 года, когда Макри потерял эту возможность и был вынужден обратиться к Международному валютному фонду (МВФ)«. »В отличие от правительства Макри, в настоящее время в страну не приходит спекулятивный капитал, что снижает риск резкого оттока средств. Напротив, если правительство будет продвигаться вперед с учетом предстоящих корректировок, может произойти кратковременное ускорение инфляции и фаза рецессии, но затем экономика укрепится, открывая путь к более благоприятному сценарию«, - заключает Сигаут Гравина.»