Ожидания скорого объявления о соглашении с МВФ и определения по доллару

После более чем года переговоров растут ожидания скорого объявления о новом соглашении между Аргентиной и Международным валютным фондом (МВФ). Это будет 23-я программа с 1958 года и третья с тех пор, как страна обратилась к этой организации в разгар валютного кризиса 2018 года. На этот раз, под председательством Хавьера Милея, соглашение представляется инструментом для укрепления резервов, обеспечения уверенности в обменном курсе и поддержания процесса стабилизации. «В отличие от предыдущих переговоров, отмеченных напряженностью, утечками и изменениями курса, нынешний процесс развивался без публичных признаков конфликта. «Техническое соглашение или соглашение на уровне персонала по программе расширенного финансирования, эквивалентной 20 миллиардам долларов США, уже закрыто между командой Луиса Капуто и сотрудниками МВФ. Одним из главных вопросов, который еще предстоит решить, является то, примет ли Аргентина новый режим обменного курса после заключения соглашения с многосторонней организацией. Директор по коммуникациям организации Джули Козак избежала подробностей в своем последнем выступлении, но предположила, что программа будет включать фискальные, монетарные и курсовые меры, а также структурные реформы, направленные на поддержание роста. По словам Козака, цель - «закрепить достижения» правительства, включая положительное сальдо бюджета, снижение инфляции и восстановление экономики. Благоприятный климат для заключения соглашения был подогрет целой чередой жестов со стороны Вашингтона. Все началось со встречи Милея и Кристалины Георгиевой в конце января, на которой директор-распорядитель МВФ высоко оценила «огромный прогресс» Аргентины. «Мы хотели бы быстро поработать над новой программой», - сказала она тогда, официально открыв дверь для таких переговоров. Контакты правительства также дошли до руководства Всемирного банка и Межамериканского банка развития (МБР), которые подтвердили, что работают над «дополнительным пакетом» к программе МВФ. «Затем в Буэнос-Айрес прибыла техническая миссия Фонда, а чуть позже состоялся еще один визит Милея в США. На полях консервативного саммита CPAC президент встретился с Дональдом Трампом, который публично поздравил его: «Мы очень гордимся вами, правда». Наиболее конкретная политическая поддержка была оказана несколько дней спустя, после встречи Капуто с министром финансов США Скоттом Бессентом, который, в знак огромной поддержки, приедет в страну в следующий понедельник. «Чиновник высоко оценил «впечатляющие» реформы аргентинского правительства и высоко оценил курс на дерегулирование и сокращение государства. Совсем недавно сама Козак приветствовала решение Милея добиваться парламентской поддержки нового соглашения. МВФ считает, что политическая и социальная поддержка является «ключом» к успеху программы, и это условие может также принести очки, когда дело дойдет до представления программы совету директоров. Фактически, правительству удалось добиться того, что Палата депутатов одобрила декрет, который позволил ему продвинуться вперед в отношениях с МВФ. «В последние несколько часов был объявлен последний жест поддержки: подтверждение поездки министра финансов администрации Трампа для встречи с Милей и Капуто в следующий понедельник. «Министр Бессент вновь заявит о решительной поддержке Соединенными Штатами дальнейшей реализации сильной экономической программы президента Милея и призовет международное сообщество полностью поддержать его усилия по проведению экономических реформ», - говорится в официальном заявлении посольства США в Аргентине. «Уверенность в том, что эти сигналы поддержки заразительны, контрастирует с отсутствием информации о двух центральных аспектах соглашения: что произойдет с долларом и размером первых выплат, которые придадут прочность резервам Центрального банка. Некоторые отчеты инвестиционных банков - например, недавний отчет UBS - оценивают общую сумму в 20 миллиардов долларов США как соответствующую финансовым потребностям страны до 2027 года. Это было бы амбициозное соглашение, которое позволило бы встретить сроки погашения без каких-либо сюрпризов и укрепить чистые резервы, которые все еще находятся на отрицательной территории. По оценкам Invecq, в феврале они составляли около 7,125 млрд долларов США без учета BOPREAL. Эта цифра очень важна, поскольку она выступает как причиной, так и следствием планов правительства. В своем выступлении 1 марта Милей пояснил: «Мы продвигаемся к соглашению с Международным валютным фондом, чтобы в этом году завершить очистку баланса Центрального банка и окончательно выбраться из ловушки обменного курса». Поэтому будущее политики обменного курса стало наиболее чувствительным вопросом. Хотя правительство настаивает на том, что девальвации не будет, ожидается, что новое соглашение будет включать в себя изменения в долларовой схеме, с возможностью перехода к системе диапазонов: «Как это работает? Она устанавливает пол и потолок для курса доллара. Его стоимость может колебаться между этими двумя диапазонами. Когда он выходит за их пределы, Центральный банк может вмешаться, либо продавая доллар, если он превышает потолок, либо покупая валюту, если он опускается ниже нижнего диапазона. Эта альтернатива позволит курсу немного проскальзывать в пределах заранее установленного диапазона, в соответствии с целью накопления резервов без ущерба для номинальной стабильности». »Милей и Капуто, однако, решительно защищали текущую политику. Министр был откровенен: «Фонд никогда не просил нас о девальвации», - сказал он в эфире телеканала LN. «Объявление о соглашении станет важной вехой для либертарианского правительства: это будет самое важное международное подтверждение с начала правления и фундаментальный инструмент для второго квартала года, когда потребуются резервы и раздробленный политический сценарий, отмеченный атмосферой выборов». «К этому добавляется международное волнение, вызванное торговой войной между США и Китаем, которая держит мир в напряжении».