«Круговой бизнес» в сфере ИИ: гигант, который ссужает Anthropic 42 млрд долларов, чтобы потом выкупить у компании её чипы

В проспекте эмиссии Anthropic описаны широкие партнерские отношения с рядом крупных технологических компаний. И среди них особо выделяется одна: производитель микросхем Broadcom. «Сотрудничество компании с Anthropic охватывает предоставление вычислительных ресурсов, аренду оборудования и финансирование, что обеспечивает производителю микросхем ключевую роль в развитии инфраструктуры Anthropic. Это отличает Broadcom от других крупных партнеров и инвесторов, таких как Amazon, которые в основном предоставляют облачную инфраструктуру и услуги по распространению для модели Claude компании Anthropic. В рамках этих сложных отношений, раскрытых в документации, представленной для IPO, Broadcom согласилась предоставить Anthropic кредит в размере до 42 млрд долларов США для финансирования расходов на инфраструктуру. В свою очередь, Anthropic может стать в следующем году крупнейшим клиентом основного направления деятельности Broadcom — разработки микросхем, что делает их отношения ключевым примером взаимных инвестиций, которые воодушевили скептиков в отношении ИИ на Уолл-стрит, даже в то время как лаборатория ИИ готовит публичное размещение акций, которое может оценить компанию в 2 трлн долларов США». «Создается впечатление, что в данный момент делается довольно сконцентрированная ставка на то, что две компании смогут генерировать достаточную выручку, чтобы оправдать весь привлечённый капитал», — заявил Роберт Лейтао, управляющий партнёр Rothschild Co. В рамках соглашения о финансировании Broadcom может назначить финансового партнера, а долговые инструменты могут быть конвертированы в акции Anthropic. В своей презентации Anthropic указала, что не планирует продажу облигаций до завершения первичного публичного размещения акций. Конвертируемый вексель, который планирует выпустить Anthropic, может обеспечить финансирование примерно одной трети обязательств на сумму 125 200 млн долларов США, которые лаборатория искусственного интеллекта взяла на себя в рамках пятилетнего контракта на аренду вычислительных мощностей тензорных процессоров (TPU). «Alphabet, Google и Broadcom сотрудничали в разработке нескольких поколений TPU. В апреле Anthropic объявила о расширении сотрудничества с Broadcom и Google, что с 2027 года обеспечит ей доступ к нескольким гигаваттам вычислительной мощности TPU следующего поколения. «Для Broadcom это соглашение о финансировании следует примеру её конкурента Nvidia, которая в последние годы использовала своё прочное финансовое положение для стимулирования продаж чипов. «Nvidia вкладывает огромную часть своего капитала, и Broadcom вынуждена поступать так же», — отметил Джей Голдберг, аналитик Seaport Research. «Согласно информационному проспекту, Anthropic указала, что роль Broadcom в качестве поставщика оборудования и финансового партнера создает «потенциальные конфликты интересов», которые могут повлиять на способность Anthropic получить доступ к вычислительной мощности, необходимой для её работы». Лаборатория искусственного интеллекта также предупредила, что решения Broadcom в отношении цен и оборудования могут повлиять на её способность приобрести достаточную вычислительную инфраструктуру. «Broadcom отказалась от комментариев. Anthropic отказалась от комментариев. «Что касается конвертируемого долга, Anthropic заявила, что в апреле 2026 года она разместила денежные средства на счете с ограниченным доступом в пользу Broadcom и что, согласно представленной документации, при определенных обстоятельствах она может быть вынуждена внести дополнительные суммы». Компания предупредила, что определённые нарушения условий оплаты или исполнения обязательств могут привести к немедленному наступлению срока погашения значительной части её арендных обязательств, одновременно ограничив её способность использовать кредитную линию в размере 42 млрд долларов США для покрытия этих платежей. «Между тем ожидается, что в 2027 году Anthropic станет крупнейшим клиентом Broadcom в сфере вычислительных ресурсов. Broadcom прогнозирует выручку от продаж полупроводников для искусственного интеллекта в размере примерно 115 млрд долларов США в 2027 финансовом году и 230 млрд долларов США в 2028 финансовом году».