Доллар, инфляция и экономическая активность: какие прогнозы на 2027 год высказывают компании в отношении экономики

После того как стали известны прогнозы правительства по экономике на 2027 год, включенные в проект закона о бюджете, представленный в Конгресс, компании также начали составлять свои прогнозы на следующий год, который будет отмечен президентскими выборами." Согласно оценке частной консалтинговой компании Abeceb, компании исходят из следующих сценариев на 2027 год: официальный оптовый курс доллара к концу года составит от 1900 до 1950 песо, годовая инфляция будет близка к 19 %, а рост экономической активности составит около 3 %." Официальные прогнозы несколько более оптимистичны: правительство прогнозирует средний оптовый обменный курс на уровне 1847,60 песо к декабрю 2027 года, годовую инфляцию в 18 % и рост ВВП на 4 %». По мнению Abeceb, предстоящие выборы вносят дополнительную долю финансовой и валютной волатильности, связанную с повышенным превентивным спросом на хеджирование и определенной чувствительностью ожиданий. Однако сценарий, с которым работают компании, не предусматривает ни отмены экономической программы, ни изменения общей направленности. «По мнению компаний, политическая стабилизация после 2027 года позволит продлить цикл стабилизации и, прежде всего, ускорить второй этап структурных реформ, направленных на реформирование налоговой и пенсионной систем, а также на нормализацию регулирования», — заявила Мариана Камино, президент и генеральный директор Abeceb. По словам руководителя, такой сценарий «повысит последовательность» программы, снизит риск отката и будет способствовать принятию долгосрочных инвестиционных решений. Кроме того, добавила она, «это укрепляет фискальную устойчивость, улучшает микроэкономические стимулы, повышает производительность и конкурентоспособность в экономике, интегрированной в сложный мир, где геополитика занимает центральное место, а искусственный интеллект радикально меняет подходы к корпоративному планированию». Хотя повышенная предсказуемость финансовой программы снижает краткосрочные риски, выборы могут вызвать эпизоды волатильности и повышенный спрос на валютное хеджирование. Поэтому Abeceb прогнозирует официальный оптовый обменный курс в диапазоне от 1900 до 1950 песо к концу 2027 года. «Данный сценарий предполагает относительную стабилизацию реального обменного курса после первоначального укрепления, зафиксированного в 2026 году». Консалтинговая компания прогнозирует, что к концу этого года курс доллара составит около 1594 песо, без значительных колебаний по сравнению с текущими уровнями». Прогнозируемое развитие ситуации в 2027 году будет подкреплено улучшением предложения иностранной валюты, расширением таких секторов, как энергетика и горнодобывающая промышленность, а также активной политикой накопления резервов со стороны Центрального банка. «Рост экспорта, кроме того, позволит частично ослабить внешнее ограничение, которое исторически определяло циклы роста аргентинской экономики». Что касается цен, Abeceb прогнозирует, что инфляция по итогам 2026 года составит чуть менее 30 %, а в 2027 году — около 19 %. «Консалтинговая компания предупреждает, что экономика по-прежнему сталкивается с высокой инфляционной инерцией, формальными и неформальными механизмами индексации, а также с неполной перестройкой относительных цен». Дефляция набирает обороты, однако по-прежнему остаются нерешенные вопросы, связанные с корректировкой тарифов, цен на топливо, транспорт и других регулируемых цен. «Что касается экономической активности, то прогноз предусматривает рост на 2,6 % в текущем году и рост около 3 % в 2027 году, чему будут способствовать продолжение процесса дефляции, постепенное восстановление доходов и повышение динамики экспортных секторов». Компании также исходят из сценария восстановления потребления, хотя и более избирательного и неоднородного, чем в предыдущих циклах. «После прогнозируемого роста частного потребления на уровне около 1,9 % в 2026 году агентство Abeceb прогнозирует рост на 2,9 % в 2027 году, что будет поддержано улучшением реальной заработной платы на уровне около 3 % и постепенным восстановлением кредитования». В бюджете правительство прогнозирует рост на 3,1 % в этом году и на 3,4 % в следующем. «По мнению Abeceb, массовое потребление начнет стабилизироваться после значительного сокращения объемов, наблюдавшегося в последние годы, в то время как у товаров длительного пользования появятся более широкие возможности для роста». Канал сбыта будет играть всё более определяющую роль, при этом электронная коммерция продолжает завоевывать долю рынка и расти быстрее, чем традиционные каналы. «В то же время наблюдается новая география спроса: регионы, связанные с энергетикой, горнодобывающей промышленностью и экспортной деятельностью, продемонстрируют большую динамику, в то время как крупные городские центры будут демонстрировать более неоднородную динамику». Для компаний это будет означать необходимость составления бюджетов, всё более сегментированных по продуктам, территориям, каналам сбыта и времени покупки. «На внешнем рынке, по оценкам Abeceb, экспорт вырастет на 8 % в 2026 году и ещё на 5 % в 2027 году. Импорт, в свою очередь, сократится на 0,5 % в этом году и вырастет на 5,6 % в следующем, сопровождая восстановление экономической активности». «В финансовой сфере ставка Бадлара к концу 2026 года составит около 20 % и будет продолжать снижаться в течение 2027 года. Кредитные ставки будут снижаться более медленными темпами из-за кредитного риска, просроченной задолженности и маржи банковского посредничества». «Избирательный календарь может прервать эту тенденцию». По мнению Abeceb, рост спроса на хеджирование со стороны компаний и инвесторов может привести к всплескам волатильности в течение 2027 года и ограничить линейное снижение процентных ставок. «Представленная финансовая программа на 2026–2027 годы и высокие объемы пролонгации, по мнению консалтинговой компании, снижают риск рефинансирования, хотя Министерство финансов может столкнуться с повышенным спросом на хеджирование со стороны инвесторов. «Такая схема позволила бы пройти 2027 год без необходимости выхода на международный рынок и, по мнению Abeceb, является важной опорой для финансовой стабильности».