Риск страны снова растет, достигнув самого высокого значения за почти год

На этой неделе страновой риск вновь превысил отметку в 1200 базисных пунктов. Далеко остались значения начала года, составлявшие около 550 базисных пунктов, когда индикатор, разработанный JP Morgan, достиг минимума с 2018 года. «Избирательная неудача правительства в провинции Буэнос-Айрес и перспектива того, что Центральный банк (BCRA) будет вынужден продавать резервы для сдерживания курса доллара в преддверии октября, являются одними из причин, объясняющих, почему индекс вырос на 333 базисных пункта в первой половине месяца». После того как на прошлой неделе суверенные облигации пережили одни из самых значительных падений с момента вступления Хавьера Милеи в должность президента, страновой риск закрылся на уровне 1231 базисных пунктов в понедельник, 15 сентября, по последним доступным данным. Это был скачок на 91 единицу за один день (+8%), который привел к достижению самого высокого значения с начала октября прошлого года. «При текущих значениях Аргентина вновь заняла третье место по этому показателю во всей Латинской Америке. В то время как в регионе средний показатель составляет 361 базисный пункт, на местном уровне он почти в четыре раза выше. Впереди находятся только Венесуэла (16 275 базисных пунктов) и Боливия (1399 пунктов). Это осложняет планы правительства. При более низком страновом риске Аргентина с большей вероятностью сможет получить доступ к международному рынку долговых обязательств, несмотря на то, что в мае был выпущен Bonte 2030 для иностранных инвесторов. Поскольку этот показатель измеряет разницу между доходностью облигаций развивающихся стран и доходностью казначейских облигаций США (считающихся самыми надежными активами в мире), сегодня это означает, что страна может финансироваться по ставке 16,33% годовых. «Доходность 10-летних облигаций Аргентины находится на уровне выше, чем в таких странах, как Конго (10,6%), Кения (8,3%) или Пакистан (7,9%), согласно отчету Quantum Finanzas. «Это страны с очень сложной экономической и социальной ситуацией», — пояснили в компании. «Преодоление неопределенности, отражающей текущую экономическую и политическую ситуацию, достижение баланса в денежно-кредитной и валютной сфере, определение механизма накопления резервов, а также подтверждение фискальной политики позволят ориентировать движения портфеля на увеличение спроса на аргентинские облигации», — добавили в брокерской компании. «Правительство должно будет погасить 4,5 млрд долларов США (капитал и проценты) по суверенному долгу в иностранной валюте перед частными кредиторами как в январе, так и в июле следующего года. Общая сумма долговых обязательств на 2026 год составляет 14 млрд долларов, включая выплаты Bopreal Центрального банка (BCRA). «С настоящего момента до конца 2026 года истекает срок погашения шестикратной суммы долларовых активов Казначейства только в государственных ценных бумагах. Даже с учетом ликвидных резервов Центрального банка Аргентины (6,8 млрд долларов США) мы по-прежнему будем нуждаться в долларах, поэтому мы не исключаем, что страновой риск будет продолжать расти, если правительство не изменит курс, что, возможно, будет включать в себя новую валютную политику», — добавил Уолтер Моралес, генеральный директор и стратег Wise Capital. «Для сравнения: страновой риск Уругвая составляет 70 базисных пунктов, Чили — 104 пункта, Перу — 123 базисных пункта, Парагвая — 126 пунктов, а Бразилии — 188 базисных пунктов. «Хотя первоначальный отскок суверенных облигаций сегодня утром приносит некоторое облегчение кривой Globales, ситуация по-прежнему остается неопределенной. С пятью неделями торгов до октябрьских выборов и очень ограниченным пространством для политических ошибок волатильность рынка, вероятно, останется высокой», — добавили в Portfolio Personal de Inversiones (PPI).