Январь в центре внимания: варианты правительства по покрытию долга в размере 4,3 млрд долларов США

Финансовый календарь правительства имеет в поле зрения ключевую дату: 9 января, когда истекает срок погашения купонов и процентов по суверенным облигациям. Экономическая команда добилась частичного передышки благодаря недавней эмиссии Bonar 2029 на сумму 1 млрд долларов, в то время как Министерство финансов в последние недели занималось постепенной покупкой некоторых резервов на валютном рынке. Однако еще предстоит покрыть большую часть долговых обязательств, которые составляют 4,3 млрд долларов. «В цифрах Аргентина сталкивается с погашением капитала Bonares (местное законодательство) и Globales (регулируются иностранным законодательством) на сумму примерно 2,7 млрд долларов, к которым добавляются еще 1,6 млрд долларов в виде процентных выплат. Рынок был удивлен тем, что на прошлой неделе правительство разместило облигации в долларах для покрытия части платежей, чего не происходило с 2018 года». Чтобы покрыть оставшиеся 3,3 млрд долларов, Министерство экономики сообщило в эти дни, что ведет переговоры с различными международными банками о заключении соглашения о выкупе (репо) на сумму 7 млрд долларов, операция, которая уже была проведена в июне этого года. «Посмотрим, сколько из этого мы в конечном итоге возьмем, потому что мы изучали новые альтернативы, такие как размещение облигаций», — пояснил Луис Капуто, глава Министерства финансов, во время беседы с IEB. «Другие потенциальные операции, такие как возможный обмен долговых облигаций на образование, по-прежнему не готовы к реализации из-за необходимости согласования многочисленных компонентов, наблюдаемых в аналогичных операциях с долговыми обязательствами, а также из-за необходимости выбора подходящих проектов», — отмечается в отчете международного банка JP Morgan. «В любом случае, у исполнительной власти еще есть месяц, чтобы получить доллары, необходимые для покрытия долговых обязательств. Для GMA Capital «максимальной целью» является достижение этого без использования резервов Центрального банка. «Инвесторы, несомненно, будут приветствовать любую покупку валюты, которая превысит сумму погашаемых обязательств», — добавили они. «Позитивным сигналом для рынка в последние дни стали покупки валюты со стороны Министерства финансов, которые за последнюю неделю выросли до 66 млн долларов в день, согласно анализу Portfolio Personal de Inversiones (PPI). Общий объем покупок за месяц составил 278 млн долларов, в то время как валютный рынок не продемонстрировал значительного роста. «Ситуация складывалась благоприятно, отчасти благодаря сезонному пику спроса на песо в связи с выплатой премий, покупками в конце года и отпусками. К этому историческому явлению добавился потенциальный дополнительный приток средств из сельского хозяйства благодаря рекордному урожаю пшеницы, ожидающимся выплатам по долговым обязательствам компаний и провинций, а также «легкому» графику выплат международным организациям. «Даже с депозитами в долларах на сумму около 1,5 млрд долларов (с учетом депозитов, полученных от размещения Bonar29N) и сроками погашения на сумму 4,2 млрд долларов в январе, нет никаких сомнений в их выплате. Сомнения вызывает только механизм, который будет использоваться. Пока доступ к рынкам остается ограниченным, альтернативами по-прежнему являются новое репо с международными банками или активация еще одного транша свопа с Казначейством США, что будет иметь очень разные последствия для резервов и ожиданий», — проанализировала экономическая консалтинговая компания LCG. «В преддверии следующих двух лет, которые ждут Хавьера Милеи в правительстве, сроки погашения Казначейства и Центрального банка перед частными лицами, Международным валютным фондом и Парижским клубом составляют около 13,8 млрд долларов США в 2026 году и 18 млрд долларов США в 2027 году, согласно отчету 1816. «Эти цифры уже не кажутся такими сложными, как до выборов, но они показывают, насколько важно, чтобы Аргентина вернулась на рынок и чтобы не произошло внешнего шока, который повлиял бы на нормализацию кредитования. Возможность рефинансирования долга — это разница между тем, является ли покупка валюты на валютном рынке вариантом экономической политики или необходимостью для поддержания эффективности суверенного государства», — отметила консалтинговая компания, одна из самых читаемых в Буэнос-Айресе.