Южная Америка

Три электоральных сценария, которые JP Morgan оценивает для Аргентины

Три электоральных сценария, которые JP Morgan оценивает для Аргентины
После того как две недели назад инвестиционный банк JP Morgan, один из самых влиятельных на Уолл-стрит, предложил своим клиентам снизить риски в Аргентине, он оценил три возможных сценария для правительства Хавьера Милея в зависимости от исхода предстоящих выборов в законодательные органы. «В этом смысле организация имитирует светофор: сценарий 1 (красный), который означает плохой результат и является результатом получения менее 30% голосов на выборах в национальные законодательные органы; сценарий 2 (желтый), который она описывает как »долгий и ухабистый путь«, в результате получения от 33% до 39% голосов, и сценарий 3 (зеленый), который она описывает как »консолидация и успех", в котором она получает 45% голосов или более. «В сценарии 1, по его мнению, основанному на данных Poliarquía, La Libertad Avanza (LLA) будет иметь 60 депутатов и 7 сенаторов в соответствующих палатах; в то время как то, что он называет »оппозицией", получит 108 и 33 голоса соответственно. В сценарии 2 La Libertad Avanza проведет 71 депутата и 13 сенаторов, в то время как показатели оппозиции составят 99 и 29, Pro - 32 и 10, а «умеренных» - 55 и 20. В сценарии 3 «Ла Либертад Аванса» получила бы 86 и 21, оппозиция - 92 и 25, «Про» - 30 и 7, а „умеренные“ - 49 и 19. «Кроме того, банк показывает таблицу со »средним намерением проголосовать" на выборах в национальное законодательное собрание. Из нее следует, что по состоянию на июнь ЛЛА имела 39,4%, киршнеризм - 28,7%, некиршнеристский перонизм - 6,5%, Pro - 6,3%, UCR - 2,6%, FIT - 3,3% и «другие» - 4,3%, а неопределившиеся избиратели составили 10,4%. Эти цифры отражают среднемесячные показатели различных опросов, говорится в отчете. "В отчете JP Morgan также приводит таблицу с резервами Центрального банка, указывая, что по состоянию на 10-е число текущего месяца валовые резервы составляли 38,8 млрд долларов США, а чистые - отрицательные 7500 млн долларов США. Аналогичным образом, в своих прогнозах он оценивает, что в 2026 году чистые резервы все еще будут отрицательными на 2100 миллионов долларов США, но к 2027 году баланс будет в пользу 8600 долларов США, в 2028 году эта цифра вырастет до 22,5 миллиардов долларов США, а в 2029 году - до 36,4 миллиардов долларов США. "Что касается оценки инфляции, то инвестиционный банк прогнозирует 1,8% в июле (едва выше 1,6% в июне), но снижение до 1,3% в декабре. Между тем, в январе 2026 года она преодолеет отметку в 1% на уровне 0,9%. «В другом отчете JP Morgan указал, что сохраняет свой прогноз, согласно которому годовой первичный профицит бюджета страны достигнет 1,7% ВВП, но при условии, что правительству удастся сохранить свое вето на три инициативы, одобренные Конгрессом семь дней назад: повышение пенсий, восстановление пенсионного моратория и чрезвычайную ситуацию с инвалидностью. Об этом стало известно из отчета по Аргентине самой компании под названием »Уверенные фискальные показатели, несмотря на неблагоприятную сезонность". В этом документе она также указала, что прогнозируемый годовой первичный профицит бюджета соответствует финансовому профициту в 0,4% ВВП. "По мнению JP Morgan, три инициативы, принятые Конгрессом на прошлой неделе, в совокупности окажут фискальное воздействие на 2% ВВП, поэтому для их прогноза крайне важно, чтобы они в конечном итоге не увенчались успехом. "Ожидается, что президент наложит вето на законопроекты на следующей неделе, в то время как Конгресс планирует настаивать на них после зимних каникул в первую неделю августа. Стоит отметить, что для преодоления президентского вето требуется большинство в две трети голосов в обеих палатах«, - говорится в отчете. Инвестиционный банк также отметил, что »в дальнейшем дальнейшее ужесточение бюджетной политики, вероятно, будет в большей степени зависеть от роста доходов, учитывая ограниченные возможности для дополнительного сокращения расходов". "Рассматривая конкретные события, произошедшие в июне, JP Morgan отметил, что фискальные показатели Аргентины оставались стабильными, а первичный профицит составил 790 млрд песо. "Это привело к тому, что совокупный фискальный профицит за год составил 0,9% ВВП, что несколько ниже 1,1%, зафиксированных за аналогичный период прошлого года. Несмотря на сезонное увеличение расходов в связи с выплатой рождественских бонусов, скорректированный месячный первичный результат был самым сильным в реальном выражении с января", - подчеркнул он. "В свою очередь, говорится в докладе, финансовый баланс также зафиксировал профицит в размере 551 миллиарда песо, сохранив совокупный профицит за год на уровне 0,4 процента от ВВП, что соответствует прошлогодним показателям. «В годовом исчислении первичный профицит достиг 1,4% ВВП в июне, а финансовый профицит составил 0,3% ВВП», - уточняется в отчете. "Определив эти результаты как положительные, JP Morgan уточнил, что, учитывая, что фискальная дисциплина остается ключевым элементом стабилизационной стратегии Аргентины, необходимо более тщательное изучение фискальной динамики. В соответствии с этой предпосылкой, он подчеркнул, что в июне доходы выросли в реальном выражении на 1,6% в годовом исчислении, но упали на 1,7% с учетом сезонных колебаний в месячном исчислении. "Это падение, как проанализировала организация, было в значительной степени обусловлено эффектом базы в подоходном налоге. «Однако с поправкой на эти эффекты реальные доходы выросли на 5,2 процента в месячном исчислении с учетом сезонной корректировки, что было обусловлено значительным восстановлением НДС и налогов, связанных с внешней торговлей, которые выросли на 4,1 процента и на 67,9 процента в месячном исчислении с учетом сезонной корректировки соответственно», - говорится в сообщении. «Таким образом, - говорится в заключении, - реальные доходы сейчас на 2% выше среднего показателя 2024 года, хотя они все еще остаются на 26,7% ниже уровня 2017 года, когда экономика находилась на циклическом пике». "Что касается расходов, в докладе отмечается, что реальные расходы выросли на 0,7% в годовом исчислении в июне. "Однако в сезонно скорректированном выражении было зафиксировано значительное месячное падение на 2,9%, после снижения на 4,2% в предыдущем месяце. Это снижение было вызвано главным образом сокращением экономических субсидий, которые упали на 29,8% с учетом сезонных колебаний в месячном исчислении, в результате повышения тарифов на электроэнергию, газ и транспорт", - пояснили в компании. "Разумеется, такое снижение расходов, связанное с сокращением субсидий, было, как отмечает JP Morgan, частично компенсировано ростом капитальных вложений на 5,1%. «Расходы сейчас на 3% ниже среднего показателя 2024 года и на 32% ниже уровня, наблюдавшегося в период 2017-2023 годов», - говорится в заключении.