План "Платита", выходящий за рамки краткосрочной перспективы: опасения относительно последствий для бюджетного дефицита и инфляции
Аргентина Телеграм-канал "Новости Аргентины"
Правительство отложило программу МВФ и открыло свой кошелек в ходе предвыборной кампании. Замораживание обменного курса, снижение налогов, возврат денег за покупки по дебетовым картам, кредиты по субсидированным ставкам и трансферты различным секторам экономики - вот некоторые из центральных элементов пакета мер, о которых поэтапно объявляет министр экономики и кандидат в президенты Серхио Масса после поражения правящей партии на выборах PASO. "Подтвердив рост официальной стоимости доллара на 22% на следующий день после праймериз и почти мгновенное ускорение инфляции, а также подтвердив выделение 7,5 млрд. долл. от МВФ, бывший мэр Тигре надел костюм кандидата и сделал ставку на расширение расходов, чтобы попытаться создать стимулы в карманах части населения, что укрепит его шансы в октябре. И все это ценой ухудшения бюджетного баланса, усиления инфляционных ожиданий и дисбалансов в экономике, которая не растет уже более десяти лет и в которой в августе была зафиксирована самая высокая месячная инфляция за последние 30 лет. План Platita, который станет планом ипотеки и углубит проблемы, с которыми придется столкнуться тому, кто придет в Casa Rosada 10 декабря, даже если этого человека будут звать Серхио Масса. Отмена или отсрочка обязательств по уплате налогов, таких как подоходный налог или мононалог, предоставление субсидий, единовременных выплат или пособий, а также программа "Покупай без НДС" с ежемесячным потолком в 18. По оценкам консалтинговой компании Eco Go, возглавляемой экономистами Мариной Даль Погетто и Себастьяном Менескальди, фискальные издержки от заявлений, сделанных после выборов в PASO, составляют 2 трлн. песо, или около 1,08% ВВП. Из этого общего эффекта 0,65% ВВП теряет страна и 0,43% - провинции. Пакет мер - это признак отчаяния; это краткосрочные меры, которые пытаются повысить располагаемый доход, чтобы семьи могли поддерживать свой уровень потребления в условиях высокой инфляции", - описывает Менескальди. "Очевидно, что сегодня Масса - тактик, который смотрит на день за днем, и его цель - 22 октября, а не то, что произойдет потом. Сегодня для него это не имеет значения. На его пути постов первым был кандидатский: он боролся и добился успеха. Потом было ПАСО, а теперь выборы. И хотя она стремится сохранить свою конкурентоспособность, она принимает решения, которые приводят к еще большим дисбалансам", - добавляет экономист. "Согласно анализу Eco Go, меры, объявленные в начале после PASO, имели общий фискальный эффект до конца года в размере около 862 496 млн. песо. Законопроект включал в себя усиление минимальных пенсий и программу возмещения расходов - наиболее значимые компоненты в фискальном отношении, - а также другие инициативы, такие как усиление карты Alimentar, государственный взнос в единовременное пособие для работников (государственных и частных) и пятое издание плана Previaje. Затем последовали другие заявления, такие как изменения в налоге на прибыль, программа "Покупай без НДС" или продление продовольственной программы PAMI (усиление на 15 000 песо в течение трех месяцев для некоторых ее участников), что в сумме составляет более 1,16 млрд. песо фискальных затрат (чуть более 0,6% ВВП), согласно оценкам Eco Go. Помимо изменений на этот год, Бюджетное управление Конгресса США (CBO) рассматривает законопроект, фискальные расходы по которому в 2024 году составят 0,83% ВВП. "Правительство также одобрило меры для сектора здравоохранения (частичное замораживание цен на предоплату включает налоговые льготы для компаний) и для сельского хозяйства (приостановка удержаний в молочном секторе и трансферты компаниям). В пятницу Масса подтвердил меры для самозанятых, включая отсрочку платежей на четыре месяца. "По мнению Габриэля Кааманьо, директора компании Consultora Ledesma, первым следствием этого станет ухудшение фискального баланса. "Дефицит до принятия этих мер уже составлял более 3% в год, а теперь подтверждено, что он будет закрыт на уровне более 3,5%. Кроме того, произошла девальвация, но тарифы не были скорректированы, и при увеличении затрат на производство электроэнергии субсидии снова увеличиваются", - говорит экономист. Он добавляет: "Следствием этого является увеличение объема эмиссии и рост инфляции. Сигнал, посылаемый этим решением о снижении налогов, а не расходов, в условиях высокой инфляции и полной деанкетизации ожиданий, - это сигнал о фискальном деконтроле. И это очень плохо для ожиданий". "Последний опрос Latinfocus, проведенный среди 44 местных банков и консалтинговых компаний, показал, что уровень инфляции в текущем году составит 163% на весь 2023 год. Однако, поскольку опрос проводился в период с 5 по 7 сентября, он не учитывал влияние последних мер. В консалтинговой компании Econviews прогнозируют пол в 181%. "Я отношусь к этим мерам крайне негативно, причем в двух аспектах. Один из них - фискальный, так как этот пакет сокращает финансирование провинций и национального правительства. А поскольку кто-то должен это финансировать, то, на мой взгляд, это machinita. А предложение денег, когда их никто не требует, как сейчас, называется инфляцией", - говорит Андрес Боренштейн, экономист консалтинговой компании. "Инфляция будет высокой в течение нескольких месяцев и порождает проблему ожиданий. Потому что если бизнесмен думает, что в ноябре будет инфляция, он поднимает цены в октябре, чтобы не выбиваться из графика, профсоюзный деятель пытается перенести переговоры о зарплате, и так по кругу. Помимо монетарной проблемы и ожиданий, почти наверняка рано или поздно произойдет сильная девальвация", - добавляет аналитик в отношении обменного курса, замороженного на уровне 350 песо с момента выхода PASO и, по крайней мере, до конца октября. "Вышеупомянутый отчет Latinfocus показывает, что к концу года ожидается официальный курс доллара на уровне 565 песо. Это означает рост курса на 60% в последнем квартале 2023 года. Другими словами: консенсус экономистов и местных банков заключается в том, что обменный курс будет корректироваться в краткосрочной перспективе". "Правительство действует так, как оно действовало на других выборах, и сейчас, после девальвации после ПАСО, оно зафиксировало обменный курс и откладывает его, одновременно запуская меры, финансируемые за счет эмиссии. Но на этот раз, ближе к концу мандата, он усугубляет ситуацию для того, кто должен его унаследовать. До выборов наиболее вероятным является то, что правительство будет контролировать обменные курсы, поскольку самая большая ставка - это добиться успеха без полета доллара, но это становится все более рискованным, и к этому следует добавить политическую неопределенность", - говорит Камило Тискорния из CT Asesores Económicos, который предупреждает об инфляционном эффекте. По его оценке, сентябрьский индекс цен вырастет более чем на 11%. "Существует очень важный эффект переноса августовской девальвации, который сразу же отразился на ценах. Это была своего рода вспышка на сковороде, с очень быстрой коррекцией, и с этого момента наступает полная неопределенность", - говорит экономист. "Еще один фактор, который движется по сценарию, - это роль МВФ. Действующая программа устанавливает целевой показатель первичного дефицита в размере 1,9% ВВП на текущий год, и этот показатель уже провален. "Все эти меры были объявлены уже после выделения средств, очевидно, потому, что Масса знает, что это был последний поворот под его управлением. Следующий пересмотр будет в ноябре, возможно, после второго раунда, а выделение средств - в декабре", - говорит Лорена Джорджио из консалтинговой компании Equilibra, которая считает, что чистый фискальный эффект от мер правительства приведет к увеличению бюджетного дефицита на 0,8% ВВП в последние четыре месяца года. "Что касается активности, то мы не видим существенных изменений и прогнозируем падение на 3% в этом году, поскольку существуют ограничения со стороны предложения. Меры пытаются стимулировать спрос, но не хватает долларов, не хватает средств производства, и это тормозит активность и ограничивает предложение", - заключает экономист.