Плотские отношения с США - ключ Капуто к ускорению валютной конкуренции

Вот уже несколько дней экономическая команда ведет напряженные переговоры с техническими специалистами из Казначейства США и МВФ. Хотя министр экономики Луис Капуто старается постоянно проявлять осторожность, он считает, что именно Казначейство убедит МВФ одобрить новую программу, которая позволит Аргентине не только ускорить отмену потолка обменного курса, но и перейти к схеме валютной конкуренции. "В значительной степени именно идея бимонетаризма - ключевая часть плана Хавьера Милея - не совсем устраивает МВФ. В этом смысле на этой неделе в Аргентину прибыл ключевой чиновник Казначейства, который, как надеются в экономике, в конечном итоге разблокирует переговоры. На этой неделе в Аргентину прибыл Брент Нейман, заместитель помощника министра по международным финансам и человек, отвечающий в правительстве США за надзор за программами и управлением Фонда. Нейман, который знает страну гораздо лучше, чем признается в частных беседах (он женат на аргентинке), встретился в четверг с главой Центрального банка (BCRA) Сантьяго Баусили, а в пятницу планирует встретиться с Капуто и представителями частного сектора. Казначейство сегодня, похоже, очень хочет помочь администрации Милея. Однако на большинстве встреч они также намекают, что для того, чтобы окончательно подтолкнуть МВФ к вводу новых денег в страну, они хотят иметь больше уверенности в том, что управление может быть устойчивым. Казначейство смотрит на то, что происходит в Конгрессе, с таким же - если не большим - вниманием, как и на показатели экономики. "Нам нравится Аргентина, нам нравится Милей, но сначала мы хотим посмотреть, удастся ли ему провести закон в Конгрессе", - повторяют частные инвесторы, которые толпами прибывают в страну уже несколько недель. То же самое повторяют и бюрократы, у которых есть кошелек, чтобы позволить Капуто реализовать свой план. Никто не верит в то, что новые деньги от МВФ появятся раньше, чем правительство заключит соглашение с губернаторами и Конгрессом. Вопрос в том, удастся ли достичь такого соглашения, если Милей сначала не удастся стабилизировать экономику. Дилемма курицы и яйца" "Переговоры с казначейством проходят легче. МВФ пока этого не видит", - признает один из правительственных инсайдеров. "Трамп [для Дональда, бывшего президента и нынешнего кандидата в Белый дом] - это ключ. Но до ноября еще далеко. Все происходит гораздо быстрее. Рано или поздно мы их убедим", - сказал он. Однако у Капуто есть свои связи в министерстве финансов, которые в данный момент играют в его пользу, как, например, у Майкла Каплана, заместителя помощника министра финансов по делам Западного полушария. Каплан и Капуто давно знают друг друга; с помощью этих связей министр стремится нейтрализовать недоверие, которое его фигура вызывает у бюрократов МВФ, у которых еще свежи воспоминания о его работе в Центральном банке во время правления Маурисио Макри. За визитом Неймана на следующей неделе последует визит чилийца Родриго Вальдеса, директора МВФ по Западному полушарию. Очевидно, что готовится сделка; во время масштабных встреч бюрократы МВФ и Казначейства прилагают слишком много усилий, чтобы проводить личные встречи. "Возможность снятия ограничения постоянно оценивается. Снижение процентной ставки на этой неделе стало первой проверкой. Главный вопрос заключается в том, как управлять волатильностью, которую будут подавлять меры контроля, а также в том, какой уровень открытости будет рассматриваться". Освобождение только торговых потоков - это не то же самое, что включение финансового долга или накопленных дивидендных выплат. Переговоры правительства с частными банками о предоставлении промежуточного кредита все еще открыты. В этом смысле на этой неделе в Economía опровергли информацию о планах по улучшению долларовой смеси, как на жаргоне называется обменный курс, получаемый экспортерами, которые могут продавать 80 % своих долларов на официальном рынке, а остальные 20 % - на рынке наличных с ликвидацией. "Нам сказали, что они больше заинтересованы в отмене цепо, чем в изменении смеси", - заверили нас представители зерновой промышленности. Для сельской местности обменный курс снова стал темой для разговоров. Для сельскохозяйственных производителей затраты на производство выросли в долларах, в то время как цена, которую они получают за свое зерно, не только осталась почти стабильной - с ежемесячным ползунком в 2 %, - но и упала в результате снижения мировых цен на зерно. Согласно внутреннему отчету, распространенному среди членов Аргентинского сельского общества (SRA), при таких ценах для тех, кто арендует поля - а это большинство производителей - производство как сои, так и пшеницы и кукурузы будет иметь отрицательную рентабельность. "Этот сезон уже наступил, но для следующего сезона это проблема, цифры не сходятся", - объясняют они. Правительство знает, что, несмотря на хорошую реакцию рынков в последние месяцы, впереди еще много серьезных проблем и что ближайшие недели не будут свободными от турбулентности". Борьба за цены, которую экономика публично развернула против компаний массового потребления, - еще один хороший инструмент, чтобы отвлечь внимание общественности. Действительно, многие местные компании привыкли к произвольному обращению с зависимыми потребителями в условиях полностью командной экономики, но в последние годы им также приходится работать в условиях чрезвычайно высокой волатильности и дискретности. Открытие импорта может помочь снизить некоторые цены в краткосрочной перспективе, но в конечном итоге от этого выиграют только крупные сети супермаркетов, на которые приходится всего 30 % розничных продаж, но у которых есть инструменты и опыт для быстрого завоза товаров из-за границы. Считается, что цены в конце концов снизятся, но грязную работу сделает не открытие импорта, а рецессия. "Однако после обмена долговыми обязательствами на этой неделе у экономики появилась надежда на то, что в первом квартале она сможет продемонстрировать положительное сальдо. Падение доходов, вызванное замедлением экономического роста, будет вновь компенсировано за счет увеличения платежей генераторам электроэнергии. Идея состоит в том, чтобы перевести в компанию Cammesa, которая затем распределяет средства между генераторами и перевозчиками, около 120 000 миллионов песо в течение месяца, чтобы избежать коллапса системы, но этого едва ли хватит, чтобы погасить долг, который будет продолжать накапливаться и который частный сектор оценивает почти в 1 триллион песо. Но Казначейство считает каждый песо. За последние несколько дней один из ведущих международных банков перечислил в AFIP несколько миллиардов песо в качестве налога PAIS. В Economía - наполовину в шутку, наполовину всерьез - нашлись те, кто заигрывал с идеей отсрочить возврат средств на несколько дней. Этого не произошло. Но все идет к тому, чтобы улучшить отчетность". "Порядок нулевого дефицита непоколебим, что бы ни пришлось делать", - оправдывались они. "Для провинций перспективы выглядят не лучше. Чтобы сохранить бюджетный профицит, казначейство не намерено ослаблять жгут. И, со своей стороны, операции, которые некоторые провинции решили предпринять, чтобы попытаться рефинансировать свои облигации, не находят отклика. Так, например, произошло с Кордобой, которая при помощи JP Morgan и Santander недавно провела первый опрос среди своих кредиторов, чтобы продлить срок погашения своих облигаций. Пока что идея обмена отложена. Рейтинговое агентство Moody's на всякий случай решило понизить рейтинг некоторых районов, например провинции Буэнос-Айрес. Классика в нестабильные времена".