Почему бум срочных контрактов в UVA подошел к концу

В декабре прошлого года срочные депозиты с поправкой на инфляцию (UVA) стали одним из самых востребованных видов инвестиций на рынке в попытке защитить стоимость песо. На тот момент цены ускорились до 25,5 % в месяц, чего не наблюдалось со времен окончания гиперинфляции в 1990 г. Однако в последние несколько недель срок действия установленных на тот момент срочных вкладов начал истекать, и многие вкладчики решили не продлевать их. Одной из главных причин этого является то, что 18 декабря Центральный банк (BCRA) увеличил минимальный срок действия срочных вкладов UVA с 90 до 180 дней с целью сдержать спрос и дать банкам импульс после снижения процентных ставок. "Хотя поначалу это решение не повлияло на спрос, по мере замедления инфляции эти инвестиции стали терять свою привлекательность. Поскольку эти инструменты предназначены для корректировки в соответствии с инфляцией плюс 1 %, снижение инфляции подразумевает снижение номинальной процентной ставки для инвесторов. В результате те, кто ранее извлекал выгоду из очень высоких процентных ставок, теперь наблюдают, как доходность начинает падать". "Так получилось, что фиксированный срок UVA берет за основу индекс потребительских цен (CPI), ежемесячно публикуемый Indec, - данные, которые поступают с 45-дневной задержкой перед ростом цен. В настоящее время она включает в себя рост на 13,2% в феврале. "В последующие месяцы экономисты ожидают, что инфляция продолжит замедляться. Об этом свидетельствует подготовленный Центральным банком Обзор ожиданий рынка (Relevamiento de Expectativas del Mercado), в котором ведущие аналитики страны прогнозируют инфляцию в марте на уровне 14,3%, в апреле - 12%, в мае - 10%, в июне - 8,5% и в июле - 7,8%. "Если прогнозы оправдаются, все эти значения будут отражены в фиксированных сроках UVA, которые будут сформированы 22 марта и срок погашения которых наступит только в конце сентября. Хотя эта ставка все еще выше, чем другие рыночные альтернативы (традиционный фиксированный срок выплачивает от 5,8 до 6,1 % в месяц), неопределенность, связанная с оставлением денег без движения в течение шести месяцев, подтолкнула некоторых вкладчиков отказаться от этой инвестиции и искать другие альтернативы".