Почему страновой риск снижается в Аргентине Хавьера Милея?

Страновой риск - это разница между процентами, которые страна выплачивает по своим долговым обязательствам, и процентами, которые выплачивает Федеральная резервная система США по своим облигациям: чем выше этот показатель, тем больше сомнений в платежеспособности страны. Например, у Чили он составляет 116 (1,16 %), а у Бразилии - 205 (2,05 %). 10 декабря 2023 года, когда Хавьер Милей вступил в должность президента, страновой риск Аргентины составлял 1 930 пунктов - значение, из-за которого южноамериканская страна оказалась за бортом международных кредитных рынков. С тех пор этот показатель упал менее чем в два раза - до 938 пунктов, самого низкого значения за последние пять лет. Профицит бюджета, достигнутый ценой жесткого сокращения государственных расходов, увеличение резервов центрального банка и продолжающиеся переговоры о возможности погашения долговых обязательств в следующем году позволили ультраправому правительству повысить доверие инвесторов к Аргентине быстрее, чем ожидалось. Попутным ветром, способствующим интересам ультраправого правительства, стал и международный контекст: инфляция снизилась, а процентные ставки были снижены впервые за более чем четыре года. Тем не менее, Милею предстоит пройти долгий путь, чтобы догнать своих соседей и восстановить доступ к международным кредитам. Для этого ему необходимо снизить страновой риск до уровня ниже 500 базисных пунктов, то есть приблизиться к среднему показателю по Латинской Америке, который сегодня составляет 443 пункта. Только Венесуэла, Боливия и Эквадор в настоящее время имеют более высокий страновой риск, чем Аргентина. Вот некоторые причины, объясняющие резкое падение аргентинского индикатора: Милей вел предвыборную кампанию с бензопилой, а после вступления в должность президента объявил о сокращении бюджетного дефицита страны на 20 миллиардов долларов. Он выполнил свое обещание чуть более чем за месяц. В первый год своего президентства он наложил вето на законы, продвигаемые оппозицией и направленные на увеличение средств для групп населения, сильно пострадавших от фискальной корректировки - таких как пенсионеры и учителя, - мотивируя это тем, что они ставят под угрозу баланс государственных счетов. К настоящему времени аргентинцы знают, что профицит бюджета - одна из главных заповедей правительства Милея и что он готов поддерживать его, даже если это идет вразрез с экономическим ростом. Инвесторы интерпретируют это как признак платежеспособности государства и обязательства Милея выполнять долги. Милею досталась страна с отрицательными чистыми резервами в Центральном банке Аргентины (BCRA) в размере около 11 миллиардов долларов. За время его правления государственная казна Аргентины пополнилась более чем на 8 миллиардов долларов. Рынок считает успехом то, что в этом месяце BCRA купил почти 1,3 млрд долларов, что стало самым позитивным показателем октября с 2009 года, и рассматривает это как хорошее предзнаменование на ближайшие месяцы. Налоговая амнистия, начатая правительством Хавьера Милея, принесла в систему почти 13 миллиардов долларов, что больше, чем 7,7 миллиарда долларов, урегулированных наличными в 2017 году, во время президентства Маурисио Макри. Это вливание иностранной валюты начало генерировать транзакции и способствовало повышению долларовой цены всех местных активов. На прошлой неделе министр экономики Луис Капуто отправился в Соединенные Штаты для проведения двойных переговоров: с частными банками, с одной стороны, и с Международным валютным фондом - с другой. Цель обоих - гарантировать выплату более 15 миллиардов долларов в виде основного долга и процентов в 2025 году. Заявление Капуто о том, что правительство уже договорилось с частными банками о трехлетнем промежуточном кредите (РЕПО) для выплаты 2,7 миллиарда долларов в январе, было с энтузиазмом встречено на международных рынках. Переговоры с МВФ, напротив, идут медленнее. Главный интерес международного органа заключается в том, чтобы гарантировать погашение кредита в 44 миллиарда долларов, предоставленного Аргентине в 2018 году. Капуто, в свою очередь, стремится заключить новое соглашение, чтобы получить дополнительные 10 миллиардов долларов. На пленарном заседании Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег Аргентина была исключена из «серого списка» стран, не отвечающих надлежащим стандартам борьбы с отмыванием денег и терроризмом. Одобрение южноамериканской страны органом по борьбе с отмыванием денег позволяет инвестировать иностранным компаниям, которым в противном случае было бы запрещено работать в Аргентине.