Почему все любят Costco

Согласно индексу Биг-Мака, отслеживаемому журналом The Economist на протяжении почти 40 лет, цена гамбургера из McDonald's в США за это время выросла более чем в три раза. За тот же период стоимость другого мясного лакомства - хот-дога и напитка Costco - не сдвинулась с отметки 1,50 доллара США. В прошлом году клиенты Costco, крупного американского оптового супермаркета, съели 200 миллионов единиц этих комбо. Ричард Галанти, многолетний финансовый директор Costco, однажды поклялся, что эта цена будет заморожена "навечно". Но поклонниками Costco являются не только ее клиенты, о чем свидетельствуют слова благодарности аналитиков с Уолл-стрит после того, как 6 февраля Галанти объявил о своей отставке. Сегодня цена акций компании в 430 раз выше, чем когда Галанти возглавил ее почти четыре десятилетия назад, по сравнению с ценой, в 25 раз превышающей средний показатель крупных компаний, входящих в индекс SP500. И в последние годы компания продолжает опережать средние рыночные показатели. В чем же секрет такого успеха? Costco является третьим по величине продавцом потребительских товаров в мире, уступая Walmart и Amazon. Несмотря на то, что компания продает в два раза меньше, чем Walmart, ее доходность на капитал выше более чем в два раза - почти на 20 %. Чарли Мангер, известный инвестор, входивший в совет директоров Costco с 1997 года до своей смерти в прошлом году, назвал ее "идеальной гребаной компанией". Галанти, который описывает бизнес-модель Costco как "высокомерно простую", говорит, что компанией движет простая идея: привлечь покупателей, предлагая им высококачественные товары по самым низким ценам. Для этого компания поддерживает низкую маржу прибыли, взимает фиксированный членский взнос, предлагает меньшее разнообразие брендов и при этом щедро относится к своим сотрудникам. "Давайте начнем с маржи. Большинство супермаркетов увеличивают свою прибыль за счет повышения цен. Но только не Costco. Ее валовая прибыль составляет около 12 % по сравнению с 24 % у Walmart. Компания компенсирует этот недостаток за счет членских подписок: чтобы совершать покупки в ее магазинах, покупатели платят всего 60 долларов США в год. В 2023 году членские взносы 129 миллионов клиентов Costco принесут компании около 4,6 миллиарда долларов США, что составит более половины ее операционной прибыли. "Джо Фельдман, аналитик компании Telsey Advisory Group, занимающейся исследованиями рынка, утверждает, что модель членства создает благотворный круг: чем больше у компании членов, тем выше ее покупательная способность, что приводит к заключению более выгодных сделок с поставщиками, которые в свою очередь приводят к повышению цен для ее клиентов. Платное членство также побуждает покупателей концентрировать свои расходы в магазинах Costco, а не ходить по магазинам и сравнивать цены. И, похоже, это работает: процент продления членства составляет более 90 %. "Далее давайте посмотрим, как компания управляет своим ассортиментом. В магазинах Costco представлен ограниченный выбор из примерно 3 800 различных товаров. В магазинах Sam's Club компании Walmart, которые конкурируют с Costco, продается около 7000 наименований. Гипермаркет Walmart предлагает около 120 000 товаров. Закупки у меньшего количества поставщиков дают компании больше возможностей для заключения сделок, что еще больше снижает цены. Ограничив ассортимент продукции, Costco может больше сосредоточиться на поддержании качества предлагаемых товаров. А благодаря меньшему разнообразию товаров в магазинах Costco эффективнее использует торговые площади: объем продаж на квадратный метр в магазинах Costco в три раза выше, чем в Walmart. А благодаря меньшему разнообразию товаров в магазинах Costco эффективнее использует торговые площади. При меньшем разнообразии брендов пополнение запасов в Costco происходит почти в два раза быстрее, чем в других супермаркетах, а это значит, что у компании меньше капитала, связанного со складами. Компания также расширила ассортимент продукции под собственной торговой маркой Kirkland Signature, на которую теперь приходится более четверти всех продаж, что значительно выше среднего показателя других супермаркетов. Прибыль, которую компания получает на продуктах под собственной маркой, примерно на шесть процентных пунктов выше, чем на таких брендах, как Hershey's или Kellogg's. "Наконец, Costco выделяется среди других супермаркетов отношением к своим сотрудникам. Около 60 % сотрудников супермаркетов ежегодно покидают свои рабочие места, но в Costco текучесть кадров составляет всего 8 %, а более трети сотрудников работают в компании более десяти лет. Одной из причин низкой текучести кадров является заработная плата: компания платит более высокую зарплату, чем в среднем по отрасли, а также предлагает щедрые планы медицинского обслуживания и пенсионного обеспечения. Еще одним преимуществом для сотрудников являются перспективы карьерного роста в компании, которая предпочитает обучать и продвигать своих сотрудников, чтобы иметь собственные управленческие кадры. Хотя преемник Галанти пришел извне, остальные руководители Costco работают в компании уже более 20 лет. Покойный Мунгер был убежден, что Costco ждет "прекрасное будущее" и что его клиенты смогут наслаждаться комбо за 1,50 доллара еще много-много лет. "Перевод Хайме Аррамбиде".