Подтверждено: "навязчивый" спрос со стороны банков привел к снижению ставки Lede

Если у кого-то еще оставались сомнения относительно того, как повлиял поток заявок, поданных вчера банками на дисконтный казначейский вексель (Lede), предложенный правительством в рамках долгового тендера, на низкую ставку (8,66 % в месяц), по которой был размещен этот инструмент, то теперь они могут их развеять. "Результаты тендера путов (контрактов, которые дают покупателю право - не "обязательство" - продать актив по определенной цене даже до определенной даты погашения, если он того пожелает), проведенного сегодня днем Центральным банком (BCRA), подтвердили, что именно финансовые учреждения (единственные, кто может получить доступ к этому раунду) влили свою ликвидность в инструменты, предложенные вчера Министерством экономики. "PUTs S18E4 (NdR: вышеупомянутый Lede) были размещены на 1,9 триллиона песо из 2,1 триллиона песо. Практически все участие в Lede принадлежало банкам, которые теперь могут интегрировать резервные требования с этой ценной бумагой", - отметил аналитик Сальвадор Вителли из Romano Group. То есть они остались с инструментами на сумму, эквивалентную 90 % от той, что была выдана вчера на Lede. Данные подтверждают, что формально начался процесс миграции процентных обязательств BCRA в долговые обязательства Национального казначейства. Этот путь будет проходить под руководством Министерства экономики (которое вчера отклонило предложения о покупке ценных бумаг на сумму 10 миллиардов песо) и будет дополняться в течение следующих недель. В то же время этот долг (стоимость которого, измеренная в долларах, уже упала вдвое после последней резкой девальвации) фактически разжижается, учитывая, что 90% (24,1 трлн песо) было "припарковано" в пассивных свопах, по которым BCRA выплачивает 100% номинальных годовых процентов (эквивалентно 8,55% в месяц), в то время как инфляция составляет около 30% в месяц. "Переводы были стимулированы пересмотром правил, связанных с риском, который банки имеют по отношению к государственному сектору (в дополнение к корректировке ставок), что устранило пруденциальные ограничения - трюк заключался в том, чтобы считать "риском BCRA" казначейский долг, который был продан монетарной организацией, - сократило сроки "приемлемых" инструментов и было завершено сегодня тендером этих гарантий обратного выкупа". "Стратегия направлена на быструю очистку баланса BCRA, который находится в очень плачевном состоянии, а также на выкуп долговых обязательств (дисконтных и двойных) в портфеле этой структуры, о котором правительство объявило вчера и который будет завершен в ближайшие часы". "Несомненно, принудительная миграция из BCRA в Казначейство началась не только из-за спроса на ценные бумаги, "подходящие" для формирования резервных требований, но и потому, что правительство будет использовать полученное финансирование для покупки TDF24 и DICP у BCRA по рыночным ценам 950 млн песо и 1,967 млн песо, соответственно. Следующий тендер состоится в следующий вторник, когда Казначейство не будет сталкиваться со сроками погашения. Это будет хорошая возможность продолжить демонтаж процентных обязательств BCRA в казначейские инструменты", - отмечает Facimex Valores.