После накопления закупок на сумму почти 7 миллиардов долларов BCRA придется столкнуться с восстановлением спроса на импорт.

Сроки истекают, и регулятивное пространство, которое Центральный банк (BCRA) создал для себя, чтобы обеспечить активные закупки резервов на первом этапе работы правительства - заморозив наследственный спрос и назначив 13 декабря датой возобновления платежных потоков, связанных с импортом, и одновременно разложив их в соответствии с таможенной номенклатурой, - с этой недели снова сузится. "Это произойдет потому, что предприятия МСБ, обоснованно освобожденные от обращения к BOPREAL, смогут получить доступ к рынку для списания долгов в размере 500 000 долларов США, накопленных перед иностранными поставщиками. Кроме того, начнется третий этап новой схемы оплаты импортных поставок". Ситуация заставила операторов и аналитиков заняться подсчетами, чтобы определить, каким будет новый баланс между спросом и предложением на валютном рынке и, соответственно, как это отразится на покупательной способности BCRA, которая при нынешней администрации выросла на 6939 миллионов долларов США. Конечно, это произошло после декабря, который стал "худшим месяцем с точки зрения импортных платежей за все время существования данных (2003 год)", и после смены системы SIRA на SEDI, которая привела к паузе в доступе к MULC, "используемой Центральным банком для максимального накопления иностранной валюты", - напоминает экономист Нери Персичини из GMA Capital. "Данные показывают, что организация, возглавляемая Сантьяго Баусили, покупала в среднем 238,6 млн долларов США за раунд в декабре, после девальвации песо. США в январе и 110 млн долл. США за семь торговых дней в феврале". "Вопрос в том, что может произойти теперь, когда начинается третий этап новой схемы оплаты импорта и MyPymes может требовать суммы до 50 000 долл. "После смены правительства Центральному банку пришлось создавать условия для восстановления своих резервов. К смене администрации учреждение пришло в состоянии технического банкротства и с отрицательным значением чистых (собственных) резервов в размере 11,2 миллиарда долларов США. Эта цифра увеличивается до 15,2 миллиарда долларов США, если измерять ее в ликвидном выражении, согласно данным, опубликованным несколько дней назад МВФ. Другими словами, в казне не было ни одного доллара. И этот дефицит не был еще больше только потому, что в то же время неоплаченным оставался импорт на сумму около 42,6 млрд долларов США. "Необходимость быстро переломить ситуацию легла в основу решения BCRA от 13 декабря, когда оно вступило в должность под своим новым руководством и распорядилось провести девальвацию на 54%, одновременно освободив поток платежей для нового импорта, оставив "унаследованный" долговой запас замороженным. Таким образом, на первом этапе доступ к официальному валютному рынку имели только платежи, связанные с закупкой энергоносителей или туризмом, что, по расчетам Facimex Valores, составляло лишь 22 % от обычного общего объема импорта. Всего через 30 дней платежи за лекарства и значительную часть услуг - за исключением туризма - и первый квартал импорта, связанного с ввозом товаров в страну - 60% от общего объема - стали возможны благодаря применению ступенчатой системы разрешений, которая предполагает выдачу 25% каждые 30 дней. На практике это означало предоставление доступа к 49 % импортных платежей. Эти растущие проценты объясняют постепенное снижение официальных закупок долларов. "Теперь, учитывая, что этот второй срок начнет соблюдаться постепенно, платежи на 50% от суммы, относящейся к вышеупомянутым операциям, должны быть разрешены с этой недели. К этому следует добавить предполагаемый спрос со стороны ММСП в размере около 400 миллионов долларов США. Отныне к ним добавляются платежи, связанные с личными и рекреационными услугами (90 дней), а также платежи, связанные с импортом автомобилей и предметов роскоши (180 дней). "По мнению экономиста Амилькара Коланте из Центра исследований на суре (Cesur), новый спрос, обусловленный также динамикой предложения, "снизит до 70 миллионов долларов США средний баланс ежедневных покупок BCRA, включая некоторые раунды с косвенными продажами, как это было в конце января, когда присутствовала оплата частного оборотного обязательства", если динамика, наблюдаемая до сих пор на рынке, будет сохраняться. Аналогичную оценку дает аналитик Андрес Рескини из F2 Soluciones Financieras: "Если объем расчетов будет выше, чем в прошлом году, то рынок продолжит балансировать спрос и предложение, по крайней мере, до начала сбора тяжелого урожая". "Если же объем расчетов останется на текущем уровне, то можно предположить, что закупки BCRA упадут в среднем на 30%, углубляя динамику, которая уже наблюдается в течение нескольких недель", - поясняет он. "Время, оставшееся до сбора следующего урожая, заставляет рынок ожидать, кроме того, корректировки курсовой политики в ближайшие месяцы (то есть отказа от ползучей привязки на уровне 2% в месяц), даже если правительство попытается отложить ее. С этого момента, похоже, облаков не будет, особенно после дождей последних нескольких дней". Например, по оценкам консалтинговой компании Neix, предложение долларов в 2024 г. "увеличится на 13 млрд долл. за счет экспорта, связанного с сельскохозяйственным сектором, и еще на 2 млрд долл. за счет профицита торгового баланса энергоносителей" по сравнению с 2023 г. По их оценкам, "экономия" составит 7 млрд долл. за счет сокращения импорта, что связано с местной рецессией. В этом отношении единственное, что увеличивается, - это финансовые потребности, поскольку есть обязательства на 2,2 миллиарда долларов США больше, чем в 2023 году, что объясняется выплатами по облигациям в иностранной валюте. И еще предстоит выяснить, что произойдет с МВФ, так как выплаты, сделанные в последние дни января, компенсируют потребности самой организации до апреля".